作为A股的“常青树”，医药板块近期走势似乎风声鹤唳。

8月7日，医药板块延续前期跌势。 A股以创新药概念领涨。 汉商集团、丽珠集团跌停。 -B跌近14%，康方生物跌近10%，荣昌生物跌超9%，金斯瑞跌超5%，石药集团跌超4%。

近期医药股走弱与严厉反腐风暴密切相关：7月28日，中央纪委、国家监委召开动员会，部署纪检监察机构配合开展集中整治全国范围内开展医药行业腐败专项整治。 消息公布后6个交易日，医药生物板块市值蒸发近3000亿元，贝达药业、恒瑞医药等巨头跌幅均超过20%。

对于A股多年来的“信仰”板块，医药板块再次走到了“十字路口”。 站在目前的角度，基金经理对于医药市场的未来看法不一：部分基金经理认为，这场医药反腐行动其实从年初就已经在进行了。 已经开始了，之前也有过报道，但资本市场并没有太重视。 结合目前的历史低点，医疗反腐带来的情绪影响或许为投资者提供了加仓机会。

不过，也有基金经理表示，短期内，医疗领域反腐预计将部分影响招标节奏； 而公募消息人士透露，该公司的基金经理已“将医药股的仓位减至极低水平”。

医药跌至历史“底价”

自2021年初“核心资产”崩盘以来，医药板块迎来了旷日持久的调整。 虽然偶尔有大起大落，但依然不妨碍下行趋势。 自去年10月底触底回升势头逐渐启动，但近期医药反腐升级打压了复苏趋势。

7月21日，国家卫健委发布消息称，近日，国家卫健委会同国家医保局、公安部、国家市场监管总局等九大部门召开视频会议会议部署开展为期一年的全国医疗领域腐败调查。 突出问题整改工作。 会议强调，针对医药领域产、供、销、用、报销等关键环节和“关键少数”，对医药行业进行全领域、全链条、全覆盖的系统治理深入开展，高压态势将进一步形成。 烂，不能烂，也不想烂。”

值得一提的是，消息发布当天，医药板块未受影响，中证医药指数上涨0.57%。

7月28日，中央纪委、国家监委召开动员会，部署纪检监察机构配合做好全国医药领域腐败问题集中整治工作。 加大纪检执法力度，狠抓领导干部和关键人员，坚持行贿受贿并举，集中力量查处一批医疗领域腐败案件，形成震慑。 受此影响，医药板块立即开启下跌趋势。 数据显示，7月31日至8月7日，医疗生物板块市值蒸发超2976亿元，其中8月7日单日缩水1937亿元。

中证医药指数最大权重股恒瑞医药6个交易日内跌幅超过20%，市值损失超600亿元。 贝达药业跌幅超过23%。 不过，也有一些股票更抗跌。 比如康龙化成涨超9%，同仁堂、药明康德涨超6%，东阿阿胶、片仔癀等中药股也实现正收益。

经过漫长的季节，截至8月7日，中证医药指数估值已跌至历史“底价”。 目前平均市盈率仅为26.27倍，处于过去十年2.73%的分位点； 市净率仅为3.45倍，位于4.87%分位数。

有业内人士认为，医药领域反腐将对三类产品影响最大：1、动值数千万的大型医疗设备； 利润空间大的品种。

另一位公开募捐人士表示，医药反腐可能对那些销售成本高、产品同质化严重、缺乏创新的药企影响更大。 这些药企可能过于依赖商业贿赂和利润输送来维持市场份额和销售增长。 一旦被调查或曝光，可能会面临法律风险、经营困难和市场淘汰。

基金经理看法不一

融通基金基金经理万敏源认为，医疗反腐并不是什么新鲜事，早已是一项常态工作，医药行业面临的反腐冲击也不是第一次。 据统计，自2012年党的十八大以来，针对医疗领域腐败的政策几乎每年都会出台，每年都有重大案件登上报纸。

“这次医疗反腐行动其实从年初就开始了，之前也有报道，但资本市场并没有太关注。”

万敏源分析，从历史经验来看，反腐不会长期影响行业需求。 市场倾向于将医疗反腐与此前冲击白酒行业的“三公消费”限制进行比较，但两者之间存在本质区别。 医疗需求具有很强的刚性需求属性。 无论是药品、耗材、设备，还是诊疗，都不会因为反腐败而消失。 即使短期内因反腐力度过大而出现波动，一般也会很快恢复。 以2012年为例，医疗反腐是历年来最猛烈的一次。 医药板块仅受到暂时影响一个季度，随后迅速恢复正常并补充需求。 我们预计这次也不例外。

万敏源还表示，医药行业已经下跌2年多了，底部没必要过度悲观。 自2021年5月医药高峰以来，经历了两年多的回调。 目前处于底部，行业PE估值处于近五年来的较低水平。 从基本面来看，今年行业将充分受益于新冠基数问题，我们看好未来几年医药行业双击EPS和PE的机会。 综上，万民源判断，医疗反腐带来的情绪影响或可为投资者提供加仓机会。

华南某基金经理认为，医疗领域反腐败主要针对药品、医疗耗材滥用、药品、设备采购过程中的灰色地带等问题。 近年来，每年都有专项整治活动。 市场担心医疗领域反腐可能影响部分地区和领域医疗设备招标入园进度。

华北某公募基金内部人士对记者表示，“我们认为CXO板块仍处于下行周期过程中，目前资金买入CXO更多反映的是板块轮动，并非基本面变化，而是头寸和头寸。前瞻性指标的易用性。” 短期来看，医疗领域反腐预计会部分影响招标节奏，但中期来看，对刚需产品的影响相对有限，可能利好相关国企和企业。具有品牌品质的上市公司。 在受到短期情绪和基本面的扰动后，我们仍需关注影响企业实际利润的指标，如行业新产品数量的增加、国内替代、海外增长等。

另一位公募基金投资研究员透露：我们内部基金经理的看法是医药板块在10月份之前应该不会有太多机会，而且基金经理也将仓位降到了很低的水平。

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