了解二级债基：可以投资股票的债券基金

我们已经知道的是，债券基金80%以上的基金资产投资于债券，波动性普遍低于股票基金，当然长期回报也相对较低。

如果朋友不想止步于纯债券基金的收益率，又不愿意承担过高的风险，有没有什么产品可以满足需求呢？

考虑二级债务基础。 债券基金作为可以直接从二级市场购买股票等权益类资产的一类，二级债基的预期收益和整体风险一般介于纯债券基金和股票基金之间。

接下来我们就来说说这种可以投资股票的债券基金。

二级债务基础投资什么？

二级债基主要投资于国债、央行票据、地方政府债券、金融债、企业债、短期融资券、公司债、可转债、资产支持证券、债券回购等固定收益产品，银行存款、股票（含中小板、创业板等经中国证监会批准或登记上市的股票、存托凭证）、权证等权益品种。

之所以称为二级债基，是因为它可以直接在二级市场买卖股票。 当然，由于仍然是债基，所以持有股票的比例仍然有限。

基金合同中往往明确规定，此类债权投资于股票等权益类产品的比例不能超过基金资产的20%。

此外，二级债务基础一般投资于可转换债券。 可转换债券的全称是“可转换公司债券”，是公司依法发行的，可以按照约定在一定期限内转换为公司股票（即“主股”）的公司债券。同意的条件。

不了解可转债基金的投资者很容易被可转债基金中的“债”字所迷惑，认为可转债基金与普通债券基金类似，也是低风险的投资品种。

事实上，可转债是《证券法》规定的具有股权性质的证券。 它们的价格将随着公司基础股票的股价而波动。

同等条件下，基金持有可转债的比例越高，长期预期收益可能越高，净值波动也会相对较大。

二级债基之所以常被一些投资者视为“稳中求进”的选择，正是因为它将投资于预期收益较高、波动性较大的股票和可转债。

但由于投资的股票和可转债比例不同，不同二级债基的风险收益特征可能存在较大差异。 因此，大家需要进一步了解二级债基的“含权”比例。

如何确定二级债基及其“含权”比例？

如果想知道哪些债基是二级债基，仅从产品名称上很难识别。 最直接、准确的方法是阅读基金产品摘要、基金招募说明书、基金合同等法律文件，看产品的投资范围是否包含股票、可转债等权益标的。

例如，易方达御丰收益债券型证券投资基金在投资范围中明确写明“经中国证监会批准或登记上市的可转换公司债券、股票（含中小板、创业板等）及存托凭证”。 ”、“投资于股票资产不得超过基金资产的20%”。

今年新发行的一些二级债基的基金合同中，可以看到对投资比例的限制为“投资于权益类资产、可转换债券、可交换债券的比例不得超过总资产的20%”。基金资产..

除了看投资范围外，还可以参考基金的业绩比较基准来判断。 易方达御丰回报债券型证券投资基金业绩比较基准为“中债新综合财富指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%”，其中沪深300股指持有10%的重量。

如果我们想详细了解二级债基的具体“含权”信息以及基金管理人的运作情况，需要通过阅读基金的季报、半年报、年报等定期报告。基金公司官网或APP产品公告栏。

一般情况下，在定期报告的“报告期末按行业分类的股票组合”[1]和“报告期末按债券类型分类的债券组合”中，可以直接获取股票与债券的比例。可转换债券投资分别按基金资产净值计算。 。

如下图所示，2023年一季度，易方达御丰回报债券型证券投资基金的股权和可转债投资分别占基金资产净值的17.96%和5.34%。

关于基金管理人的运作情况，我们可以在定期报告的“基金投资策略及运作分析”中了解。 仍以易方达裕丰回报债券型证券投资基金为例，其2023年一季度报告显示：在可转债方面，合并降低了可转债整体仓位，主要是基于较低的考虑因素。可转债的长期配置价值，同时积极做一些从博弈角度的可转债短线交易，个人债券投资主要以被低估的大票和距离赎回较远的标的为主触发日期。

我们看一下2023年一季度部分二级债基在资产配置中的比例差异。

易方达稳健收益债券型证券投资基金股票投资占基金资产净值的17.88%，可转债投资占比20.12%，合计配置约38%； 而其余三种产品的股票和可转债总配置比例均在30%以下。

因此，在选择二级债基时，如果你是一个比较谨慎的投资者，那么更适合“含权”比例较低的产品； 如果您是一个比较激进的投资者，那么您更适合某些产品“含权”比例较高的产品。

看清二级债基的风险和收益

从收益率来看，二级债基表现较好。 截至2023年一季度末，近10年二级债基累计增速超过70%，年化收益率达到5.73%。

纯债券基金中，中长期纯债券基金年化收益率为4.60%，短期债券基金年化收益率为3.63%。 与纯债产品相比，二级债基年化收益提升了100-200BP，起到了较好的强化作用。

但需要提醒的是，高回报也蕴藏着高风险。 对于二级债基投资来说，除了利率债和信用债外，可转债和股票也是重要的收益来源。 可转债和股票的预期收益较高，风险相应也较大，这会使得二级债基金的整体波动性高于纯债券基金，回撤也较大。

还是从近10年的历史数据来看，收益表现相对较好的二级债基金，年化波动率为5.40%，最大回撤为-12.02%； 而中长期纯债券基金的年化波动率仅为1.58%，最大回撤也仅为-3.27%。

由于二级债基同时投资债券和股票，二级债基管理人需要具备资产配置、债券投资、股票投资等综合能力，并建立良好的专业分工和内部协调机制。

例如，易方达基金等基金公司将设立独立的多资产投资部门，划分不同的策略组，实现对各类资产的专业研究和全面覆盖，力争从多种策略中获取超额收益。

Wind数据显示，截至2023年一季度末，易方达二级债基金管理规模位居前列。

以上就是对二级债基的介绍。 您可以在充分了解各类债券产品风险收益特征的基础上，根据自身风险承受能力做出审慎的投资决策。

[1]二级债基金投资港股的，在定期报告的“报告期末按行业分类的股票投资组合”中，除披露境内股票投资占基金净资产的比例外，还应披露境内股票投资占基金净资产的比例。价值方面，还将披露港股通投资股票。 投资组合与基金资产净值的比率，将两者相加即可得到整体股票投资与基金资产净值的比率。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。