本轮发行期限较长

据国金证券统计，截至10月20日，已有22个地方发行或披露专项再融资债券发行计划，总规模达9438亿元。 其中，内蒙古、辽宁、云南发行规模突破1000亿元。

专项再融资债券是指地方政府用于筹集资金“偿还存量债务”的再融资债券。 专项再融资债券用于建制县2020年至2021年化解隐性债务风险试点、北京、上海、广东2021年至2022年化解隐性债务风险试点。

“目前，本轮专项再融资债券发行已覆盖各省市，个别省市的发行节奏和发行规模均超出市场预期。” 东方金诚研发部高级分析师冯林表示，与上一轮发行相比，本轮专项再融资债的发行期限更长，有利于地方政府缓解偿债负担周期更长，更好地达到以时间换空间的目的。 同时，本轮专项再融资债发行以一般债券为主，或许是因为一般债券存量较大，而专项债限额也为后续可能的稳定增长需求留下了空间。

中信证券首席经济学家明明预计，综合债务目标、已披露的发行计划和地方债务余额，本轮专项再融资债发行规模或将突破1万亿元。 天风证券首席固定收益分析师孙彬彬认为，专项再融资债发行可能主要集中在10月至11月，全年专项再融资债发行总量将在1万亿元左右。

城投债市场提振

专家认为，密集发行再融资专项债券，有利于缓解市场对部分地区城投公司债务风险的担忧，增强这些地区城投公司的流动性。

减债计划的效果正在显现。 从认购倍数来看，中诚信国际研究院执行董事袁海霞表示，7月底“债一揽子计划”的提出，对城投债市场情绪有明显提振。 8月份，城投债整体认购倍数有所上升，达到3.06。 倍，高于其他月份的水平。 其中，天津城投债整体认购倍数升至16.22倍，最高认购倍数达到105.09倍，位列31个省（区、市）第一； 苏州、湖南、湖北、山东、陕西、浙江、重庆8个省市城镇投资倍数均超过10倍。 债务发行。

再看票面利率，Wind数据显示，截至目前，10月份城投债票面利率加权平均利率为3.77%，较9月份的4.09%有所下降。 今年前9个月，城投债票面利率加权平均利率为3.77%。 4.35%。 部分城市投资主体宣布大幅下调票面利率。 例如，萍乡市城市建设投资集团有限公司公告称，“21萍乡市城投MTN002（乡村振兴）”票面利率拟由5.89%下调489BP至1.00%。 生效日期为2023年10月28日。

此外，专项再融资债支持的弱资质领域城投债利差有望继续收窄。 西南证券分析师杨杰峰表示，三季度以来，从评级来看，外部评级AAA、AA+、AA级城投债信用利差分别压缩约3个基点、13个基点、40个基点分别点。 压缩力就更大了。 受益于后续债务一揽子计划的逐步实施，低等级城投债利差有望继续压缩。

“恢复发行专项再融资债券进一步释放了解决地方债务风险问题的坚实信号，有利于缓解市场对城投债务风险的担忧，公募城投债违约概率将降低，这对城投债市场是利好。”冯林介绍。

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