近期，受多重因素影响，结构性存款规模和收益率双双下降。 数据显示，截至2023年6月末，中资全国性银行结构性存款余额环比下降5.49%。 7月份银行发行的人民币结构性存款预期收益率中位数环比下降5BP。

但市场热度依然很高。 记者注意到，多家上市公司近期密集购买结构性存款产品。 Choice数据显示，截至8月10日，上市公司2023年受托理财规模（含计划及执行情况，下同）为3624亿元，其中结构性存款占比2299亿元，占比为高达63%。

有业内专家认为，上市公司购买结构性存款是合理的。 但结构性存款受到存款保险制度的保护，具有“保本”的特点。 而且结构性存款的融资成本与投资收益之间存在利差，部分上市公司值得警惕。 该公司从事无风险套利。

规模和产量均冷淡

中国人民银行公布的数据显示，截至2023年6月末，中资全国性银行结构性存款余额46551.63亿元，环比下降5.49%，同比下降同比下降16.24%。

有业内人士告诉记者，今年2月初，受定期存款“搬家”和金融赎回潮等因素影响，2、4月份结构性存款小幅反弹。 但目前存款总体结构仍以以下行为为主。 6月份，受季末考核时间影响，跌幅进一步扩大。 而且，结构性存款余额已进入下行周期。

2019年10月18日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，结构性存款规模快速下降。 2020年，在宏观政策刺激力度加大下，结构性存款再次大幅上升，当年4月达到12.1万亿元的高位。 2020年3月，央行发布《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》，将结构性存款最低收益率纳入自律管理范围。 结构性存款规模此后进入下降通道，目前仅为4.66亿元，较2022年4月缩水近一半。

在规模持续下降的同时，结构性存款收益率也持续下降。 融360数字技术研究院数据显示，2023年7月银行发行的人民币结构性存款平均预期中间收益率为2.67%，环比下降5个基点，同比共下降12BP。与去年年底相比； 平均预期最高收益率为3.14%，较上月下降6个基点。

融360数字技术研究院分析师刘银平告诉第一财经记者，近年来结构性存款规模不断减少，今年以来收益率也持续下降。 一方面受到监管约束； 需要，6月份下降规模加大，主要是因为节点银行在上半年面临考核，监管对银行结构性存款比例有一定要求。 以往，每年6、12月结构性存款规模下降幅度较大。 未来，结构性存款规模和收益率仍有下降空间，且下降速度或将放缓。

警惕上市公司资金闲置

尽管近期结构性存款在规模和利率上遭遇遇冷，但在不少上市公司眼中仍然是“香饽饽”。

最新公告来自河南新天地药业股份有限公司（以下简称“新天地”）。 公司8月8日公告，同意使用最高金额不超过7亿元的暂时闲置募集资金购买1个月内投资期限为12只保本投资产品（包括但不限于结构性存款、协议存款、通知存款、定期存款、大额存单等）。 其中，已确定继续使用暂时闲置募集资金购买结构性存款共计5500万元。

从长远来看，公司近两个月共购买了7次结构性存款产品，总购买金额超6亿元。

新天地只是上市公司购买结构性存款的一个缩影。 Choice数据显示，截至8月10日，2023年上市公司受托理财规模为3624亿元，其中结构性存款占比2299亿元，占比高达63%，有一定增幅从去年开始。

这一趋势从央行上海总部发布的2023年一季度上海货币信贷运行情况中也能得到印证。 数据显示，一季度，境内非金融企业人民币结构性存款增加555亿元，比去年同期增加73亿元； 大额存单和定期存款分别增加202亿元和93亿元，同比分别减少163亿元和134亿元。 十亿。

上市公司为何热衷于购买结构性存款？ 结构性存款低风险、高回报的特点或许是吸引上市公司“扫货”的原因。 业内人士分析，结构性存款由“基础存款”和“衍生品”组成。 其中，存款部分统一计入银行表，受保险规定保护。 衍生品与汇率、指数等波动挂钩，满足条件即可获得超额收益。 “对于上市公司来说，这种产品设计可进可退，在灵活性和安全性方面具有一定的优势。”

刘银平还指出，大部分上市公司对资金安全性、流动性要求较高，保本理财产品已退出。 理财产品净值化后，产品净值会出现一定程度的波动，特别是去年的“断网”潮之后，上市公司购买理财产品有所减少，而结构性存款产品安全性更高、期限更短，更受上市公司欢迎。

不过，也有机构认为，上市公司购买过多的结构性理财产品，容易出现资金空虚的风险。

信达证券首席宏观分析师谢云良指出，结构性存款受到存款保险制度的保护，具有“保本”的特点，而且结构性存款的融资成本与投资收益之间存在利差，因此，企业可以进行无风险套利。 企业首先通过低成本的银行信贷、票据贴现、发行债券等渠道获得资金，然后投资于银行的结构性存款，以获得较高的回报。 在这个套利过程中，资金虽然流向了企业，但并没有帮助企业的生产经营，没有真正流入实体经济，资金处于闲置状态。

在投资者互动平台上，也有投资者对上市公司购买理财、存款产品热情提出担忧，希望企业将闲置资金更多用于分红、扩大产能。

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