距离2023年仅剩下一个月的时间，2023年即将结束。 公募基金业绩排名仍处于僵持状态。

2023年以来，沪深300指数累计下跌8.62%。 股票型基金整体表现不佳，连续2年亏损。 其中，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的指数今年以来分别下跌11.4%和9.53%。 7.67%，在各类资产中排名较低。

值得注意的是，市场上仍然有一些优秀的基金管理人凭借其优越的行业配置和选股能力，管理的基金产品净值为持有人提供了良好的回报，成为市场的领导者。 Wind数据显示，截至11月26日，剔除成立不到一年的基金，近20只最新持股比例超过50%的主动股票型基金近期净值创年内新高，已经走出了独立的趋势。 这意味着上述基金持有人实现了盈利。

当市场情绪达到冰点时，这些业绩走势独立的基金有何特点？ 是否可复制值得关注。

“冠军基金经理”打破“魔咒”

今年A股市场整体表现不佳，拖累了股票型基金的整体表现。

比如公募基金聚集的消费、医药、新能源等热门板块延续了去年的调整趋势，不少基金净值表现持续从高点跌至阶段性低点。 能够冲出重围、产品净值不断创出历史新高、为基金持有者提供稳定回报的基金产品尤为稀缺。

券商中国记者统计显示，剔除近一年来较新成立的基金，本月仅有近20只主动股票型基金净值创下新高。

11月24日，先锋基金黄海管理的三只基金净值创下年内新高，年化收益率在16%左右。 其中，先锋新力基金净值创历史新高。

得益于能源股的市场走势，重仓能源板块的黄海今年依然取得了骄人的业绩。 他认为，能源股在去库存的过程中受益更多，也更加稳定。 今年三季度，黄海小幅提高了冶金煤和化工煤的比重。 总体来看，煤炭、石油等能源产品板块的地位依然较高，集中度较高。

2023年即将结束。 如果黄海能够延续目前的表现，或许会打破“冠军魔咒”。 黄海是2022年“冠军基金经理”，他管理的三只基金在2022年表现出色。基金界常有一个说法，叫“冠军魔咒”，意思是上一年表现出色的基金往往第二年表现平平。

与黄海类似，通过押注单一赛道保持业绩领先的基金还有宝盈基金张天文管理的宝盈基础产业和宝盈智慧生活。 这两只基金今年的收益约为 25%。 与黄海看好传统旧能源不同，张天文擅长投资科技成长板块。 今年三季度，他围绕半导体、MR灵活品种、以及一些智能家电进行配置。 他认为从中长期来看，科技领域的投资机会将会持续。

当市场上大多数价值型和成长型基金的业绩都出现下滑时，作为两种风格的最终代表，黄海和张天文管理的基金仍然具有独立的走势。

小盘风格基金明显走强

今年以来，股市持续波动，但结构性条件依然存在。 尽管大盘股整体表现疲弱，但中小盘股表现却异常强劲。 例如，11月21日，Wind小盘股指数盘中再创新高，年内涨幅接近50%，大幅跑赢各类大盘指数。

受益于小盘风格的持续走强，部分仓位多元化、重仓中小盘公司的基金年内表现明显较好。 金源顺安精选、金源顺安元启、大成景恒、博时特新主题等基金净值本月均创年内新高。

值得一提的是，上述基金持股非常分散，占股票市值比例较小。 其中，金源顺安优选前十大重仓仅占比4.47%，前十大重仓流通市值不足10%。 规模超过40亿元，是小盘风格基金的终极代表。 凭借长期稳定的表现，金元顺、安元琪、大成景恒本月身家均创历史新高。

此外，一些持股分散的公募量化基金也利用小市值因素实现了独立业绩。 比如，中信保诚多策略、长城量化小盘、西盈量化成长等量化基金净值本月均创出新高。

业内专业人士表示，小盘风格占据主导地位的原因有：一是大环境流动性宽松； 二是鼓励专业化、专业化、创新等新经济发展壮大、资本市场活跃的政策支持； 第三，大盘成长型板块估值受全球无风险利率波动影响较大，小市值板块估值主要依赖国内资金； 此外，私募量化机构加快布局小微股量化指数增长策略，也提振了小市值板块的行情。

展望后市，不少基金经理普遍认为小盘股周期有望延续。 长城基金雷军认为，在经济复苏乏力的背景下，小盘股分子端相对盈利能力有所提升，市场表现有望受益于其逆周期特性。 总体政策方面，央行此前的降息、降准为市场注入了流动性。 预计未来宏观流动性仍将保持宽松，分母端无风险收益率下降将有助于小盘股的持续表现。 博时基金刘玉强更看好alpha稳定的中小盘策略。 他认为，大小盘市场短期内不会出现逆转。

多为小资金

数据显示，今年表现良好的400余只主动股票型基金中，规模超过50亿元的基金仅有26只。 11月基金净值创年内新高的主动股票型基金中，一半规模不足5亿元。

小规模基金凭借财务灵活性在市场中蓬勃发展，成为近年来公募基金市场的显着特点。 与此同时，近年来，不少以往表现出色的基金产品，在持有人大量涌入、规模大幅增长后，却陷入停滞。 这也是基金赚钱而投资者不赚钱的症结所在。

有基金业内人士指出，基金规模与业绩之间的矛盾一直是投资领域关注的焦点。 近年来，A股市场结构性明显，中小市值新兴成长股的崛起，对能够灵活调整仓位的小规模基金的业绩影响较大。 此外，大多数小型基金的基金经理都比较年轻，不受传统投资框架的束缚，对A股风格变化更加敏感。

事实上，近年来年度业绩回报最高的基金也呈现出基金经理“年轻化”的趋势。 比如宝盈基金的张天文管理基金不到1年，中信信诚基金江峰管理基金不到4年。 这些年轻基金经理最初的管理规模较小，但由于业绩出色，基金规模随后不断扩大。 一旦规模扩大，年轻基金经理能驾驭吗？ 保持业绩稳定，仍面临诸多不确定因素。

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