刚刚过去的7月，沪深交易所IPO申报为零，引发各种猜想。 对于暂停IPO，市场上有多种声音。 有人认为，近期股市持续调整是由于新股发行过多，导致股市“流血”，因此呼吁暂停IPO。

“暂停IPO”的声音并非第一次出现。 近年来，每当市场波动时，总有一些人把目光聚焦在IPO上，并把IPO常态化视为罪魁祸首。 对此，笔者认为，一再纠缠暂停IPO救市，并不能解决根本问题，反而会干扰资本市场改革的深入，不可取。

暂停IPO并不是稳定股市的好办法。 股票市场的走势受企业基本面、投资者风险偏好、市场环境等综合因素影响。 IPO融资增加与股市下跌之间不存在直接因果关系。 从历史经验来看，暂停IPO救市的效果并不好。 A股过去曾多次暂停IPO，少则几个月，多则一年多，但都没有改变市场的基本趋势。

随意按下IPO“暂停键”对市场造成的损害是显而易见的。 一些优质企业的上市被迫停止。 融资难、过度依赖间接融资问题仍未得到缓解。 资本市场资源配置效率受到影响，服务实体经济功能减弱。 与此同时，随着市场准入“收紧”，上市公司资源稀缺性加剧，炒作空壳资源的趋势或将相应抬头。

全面注册制下，新股定价市场化，资本市场改革迈出决定性一步。 “暂停IPO救市”无疑与市场化改革的方向背道而驰。 这不仅不利于投资者形成稳定的预期，还会严重扰乱资本市场的运行。

近期，关于“活跃资本市场、提振投资者信心”的建议不断交锋，各种利益诉求交织在一起，意见分歧，缺乏共识。 越是形势复杂，越需要市场各方清醒认识，凝聚改革共识，形成发展合力。

就IPO而言，不久前，证监会在召开2023年系统年中工作座谈会时表示，要“科学保持IPO和再融资常态化”。和合理的方式。” 相信监管部门会协调一二级市场的动态平衡，考虑市场的承受能力，把握新股发行节奏。 短期内不会出现超额发行，也不会出现“急刹车”，而是会保持在合理区间。 为确保资本市场融资功能良好发挥，有效防范市场运行风险。

与IPO数量相比，上市公司的质量更应该受到关注。 上市公司质量是资本市场的基石。 如果上市公司整体质量出现问题，资本市场的基石就靠不住，价值投资就无从谈起。 这对中介机构履职能力提出了更高的要求。 中介机构要尽快提高执业质量，强化把关水平，履行“把关人”职责，防止企业“有病申报”，从源头上提高投资标的质量。

在保持入口畅通的同时，进一步畅通出口也可以缓解市场拓展的压力。 与成熟市场相比，A股年均退市率仍较低。 进一步完善退市制度，加大退市力度，应该是下一步工作的重点。 对于失去持续经营能力的空壳公司和业绩不佳的公司，要坚决清理、全部退，形成优胜劣汰机制，提高市场整体投资价值。 这样，也可以减少市场扩张对投资者情绪的负面影响。

总之，IPO并不是影响市场走势的决定性因素，也不应该成为投资者投资决策的首要依据。 市场各方要坚定市场化改革方向，坚持不放弃价值投资，共同保障资本市场行稳致远。 （作者：李华林 来源：经济日报）

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