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海外市场大变，股债传“双杀”？ 万科能抵抗吗？ （云掌财经APP）

万科股票和债券被传“双杀”。

近期的一桩事件，让被誉为行业内财务状况最稳定的学霸万科再次成为众人瞩目的焦点。 就是其海外美元债的恐慌性抛售。 10月下旬以来，万科100面值债券中不少已跌至30以上，面值40以上的债券回报率飙升至50%以上。 这不免让人想起恒大、融创、碧桂园，因为事发前它们都有境外债价暴跌的预兆。

那么很多人担心万科也会有什么风险吗？ 公司吓坏了，万科多次站出来辟谣，称基本面没有问题，甚至还引用了国有股东的背书。 每一句台词都透露着绝不引起丑闻的决心。

万科说的是真的。 尽管行业整体上涨，但他们目前的公司业绩也很正常。 毕竟，万科是中国房地产市场的压舱石。 它是房地产界唯一公认的尖子生，想要生存，积极降低负债率。

那么在这种情况下，为何会引起海外市场的恐慌呢？ 这个多次成功预测房企爆发的债券收益率是多少？

我们先来说说债券价格与收益率的关系。

债券价格的下跌表明大家对公司的预期比较悲观。 当投资者认为公司更有可能无法成功偿还债券时，他们就会出售债券。 越便宜，就越悲观。 相反，债券收益率会更高。 债券价格下跌得越深，债券收益率就越高。

万科2023年1月至9月销售额达2806亿元，公司经营状况正常。 那么，业绩正常的万科为何会引发市场抛售呢？

在这里我们要讲一个故事。 三年前的2020年，永煤债券爆发，无路可兑。 然后机构大量抛售，100面值的债券就变成了10元面值的垃圾。 这时，人们蜂拥而至，至于拾起价值10元的垃圾，所有永美债券将在3年内100%还清。 3年时间，金额增长了十倍，10元变成了100元。

今天，这样的事情又发生了。 但这一次，海外资本的最终归宿可能不再是一家公司。 大家应该有一个想法，很多房地产开发商倒下了，但是国企、央企还是可信的。 一旦万科倒闭，将对国有房地产开发商产生连锁反应。 房地产和地方金融的系统性风险很可能传导至整个金融体系。 届时海外做空资金将进入内地抄底。

大卖空者的恶意攻击是各国难以抵御的，比如20世纪90年代的泰国和日本央行高层。 房地产公司更容易受到恶意做空者的攻击。

但是否是海外资本做空所致，目前仍存在猜测。 但可以肯定的是，在全球流动性持续收紧的环境下，外资从未放弃做空。 而我国也从未放弃过国防。 虽然环境压力很大，但对我们来说，有人在你面前挑起担子，就是最好的结果。

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