近期，规模逼近2万亿元的ETF市场迎来重要政策变化。 非广义股指产品开发所需的指数发布时间由原来的6个月缩短为3个月。 此举被业界视为丰富指数产品生态的重要推动力，将有助于基金管理人创新指数产品开发，进一步激发资本市场活力。

指数产品开发“时间窗口”更新

近期，沪深交易所分别修订发布了指数基金开发指引，调整了指数产品开发所需的指数发布时间。 此前，基金管理人拟开发指数基金并在上交所上市的，若标的指数为非广义股票指数，则指数发布时间不得少于6个月（经证监会批准）。中国证监会（符合国家战略和产业政策）本次修订后，非广义股指产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。

据证监会官网消息，8月10日，国泰中证集成电路全指ETF、嘉实中证集成电路全指ETF、华安中证软件开发全指ETF被证监会备案。国泰、嘉实、华安基金均已获得证监会受理。 而中证全集成电路指数和中证软件发展全指指数于3月29日发布，距离发布还不到六个月。

此前，对于标的指数发布时间的要求，业内曾引发热议。 “在6个月的指数发布时间要求下，基金公司ETF发布的时效性会受到影响。比如在产品布局时会考虑相关投资方向的估值水平，如果要等6个月，估值水平可能会出现比较大的变化，另外，如果存在政策变化、或者一些重大技术进步等因素形成的投资机会，该产品要在指数发布后6个月才会发布，并且很可能会错过更好的投资时间窗口。” 民生加银基金量化投资部总监何江表示。

工银瑞信深圳证券物联网50ETF基金经理李瑞敏表示，缩短标的指数发布时间对管理人内部指数研发决策机制的效率和合作深度提出了更高的要求与外部指数机构合作。 推进到指数发布阶段，往往对应着行业趋势、政策部署、市场结构等现有或潜在的重要变化。 当指数产品化阶段进一步落地时，如何有效应对和把握市场投资机会的拐点，将更好地体现管理人的“精准推送”和及时反应能力。 在这种情况下，管理者需要对国家战略和产业政策有更深入的了解，对市场和行业景气的主线更加及时的研判，对产品布局的时机更加前瞻性。

提高指数产品开发效率

业内人士表示，非广义股指产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短至3个月，有利于优化非广义指数产品开发。

“指数发布时限的放宽将直接带动指数开发效率的提升，从而为管理者提供更有利的产品创建和发行时间窗口。” 李瑞敏说道。

李瑞敏认为，国内指数市场正处于快速增长阶段，增量资金的投资需求更加多元化。 指数产品相对丰富和细分，但仍有持续创新的空间。 新发行指数产品的差异化突破仍在进行中。 结合市场走势和政策引导，该指数将以新指数的形式进一步构建。 产品生态系统将更加灵活、更有针对性。

何江表示，指数发布时间要求的改变，可能有助于增加新产品的吸引力，活跃资本市场，提振投资者信心。 未来，公司在指数产品方面将重点关注产品成立后投资者的投资体验，并在产品获批前进行多维度评估。 目前比较看好大能源板块和泛人工智能方向。

“黄金时代”有望不断涌现新产品

数据显示，截至8月11日，我国全部ETF规模已达1.98万亿元，产品布局日趋完善，涌现出一大批旗舰产品。 其中，科创50系列ETF今年5月底总规模突破1000亿元，沪深300ETF单产品规模8月7日突破1000亿元，在居民消费中发挥着重要作用。 '财富管理，服务实体经济。

上交所表示，本次修订在现行规则基础上，将非广义股指产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短至3个月。 一方面可以推动基金产品更及时地服务国家战略。 支持科技自立自强、央企估值回归等重大决策部署，进一步发挥基金市场助力实体经济发展的积极作用。 另一方面，日益完善的产品布局可以提高投资者参与的便利性和积极性，通过构建活跃有序的市场环境增强资本市场的吸引力。

李瑞敏认为，指数基金特别是ETF独特的交易和配置工具属性，将促使其在活跃资本市场方面发挥更加重要的作用。 交易方面，指数基金交易系统优化即将实施； 供给端，加快指数产品落地的政策落地，势必在需求端提升指数基金投资者的参与意愿和市场活力。 指数发展指引的修订将引导指数市场生态和市场环境进一步优化。 在指数投资发展的黄金时代，不断涌现的新型指数产品将构建更加完整的市场蓝图。 除了渠道、流动性和市场周期等驱动因素外，管理者仍然将指数本身的投资价值和创收能力视为产品开发的核心驱动力。

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