华夏时报记者 卢梦雪 冉学东 北京报道

“定期把所有的钱都放是不可能的，买点活钱理财还是比较合适的。” 随着存款收益率下降，低风险、灵活的现金理财理财不仅受到普通投资者的青睐，高净值客户也瞄准了“活钱理财”赛道。

近日，随着理财子公司陆续披露产品二季度报告，华夏时报记者注意到，部分现金管理产品披露的前十大客户中，个人客户的高位备受关注。

光大理财、民生理财、招行理财等理财公司的部分现金管理理财产品显示，个人客户持有价值数亿元的头寸。 个人投资者甚至比个人机构持有更多的股份。 单只现金管理理财产品投资金额超过5亿元。

相关分析人士指出，盈利能力、灵活性、基础资产投资多元化等因素可能是高净值客户选择现金管理理财产品的原因，但也不排除部分民企经营者利用公司资金以个人身份购买基金。 理财产品的情况。

首选现金管理财富管理

单只现金管理理财产品投资额超过5亿元，“高净值”客户的投资操作变得越来越难以理解。

近日，光大金控披露了现金管理产品“阳光必乐火1”2023年第二季度投资报告。 总份额约为0.76%。

相比之下，该产品持仓量第二大的“机构”客户仅持有3亿多份，持仓占比约0.48%。 此外，该产品的前十大客户中，有4家“个人”客户的资产投资也达到了亿元级别。

“个人”客户单只理财产品投资过亿元的情况并不少见，甚至高于“机构”客户。

例如，民生理财单笔智能理财产品持仓量最大，持有3.52亿份，占持仓量的0.28%； 主要客户持有的股份也达到了1亿股的水平。 招商银行理财招盈日日香现金管理理财计划也拥有过亿的客户份额。

自2022年4月存款利率市场化调节机制建立以来，存款利率已经历两轮大规模下调。 、5年期存款利率大多为2.05%、2.45%、2.50%。 但部分城市商业银行和农村商业银行的存款利率较高，3年期、5年期大面额存单利率可达3.55%、4.05%。

普益标准数据显示，截至2023年7月2日，全国60只精选现金管理产品平均7日年化收益率为2.29%，介于各大国债两年期收益率之间。国有银行和股份制银行。 1年期和3年期定期存款利率。

记者注意到，阳光必乐火一号二季度末的7天年化收益率为2.4833%。 如果按照这个收益率计算，意味着该产品的最大客户每年可以获得约1287.5万元的收入，还有每天约3.53万元的收入。

“受去年两次净值潮影响，投资者风险投资偏好仍处于缓慢恢复过程。现金理财产品相对稳定，收益高于一般存款利率。因此，低风险偏好的投资欢迎投资者。” 招联金融首席研究员董希淼向华夏时报记者分析称，由于现金管理理财产品和存款产品的风险程度不同，两者的收益率不适合直接比较。

“当然，也不排除一些民营企业经营者利用企业资金以个人身份购买理财产品。” 董希淼说道。

《中国银行理财市场年度报告(2022)》显示，理财新规发布以来，银行理财投资者数量持续增长。 到2022年底，个人理财投资者规模为9575.32万人，占比99.01%。

“个人客户是当前银行理财产品的主要投资者，其中也不乏一些高净值客户，因此个人客户大额投资现金管理理财产品也就不足为奇了。” 董希淼分析说，总体来看，购买银行理财产品的机构客户数量较少，金额也较小。 虽然在当前的经济环境下，一些机构投资者会选择购买一些银行理财产品，但总体比例并不高。

平衡盈利能力和灵活性

《华夏时报》记者注意到，对于“强制赎回费”，部分理财产品手册提到，单只产品投资者当日赎回（单笔或累计）份额超过产品总份额的1%。 申请后，产品经理有权对超过1%的部分征收1%的强制赎回费。

但上述现金管理产品单一产品持仓比例较高的主要客户基本将持仓控制在“1%”门槛以下。 例如，光大理财第一大客户持股比例占总持股比例为0.76%，其他理财产品第一大客户持股比例基本低于1%。

“定期存款通常有固定的存期和存款金额，提前支取一般会按当期计算利息，或者达不到客户的目标收益。现金管理产品通常具有更灵活的特点，允许个人客户自由申请一定范围内的赎回，提供更灵活的资金运用和流动性。” 8月2日，溥仪标准研究员蒋凌向《华夏时报》记者指出。

此外，江凌分析，投资多元化也可能是部分高净值客户进行大额投资的原因。 她认为，现金管理产品通常可以投资多种金融市场工具，如短期债券、货币市场工具等，这使得个人客户可以通过投资现金管理产品实现资产配置和分散风险，并具有一定的投资价值。比单一定期存款有更多的投资机会和策略。

为了稳定产品规模，理财产品往往对大额赎回有一定的限制。 许多理财合同中提到，当理财产品在某个开放日出现“巨额赎回”时，管理人可以根据资产情况决定全额赎回、推迟部分赎回或暂停接受赎回。该理财产品当时的投资组合状况。 退回申请或推迟赎回付款。

江凌认为，个人客户的高持有量可能会增加此类银行理财产品的管理难度。 一方面，个人客户大额投资现金管理理财产品可能会增加银行流动性风险敞口，给机构带来赎回风险管理压力； 机构之间存在差距。 如果单一个人投资集中度较高，在债券市场或股票市场牛市时，可能会导致资金流出至低风险产品，从而导致产品规模缩小，增加该类产品的赎回压力。 此外，当单一现金管理产品规模达到一定水平时，机构在底层投资和风险控制上普遍趋于谨慎，降低了盈利目标，增加了管理难度。

“因此，银行理财机构应注重加强投资者集中度管理，防止单一产品规模过大。稳健经营，同时根据客户特点进行风险评估和控制。投资行为”。 江凌提议道。

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