据Wind统计，今年上半年，42家上市银行中共有26家出现手续费及佣金净收入下降。 ]

在净息差收窄的压力下，银行中间业务收入的支撑作用备受关注。 从2023年半年报来看，资本市场波动对投资者信心的影响依然存在，大部分理财、基金代销收入有所下降。 但保险代销的火爆对手续费及佣金收入起到了较为明显的支撑作用。 与此同时，债券市场的反弹让其他非利息收入普遍表现较好。

第一财经记者统计发现，上半年42家上市银行中，有25家手续费及佣金净收入下降，较去年同期增加5家，波动幅度较大，分化更加明显。 在收入结构变化分析中，多数银行提到，上半年投资者避险情绪上升，导致理财、基金代销不佳，但保险需求旺盛。

这也反映了当前投资者的风险偏好。 清华人民银行与五矿信托近期联合发布的报告显示，随着资管新规正式实施，去年以来高净值投资者向标准化产品转型加速，投资收益触底反弹。 报告还显示，当基础波动率较低时，投资者明显更倾向于认购； 而在高波动性下，投资者更倾向于赎回。

基金销售理财不佳，保险“撑盘”

今年上半年，净息差进一步收窄对银行利息收入的压力更加凸显。 与此同时，非利息收入总量和结构也发生了较为明显的变化。

一方面，多数银行理财和基金代理销售收入下降，但同时保险代理销售收入大幅增长，形成一定抵消效应； 另一方面，与非利息收入主要构成的手续费及佣金净收入相比，其他非利息收入增长更为明显。

据Wind统计，今年上半年，42家上市银行中共有26家出现手续费及佣金净收入下降。 从下降幅度来看，今年上半年有部分公司手续费及佣金净收入下降幅度超过20%。 14个（去年同期只有5个）。

其中，常熟银行跌幅最高，超过160%。 去年同期，该行的相关收入也下降了近100%。 不过，今年上半年该行手续费及佣金净收入有所下降，主要是结算业务净收入大幅下降，而代理收入仍实现了31%以上的增长。

从手续费及佣金净收入下降超过10%的19家上市银行来看，城乡商业银行占据主导地位，但也不乏兴业银行、招商银行、中国银行等大型国有银行和股份制银行。光大银行、上海浦东发展银行、中国工商银行、交通银行。 多数银行理财和基金代理销售均出现下滑，原因包括资本市场波动影响和去年四季度影响。

例如，2023年上半年，重庆银行实现手续费及佣金净收入1.97亿元，同比大幅下降52.35%，其中代理理财业务收入下降65.42%，托管业务收入下降22.27%，担保承诺业务下降。 42.08%。 上海银行上半年代理手续费收入（16.44亿元）同比下降17.54%。 该行解释称，这主要是受资本市场波动影响，理财、资金等代理收入减少所致。

不过，也有银行实现了代销逆势增长，比如瑞丰银行。 在去年同期较低基数（负值）的基础上，上半年该行实现各类产品代销27.66亿元，同比增长79.72%。 %，资管产品、保险产品、贵金属销售均大幅增长。

数据显示，手续费及佣金净收入增长的17家上市银行中，业务规模基数较低的城乡商业银行取得了较高的增速。 以增幅最大的长沙银行为例，上半年该行代理业务手续费收入（4.44亿元）同比大幅增长273.44%； 张家港银行凭借代理理财和保险业务，代理业务手续费收入也实现了40%以上的增长。 手续费收入增加。

此外，中信银行、平安银行等多家银行提到，受市场波动影响，客户风险厌恶情绪和需求增加，代理保险业务出现明显增长。 这在一定程度上抵消了理财和基金代销的下滑。

投资者风险偏好的变化

回顾今年上半年，债券市场震荡走强，固定收益理财和基金收益率明显回升，理财亏损状况也明显改善。 银行业理财登记托管中心发布的上半年理财市场报告显示，上半年理财月均收益率为3.39%，同比提升1.3个百分点。 2022 年将增长 2.09%。

尽管投资者数量逆势突破1亿大关，但在去年赎回和净违约潮的冲击下，理财规模持续下滑，6月底跌至25.34万亿元，超过首次由公共资金资助。 尽管同期公募基金规模总体保持增长趋势，但二季度的“股弱债强”进一步削弱了银行代销渠道的主导地位。

2020年以来，随着息差压力加大，中期收益业务一度成为银行业绩增长的重要支撑。 但随着资管新规正式实施，理财进入综合净值时代，恰逢资本市场波动加剧。 银行相关业务也出现较大波动。

事实上，资管新规的实施为银行理财市场重塑提供了重要机遇。 清华人民银行与五矿信托近期联合发布的报告显示，随着资管新规正式实施，去年以来高净值投资者向标准化产品转型加速，投资收益触底反弹。

不过，上述报告也显示，当标的波动率较低时，投资者明显更倾向于认购；当标的波动率较低时，投资者明显更倾向于认购； 而在高波动性下，投资者更倾向于赎回。

今年上半年的新变化是，面对多轮存款利率下调、大额存单持续短缺、人身保险面临告别3.5%定价的现实利率下调，保险产品需求爆发。 但下半年，预定利率全面“下调”后，保险销售是否会承压，从而加剧银行中期催收业务的压力，成为市场关注的焦点。

不过，有分析认为，随着9月初银行存款利率进一步下调，保险3.0%定价利率产品的性价比将逐步体现，预计该类产品的购买需求仍将保持旺盛。

此外，广发证券银行业首席分析师倪军认为，二季度银行收入出现了一些边际改善的迹象。 例如，大部分国有银行和股份制银行代理业务手续费及佣金收入已恢复正值水平。 与此同时，国有银行和股份制银行也有所复苏。 农村商业银行支付结算业务收入同比增速较一季度有所提高，表明二季度实体经济逐步复苏。 他表示，下半年，随着各项积极政策落地见效，经济活动有望持续增强，资本市场有望回暖，收入增速后续改善有望持续。

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