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量化私募策略类型丰富可运用对冲工具影响资金利用率

2023-10-19 14:11:29 來源: 搜虎网 作者:搜虎网

  

私募基金多类业务涉及融券,如融券T0、融券套期保值、定增或大宗套利等。业内人士认为,融券新规提高了融券保证金比例,将有利于私募基金的融资融券业务。对融券套期保值策略影响较大,主要影响资金利用率。 但从纯粹的数量角度来看,量化私募的策略类型相对丰富,可供使用的对冲工具也较为广泛。 新规对量化私募整体影响有限。

加强融券业务逆周期调节

优化融券制度的具体措施中,融券端将融券保证金比例由不低于50%提高至80%,私募证券投资基金参与融券的保证金比例提高至100%,充分发挥了制度的逆周期调节作用。 同时,督促证券公司建立健全融券来源配置机制、穿透核查机制和准入机制,加强融券交易管理。

出借方面,战略投资者配售股份的出借可按照相关规定进行调整。 投资者持有上市公司限制性股票、战略配售股票以及持有大股东或特定股东大宗交易转让的股份。 对于限制转让的股票,投资者及其关联人在限售期内不得借钱出售上市公司股票。 此外,为凸显上市公司高管对主业的专注,取消了上市公司高管及核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划的借贷。 战略投资者出借配售股票,不得与融券投资者或者其他主体串谋锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不正当利益。

某领先私募股权公司表示,监管部门对融券制度的调整,有利于加强逆周期调节,提振投资者信心。 一方面,提高融券端的融券保证金比例,并在放贷端限制上市高管和核心员工的融券行为,总体上有利于促进市场多空平衡,改善市场流动性。定价效率。

有利于保持新股市场的稳定

私募股权基金有很多涉及证券借贷的业务。 优化融券制度是否会对私募基金各项策略的运作产生影响?

天算量化董事长何天英认为,新规发布后,涉及融券的私募基金业务将受到一定影响。 新规提高了融券保证金比例,降低了融券策略的整体杠杆率。 以融券对冲策略为例,资金利用率将降至新规发布前的70%左右,收益和风险同时“贴现”。 。

上海一位知名量化私募人士表示,新规将对融券和对冲策略产生较大影响,主要影响资金利用率; 新规实施后,该策略的资金利用率只能达到此前的60%左右。

何天英表示,定存、大宗套利、新增套利等业务受融券新规约束,交易灵活性和套利空间受到一定影响。 但从长远来看,此次调整有利于抑制市场过度投机,降低市场杠杆率过高的风险,有利于保护投资者利益,促进市场健康发展。

业内人士认为,短期来看,新规可能会影响新股配售和上市初期的交易活跃度,但长期来看,有利于维持新股市场的稳定。 同时,上市公司高管和核心员工的股份转让限制,短期内可能会影响相关股票的流动性,但总体而言,有利于保护中小投资者利益,促进股市健康发展。市场有序发展。 总体而言,新的监管措施将通过规范融券业务,进一步增强市场的透明度和公平性,在降低系统性风险的同时更好地保护所有市场参与者的利益,最终促进市场的长期健康。 发展。

增加市场卖空成本

量化私募被监管__量化私募问题

此前,市场关于量化基金融券卖空的争议愈演愈烈。 新规出台后,也有声音称“监管终于出手遏制量化卖空”。 对此,前述上海量化私募领军人士认为,我国量化行业的产品线主要是量化做多(比如指数增强等),因此新规对量化行业的整体影响是有限的。

盛观达资产相关人士表示,融券新规主要是提高融券保证金比例,限制上市公司股东和核心员工的证券出借来源。 量化私募的策略类型非常广泛,包括量化股票多头、量化CTA、量化套利等。 可以使用的对冲工具也比较广泛,包括股指期货、股指期权等,新规将不适用于专注于上述策略的量化私募。 影响相对较小。

多位领先的量化私募机构表示,融券制度的调整增加了市场的做空成本,可能对多空策略产生影响,但对利用股指期货进行量化的量化产品影响较小。对冲。 此外,在业务布局上,不少公司表示主要以全市场选股、指数成长类产品等量化多头为主,多空策略产品占比不高,因此影响较大。本次政策调整对融券端的影响将有限。

何天英认为,新规是对市场规则和风险的正常监管,并不是专门针对量化基金的。 新规为融券市场带来了更加科学、清晰的指导,也帮助量化基金做好风险管理的充分准备。

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