业内人士透露，临近年底，部分资管机构已完成年度业绩指标。 基于避险情绪，对低波动性、高流动性、稳定产品的需求大幅增加。 银行间存单指数基金作为一种高性价比的流动性管理工具，满足了投资者闲置资金的短期理财配置需求。 而且，此时点银行间存单利率较高，高点配置更有可能获得更好的收益。

银行间存单基金蓄势待发

近日，国寿保障基金、西藏动财基金、汇丰金鑫基金、蜂巢基金、长信基金等公司旗下银行间存单指数基金集体发售，上演“同台竞技”。

与此同时，泰康基金、交银施罗德基金、摩根资管、财通基金四家基金公司也“排队”，旗下四只银行间存单指数基金将陆续推出。

发行公告显示，摩根资管旗下国寿保障基金、西藏动财基金、蜂巢基金、交银施罗德基金、同业存单指数基金初始募集规模上限为50亿元； 汇丰晋信基金、长信基金及泰康基金旗下同类产品初始募集限额为100亿元。

总体来看，今年下半年多只银行间存单指数基金取得了较好的募资成绩。 例如，不到两周时间，兴业证券全球中证同业存单AAA指数7日持有期内净申购金额达到50亿元，有效申购户总数达到9168户； 中银证券中证同业存单AAA指数7天持有期募资38.6亿元，有效申购户总数为9,472户。

此外，安信基金、国泰君安资管、宝盈基金旗下的银行间存单指数基金今年下半年也各募资超过20亿元。 其中，持有宝应中证同业存单AAA指数有效申购户总数高达11269户。

三季度规模萎缩

从今年三季度的整体表现来看，不少三季度之前设立的银行间存单指数基金都出现了明显的缩水。

Wind数据显示，截至今年二季度末，公开市场共设立57只银行间存单指数基金。 二季度末该类产品基金份额总额约为1209.5亿份。 截至今年三季度末，银行间存单指数基金基金份额总数已降至978.6亿股，份额缩水近20%。

其中，宏图创新中证银行间存单AAA指数7日持有期规模变化较为明显。 该基金成立于5月30日，当时有效认购股份数量高达69.18亿股。 截至三季度末，基金份额数量已降至13.93亿股，减少约80%。

虽然市场上现有的银行间存单指数基金主要追踪中证银行间存单AAA指数，但从三季度的表现来看，仍存在一定的业绩分化。 例如，方正富邦基金、嘉实基金旗下同业存单指数基金三季度收益率均在0.6%以上，而富安达基金、惠安基金、创金合信基金、上证基金、中信建投基金、英达基金三季度同类产品收益率不足0.3%。

业内人士分析，基金规模、标的指数成分变化、复制误差、基金分红、基金成立时间、配置差异等因素都可能导致银行间存单指数基金表现出现分化。

从三季度债券市场的疲软表现来看，汇诚基金研究中心表示，银行间存单指数基金实际收益率不佳可能是其三季度规模下滑的主要原因。 银行间存单指数基金与短期债务基金一样，采用市值法定价，因此基金净值也会随着市场的涨跌而波动。 今年8月降息后，债市受全面债务政策、资金汇聚等因素影响开始调整，大部分债务型基金在9月出现净值波动。

年底稳定配置需求增加

Wind数据显示，今年8月以来，银行间存单利率持续上涨，目前已升至政策利率之上。

国泰基金分析认为，这主要是供需失衡造成的。 一方面，在特别再融资债、特别国债供给压力下，银行超额准备金被挤出，对负债端和流动性考核指标造成较大压力； 另一方面，10月份以来资金边际收敛，使得存单等短期存款资产利差空间紧张，收益空间承压。 此外，随着资本新规的实施，银行可能会直接或间接减持中长期存单。

展望后市，国泰基金预计，当前国债供应压力最大的时期已经过去。 随着国债支付逐步转化为财政支出，银行体系的流动性压力将得到一定程度的缓解。 未来几周，存单到期金额将在3000亿元至4000亿元以上。 成熟压力会相对缓解。 同时，MLF将释放6000亿元中长期流动性。 预计存单供应压力将得到一定程度缓解。 从配置角度来看，目前同业存单的利率已经具有一定的吸引力。

从需求端来看，汇诚基金研究中心表示，随着部分资管机构临近年底完成年度业绩指标，基于避险情绪，对低波动、高流动性、稳定产品的需求明显增加，银行同业存单指数基金，作为满足投资者闲置资金短期资金配置需求的高性价比流动性管理工具。 而且此时银行间存单利率较高，高点配置更有可能获得更好的收益。

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