如果有朋友对纯债券基金的收益率不满意，又不愿意承担过高的风险，可以关注这种可以投资权益类资产的债券基金。 本期我们将讨论二级债权资金向权益类资产的配置。

二级债务基金投资哪些股权资产？

次级债基金的投资范围主要包括国债、央行票据、地方政府债券、金融债、公司债、短期融资券、公司债、可转换债券、资产支持证券、债券等固定收益品种回购、银行存款等，以及股票（包括中小板、创业板等经中国证监会批准或登记上市的股票和存托凭证）、权证等权益品种。

之所以称为二级债务基金，是因为它可以直接在二级市场买卖股票。 当然，由于它仍然是一家债权公司，其持有的股票比例仍然有限。

基金合同往往明确规定此类债基基金投资于股票等权益类产品的比例不能超过基金资产的20%。

除股票外，二级债基金一般还投资可转换债券，可转换债券的全称是“可转换公司债券”，即公司依法发行的、可以转换为公司股票（即“原股”）的债券。 》）在一定期限内按照约定条件。 “） 公司债券。

可转债的价格将随着公司基础股票的股价而波动。 它是一种带有“权益”的债券，所以一般会比普通债券波动更大。

同等条件下，基金持有可转债比例越高，长期预期收益可能越高，净值波动也会相对较大。

二级债基金之所以常被部分投资者视为“稳健进取”的选择，正是因为其投资于股票、可转债等预期收益较高、波动较大的产品类型。

由于投资股票和可转债的比例不同，二级债基基金的风险和收益特征可能存在较大差异。 因此，大家需要进一步了解二级债基金的“含权”比例。

了解二级债基金的“含权”比例

要了解二级债基金的实际“含权”比例，需要通过基金公司官网或APP的产品公告栏目阅读基金季报、半年报、年报等定期报告。

一般情况下，定期报告中“报告期末按行业分类的股票投资组合”和“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”中，股票和可转换债券投资的比例可以直接得到基金的资产净值。

我们以易方达基金的部分二级债基产品为例，看一下这些产品的资产配置比例的差异。

如下图所示，易方达安信回归债券型证券投资基金股票投资比例约为17%，可转债投资比例约为32%，总配置比例接近50%； 而其余三种产品的股票和可转债合计配置比例均在30%以下。

因此，在选择二级债基金时，如果你是一个比较保守的投资者，那么你会更适合“含权”比例较低的产品； 如果您是激进型投资者，您会更适合“含权”比例较低的产品。 更高品质的产品。

次债基础“权利内容”的变化

我们在之前的文章中向您介绍了战术资产配置（TAA）。 简单来说，就是根据短期市场情况灵活调整资产配置权重，努力增加投资组合的盈利机会。

在实际投资二级债基金时，专业投研团队也会根据经济基本面、估值、市场情绪等中短期情况，主动调整股票、可转债等资产仓位，为投资者做出战术调整。

我们来看看近10年二级债权权益资产头寸（股票头寸与可转债头寸之和）的变化。

如下图所示，受2015年股灾影响，二级债权权益类资产仓位占比快速下降。 2016年至2018年，受股市利空波动影响，权益类资产占比整体保持较低水平。

2019年至2020年，在股市回暖、可转债供给大幅增加的背景下，二级债基金权益类资产仓位逐渐攀升至历史高位。 2021年到今年上半年，权益类资产占比整体保持较高水平。

如果您想了解所持有的二级债基金的具体仓位变化，可以关注基金经理对前阶段市场走势的分析以及《基金投资策略与操作分析》栏目中的数据。产品的定期报告。 进行此调整操作。

由于二级债基金同时投资债券和股票，二级债基金的管理人需要具备资产配置、债券投资、股票投资等方面的综合能力。 以易方达基金为例，其多资产投研体系注重专业分工与协作。 通过划分不同的策略组，实现各类资产的专业研究和全面覆盖，致力于为投资者从多种策略中获取超额收益。 。

以上就是对二级债基金的介绍。 您可以在了解其权益资产配置比例和风险收益特征的基础上，根据自身的风险承受能力谨慎做出投资决策。

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