专家表示，央行超额续存成熟MLF将释放增量流动性，有利于平滑流动性波动，保持银行体系流动性合理充裕，为实体经济提供有力支持。 同时，为专项再融资债券的发行创造适宜的环境。

平滑流动性波动

专家表示，当前超额续贷MLF是必要的，有利于平滑各种因素对流动性的影响，缓解银行机构的谨慎预期，持续强化金融对实体经济的支持。 “超额续发MLF，明确释放了稳增长的积极信号，意在引导金融机构继续加大对实体经济薄弱环节和重点领域的支持力度，为经济向好复苏保驾护航。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。 。

民生银行首席经济学家文斌表示，10月是季初，财政收入通常超过支出，这会从市场上回撤部分资金，对流动性造成一定压力。 随着月底临近，资金很难回归宽松格局。 MLF的过度续存将释放增量流动性，满足机构合理的资金需求。

过量续借成熟MLF还可以为地方政府专项再融资债券的顺利发行创造良好的市场环境，支持防范地方债务风险。 东方金城首席宏观分析师王庆表示，继9月大规模发行专项债券后，10月迎来地方政府专项再融资债券发行高峰期，这意味着地方政府债券融资规模10月份可能会进一步增加。 这也是本月到期的MLF获得大规模超额续申的重要原因之一。

“考虑到授信和国债发行带来的后续资金需求，预计年内到期的MLF将继续超额续借。” 王庆说道。

利率如预期保持不变

虽然到期MLF已经超额续借，但本月MLF操作利率维持2.5%不变。 专家表示，MLF操作利率作为政策利率之一，此次没有变化，符合市场预期。 截至目前，央行今年已经两次降息，经济基本面逐步好转。 短期内没有必要进一步下调政策利率。

在周茂华看来，当前政策前移的效果正在逐步显现。 比如，8月、9月金融数据总体令人满意，实体融资需求有所恢复。 因此，政策工具短期内进入观察期。

从汇率角度，温斌表示，受国内外环境影响，9月下旬以来，人民币兑美元即期汇率一直在7.3元左右运行。 保持汇率稳定、防止超调，必须“着眼国内、平衡内外”。 “综合考虑，保持政策利率稳定水平是最佳选择。

至于政策利率是否有下调空间，王庆认为，这主要取决于年底前的宏观经济和房地产市场走势。 “预计未来一段时间国内物价将继续处于较低水平，这为进一步降低政策利率提供了更加有利的条件。随着货币市场企稳，汇率因素不会对人民币贬值构成实质性障碍。”灵活调整国内货币政策。”他表示。

LPR材质保持不变

MLF操作利率作为LPR（贷款市场报价率）的锚定利率，其变化将对LPR产生直接有效的影响。 专家认为，在MLF操作利率维持不变的情况下，本月LPR大概率保持稳定。

“从市场利率来看，目前企业贷款和消费信贷利率均处于较低水平。” 招商联首席研究员董希淼表示，在MLF操作利率不变的情况下，预计本月LPR将维持不变。

温斌认为，6月、8月的LPR下调，基本会消耗掉此前下调存款利率、利率带来的债务成本改善空间。 与此同时，符合削减标准的现有首套房抵押贷款将重新定价，以及近期市场责任成本的上升。 ，银行净息差压力将再度加大。 因此，继续下调LPR的动力和空间较小。

董希淼认为，可以考虑继续适度下调政策利率，引导LPR下降5至10个基点，促进实体经济融资成本企稳下降。

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