在“轮流”体制下，美国两党政客只关心眼前的政治利益，而忽视长期的财政健康。 过度支出之后，围绕政府债务上限的争论已成为常态，并多次以提高或暂停债务上限作为“幸运”的结局。 今年6月，美国国会艰难达成调整政府债务上限决议后，美国债券发行规模大幅增加。 8月，美国财政部两年半来首次增加季度债券发行规模，并表示可能进一步增加。 截至9月中旬，美国联邦债务超过33万亿美元。

在当前高利率环境下，屡创新高的债务规模引发了人们对美国政府偿还利息能力的担忧。 为了抑制通胀，美联储自去年3月本轮加息开始以来已累计加息525个基点。 市场预期美联储可能在年底前再次加息。 美国国会预算办公室预计，到2033年，美国净利息支出占国内生产总值的比例将从2.5%上升至3.6%，到2053年将进一步达到6.7%。目前，两大国际评级机构已摘下“桂冠”。美国3A评级。 国际货币基金组织财政事务主任加斯帕表示：“现行政策的延续将不可避免地导致不可持续的财政道路。”

对美国公共财政失控的担忧加剧，这也意味着美国政府寻找国债买家变得更加困难。 作为美国政府主要融资渠道，美国债券市场亮起了“红灯”。 最近的一些美国债券拍卖并未受到买家的欢迎。 在债务供给过剩的情况下，美国10年期国债收益率一度升至5%以上，达到2007年以来的最高水平。此前，美国财政部以高收益和黄金为担保，发行了1万亿美元债券来满足“紧急需求。” 有分析师称，约7.6万亿美元的低息债务将在未来12个月内到期，而美国黄金储备有限。 谁来接管为覆盖旧债而发行的巨额新债、如何弥补巨额利息支付等，将成为美国财政部需要解决的紧迫问题。

与此同时，随着美国债券收益率飙升，美国银行等机构持有的债券价格下跌，面临较大浮亏风险，可能导致硅谷银行倒闭等类似事件再次发生。 美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼表示，目前的情况可能导致银行债券投资组合的市值出现巨大损失，对金融体系造成新的压力，并引发一波贷款违约潮。 届时，为了应对本土银行业危机，美国政府的支出压力将继续加大。 全球金融市场不仅面临资本外流、债务负担加重、通胀上升等风险，还需要对全球金融危机保持警惕。

缓解债务偿还问题通常涉及削减支出或调整税收政策。 然而，对于目前的美国来说，这两件事都“难以实现”。 更何况，目前两党之间的党派之争因众议院议长麦卡锡的意外下台而加剧，两党政策妥协的空间进一步缩小。 近期美国众议院议长选举历经四轮选举才结束。 新财年的一系列预算计划尚未最终确定。 美国政府“关门”仍有可能，令一段时间内美国债务风险更加难以预估。 （本文来源：经济日报 作者：郭焱）

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