中信证券总经理杨明辉表示，展望未来，资本市场改革重点将从融资端转向投资端，努力增强投资者的获得感。 持续提升上市公司质量； 大力吸引长期资金入市； 继续推进体制改革等。

中信证券首席经济学家明确预测，后续可能还会有两轮降准和降息。

中信证券首席策略师秦培晶表示，2024年，市场信心恢复，投资者行为变化驱动的估值修复将是A股市场的主旋律。 除夕至2024年一季度是较为明显提振市场信心的窗口期； 2024年二季度，市场继续修复，斜率趋于平缓； 2024年下半年，A股格局开始分化。

资本市场改革重点将从融资端转向投资端

中信证券总经理杨明辉在大会开幕致辞中指出，展望未来，资本市场改革重点将从融资端转向投资端，着力增强投资者的获得感。

一是不断提高上市公司质量。 上市公司是市场的基石，应当真实、准确、及时、公平地披露信息； 要聚焦主业，稳健经营，切实提高盈利能力和市场竞争力。 他们应该提高股息的稳定性、可持续性和可预测性。 并鼓励股票回购。

其次，大力吸引长期资金入市。 营造“愿来者留”的市场环境，推动公募基金高质量发展，引导社保、养老金、保险资管等长期资金加大A股配置。 机构绩效评价应更多考虑三年以上的长期投资。 业绩、投资者实际盈利等指标。

三是继续推进机构改革。 进一步优化大股东减持条件，与公司实际经营情况挂钩； 严格执行退市； 丰富场内衍生品等风险管理工具； 继续优化互联互通机制等。

他表示，10月召开的中央金融工作会议，对未来金融发展思路作出重要部署，我们有以下深刻认识：一是从金融强国迈向强国，金融必须为人民群众提供优质服务。二是切实提高金融监管有效性，依法监管各项金融活动；三是有效防范和化解房地产、地方债务、金融风险等金融风险。三是深化金融供给侧结构性改革，完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，培育先行先试。五是坚持党中央对金融工作集中统一领导。

后续可能还会有两轮降准和降息。

展望2024年经济形势，中信证券首席经济学家明确预测将在今年基础上复苏。

明明表示，2024年经济的亮点是逆周期调节政策下基建投资的韧性，以及政府支出增加和通胀反弹带动的消费增长中枢的预期小幅上升。

在外部约束逐步缓解的背景下，明确货币政策与财政政策相配合。 总量工具方面，可通过降准、公开操作等方式释放流动性，抵消国债供应增加的影响，保持流动性合理充裕。 降低存款利率和政策利率将进一步引导融资成本下降，通过结构性工具支持重大战略和特定领域。

货币政策方面，预计后续可能会有两轮降准和降息。 一方面，2023年MLF到期高峰已到来，同业存单利率与MLF利率倒挂，银行间流动性市场整体偏紧。 预计年底至2024年初将有降准； 在支持信贷增长的目标下，流动性市场继续维持合理宽松的必要性依然较高，预计2024年二季度可能会再次降准。为降低实体经济融资成本的目标，MLF降息可能仍是必要的。 预计2024年第一季度和第三季度可能会进行降息。

市场信心将恢复

在经济增长逐步回归正常的预期下，A股市场将如何表现？

中信证券首席策略师秦培晶表示，2023年，市场信心的恢复将滞后于政策和经济周期的转向； 2024年，市场信心重聚，投资者行为变化驱动的估值修复将成为A股市场的主旋律。

秦培晶预计，除夕至2024年一季度将是较为明显提振市场信心的窗口期； 2024年二季度，市场继续修复，坡度趋于平缓； 2024年下半年，A股格局将开始分化。

对于四类投资者行为变化带来的增量资金，秦培晶指出，长期配置资金是主力。 预计公募仓位将积极调整，加大对低复苏板块的配置，ETF接受增量资金入市； 私募股权长期主观持仓规模较大，私募量化监管持续优化； 交易型外资利差将转正，配置型外资仍在等待进入机会； 保险等中长期资金的稳步进入将成为压舱石。

从配置角度来看，秦培晶建议抓住机会从超跌增长转向白马主导。

秦培晶表示，展望2024年，预计市场仍会在各种情况下寻找基本面和产业催化剂，在产业创新和需求回暖两个方面探索增长主线。 2023年12月中下旬至2024年3月，投资者预期可能出现快速逆转，将推动消费、新能源、互联网等白马品种估值修复。

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