6月金融数据总量和结构超出预期后，市场倾向于认为，由于6月信贷需求部分“透支”，有效信贷需求不足，即将到来的7月新增人民币贷款将出现季节性增长。 社会融资增速或将小幅提高。

综合多家机构观点，7月新增贷款或达7000亿元，信贷供给将重回低迷状态。 6月份人民币贷款新增3.05万亿元。

中信证券预计7月新增人民币贷款7000亿元，略高于去年同期（2022年7月6790亿元）。 7月底短期票据贴现率再次接近于零。 当然，近期企业发行票据较少，票据供应量下降会对票据利率产生下行压力，但如此低的利率也能反映出“冲动”票据的巨大需求。 一方面可能是因为6月信贷高增长可能透支了7月的贷款需求，另一方面也可能是因为房地产销售进一步下滑。

招商证券还预计7月份新增贷款7000亿元，与去年同期接近，环比大幅下降，重回低迷状态。 当前，银行信贷投放面临困难，主要是因为，一是上半年新增贷款15.7万亿元，同比大幅增加2万亿元，消耗了大量资金。存量信贷项目储备； 新增基础设施信贷项目数量可能受到限制； 三是提前还款现象依然较多，房地产销售疲软，导致个人贷款需求不足。

从信贷结构来看，该机构认为，7月份个人贷款和企业信贷增长乏力。 预计7月份个人贷款增加500亿元，相对低迷。 其中，中长期个人贷款将增加500亿元。 7月份公共信贷预计增加4500亿，同比减少0.6万亿。 其中，中长期企业贷款增加5000亿，短期贷款减少2000亿，票据融资增加1500亿。

表外方面，综合多家机构观点，下半年社会融资存量有望企稳。

中金公司预计7月份新增社会融资约9000亿元，高于去年同期的8000亿元。 社会融资存量增速比上月提高0.1个百分点； 债券同比增长，国债、企业股票融资同比增幅减少； 预计社会融资中人民币贷款同比增加主要是由于去年同期非银行贷款较多，导致实体经济贷款基数较低。

浙商证券认为，7月份社会融资增加1.06万亿元，同比多增2803亿元； 社会融资余额同比增长9.1%，增速比6月份提高0.1个百分点。 从结构上看，考虑基数效应，主要原因是贷方和未过账票据同比增加； 此外，预计委托贷款和信用贷款同比预计将继续增加，主要考虑各地公积金贷款政策的优化以及房地产金融支持十六条政策的延续。 2024 年 12 月 31 日之前到期的房地产信托贷款和其他融资可再延长一年。 展望未来，国债发行有望加快，支持社会融资增长企稳回升。

7月M1、M2同比增速或将继续回落。

兴业研究认为，7月份30个大中城市商品住宅成交面积同比录得-29.5%。 结合季节因素，预计7月M1同比下降0.4个百分点至2.7%。 M2方面，预计7月信贷走弱，在存款衍生效应下，7月M2预计同比下降0.2个百分点至11.1%。

安信证券也预计7月份M2同比可能回落至11.1%左右。 7月新增贷款（财务数据口径）预计7400亿左右； Wind数据显示，国债和地方债净偿付规模预计在3136亿左右，财政存款参照同期均值投放，7月份政府存款预计回笼资金约3600亿； 7月同期M0降幅在280亿左右。 结合去年同期的高基数，预计M2较前值回落0.2个百分点至11.1%。

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