此外，不少外资机构积极利用ETF布局A股，并通过QFII/RQFII、沪深港通等渠道加速涌入行业股票。

外资机构看好中国资产

中国股票估值具有吸引力。 惠灵顿投资管理公司高级董事总经理、亚洲区投资总监浦江宁表示，“目前中国股票的估值无论从相对意义上还是绝对意义上都处于有吸引力的水平，其席勒市盈率为10倍（即长期经济周期调整市盈率）仅为美国股市的三分之一，而且中国股市仍以散户为主，导致热门行业高速轮动，这为积极管理的长期投资提供了良好的机会，例如惠灵顿投资公司提供了巨大的阿尔法潜力。”

中国小盘股备受关注。 MSCI中国研究全球主管魏震表示，2023年上半年，中国小盘股（以MSCI中国A在岸小盘指数为代表）的主动收益率高于中大盘股（以MSCI中国A股在岸指数为代表）。 这比大约 18 年的平均年主动回报率高出 9%，即高出 3.4%。

“A股市场的快速发展，得益于股票发行注册制的实施以及国家对创业创新的大力支持。” 魏震进一步解释，A股上市公司数量从2005年1月的1,349家跃升至2023年7月的5,030家。新上市公司很大一部分是小盘股，从而拓展了中国A股的深度和广度小盘股市场。

经济稳定政策初见成效，中国市场有望带来惊喜。 富达国际亚太区股权投资主管Marty Dropkin认为，“MSCI亚太区（不包括日本）指数成分股中超过一半的预期市盈率低于15倍，反映出整体市场估值偏向有吸引力的风险回报水平。 这种乐观情绪很大程度上是由中国企业盈利前景的改善推动的。 鉴于政府出台的经济稳定措施促进了企业盈利的恢复，中国上市公司利润在三季度恢复增长。 随着中国经济韧性增强，这一势头可能会继续加速。”

人民币升值也将增加中国股票的吸引力。 摩根资产管理全球多元资产策略师盛楠表示：“从估值角度来看，鉴于我们预测人民币将逐步升值，中国股票仍然具有一定吸引力。因此，积极重新调整新兴市场资产配置并多元化。” ，将是捕捉投资机会和管理风险的关键。”

展望2024年，瑞银财富管理投资首席办公室（CIO）在《2024年度展望》中提出，亚洲企业2024年表现良好，亚洲（不含日本）盈利增长预计将达到18%（几乎是全球平均水平）两倍水平），预计将推动亚洲股市回报率降至低两位数。 区域优质重量级企业在经济周期后期的表现往往优于基准。

通过ETF积极布局

从持股比例来看，截至2023年6月末，外资持股市值占比4.88%，较2022年略有上升。从个股来看，截至2023年三季度末其中，QFII出现在804只股票的前十大股东名单中，仅次于2021年。

今年以来，ETF规模不断扩大。 Wind数据显示，截至11月29日，市场ETF产品872只，总份额1.98万亿股，较2022年末增长17.68%，总规模较2022年末增长22.98%。 2022 年。

从近期新发行ETF重仓持有者来看，外资金融机构频频出现，其中包括巴克莱银行、瑞银等外资巨头正在积极布局。 例如，11月17日上市的易方达上证科创板100ETF第一大持有人为外商独资安联人寿保险股份有限公司，持股544.2万股，持股比例为1.56%。

此外，来自中东等国家的增量资金也在加速布局A股。 Wind数据显示，截至三季度末，阿布扎比投资局出现在云南铝业、北京新鑫建材等24家A股公司前十大流通股股东中。 科威特政府投资局出现在三花智控和卫星化工名单中。 公司名列前十名流通股东，交易活动活跃。

四季度以来，海大集团、拓邦、安景食品等一批行业龙头受到外资机构“青睐”，纷纷增持。 例如，摩根士丹利再次增持安井食品37.03万股，累计持股数量达到273.61万股，占总股本的0.93%。

可以预见，未来中国资本市场的高水平开放将持续深化，A股对外资的吸引力有望进一步增强。

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