87家“一无所获”的医药生物公司近三年处境艰难，其中66家近三年累计净利润为负。 盈利第一的是同策医疗（减肥）（600763.SH），其2020年至2022年实现净利润17.44亿元。同期，冠福股份（减肥）（002102.SZ）和贵州百灵（ 002424.SZ）分别实现利润6.71亿元、4.09亿元。

电子行业显得既“挑剔”又富有。 86家不派息公司中，有41家近三年净利润累计亏损，但同时也有部分公司获得巨额盈利。 中芯国际（688981.SH）“领跑”，近三年营收271.98亿元。 同期，中微电子（688012.SH）、晶晨科技（688099.SH）、冠捷科技（000727.SZ）、江波龙（301308.SZ）净利润分别为26.73亿元、16.53亿元、13.65亿元分别为13.62亿元、12.01亿元。

我们来看看不派息的机械设备和计算机上市公司。 87家机械设备企业中有52家亏损，其中包括中国钢铁（000927.SZ）、宁波动力（维权）（002164.SZ）、东方精工（002611.SZ）、国机重装（601399.SH）其中，康尼机电（维权）（603111.SH）近三年累计净利润超10亿元。

计算机行业有点“尴尬”。 58家不分红的计算机上市公司中，有44家近三年未盈利，仅有经纬恒润（688326.SH）、润和软件（300339.SZ）、东方国信（体重保）等7家。 ）（300166.SZ）累计盈利达亿元。

总体来看，近三年未派发现金红利的946只“铁公鸡”中，盈利最多的是中芯国际和盐湖控股。 近三年累计净利润已突破100亿元。 郑州银行、飞马国际、永泰能源、安通控股等也突破50亿元。

至于为何赚大钱却不分红，中芯国际CFO吴俊峰曾在2023年度股东大会上解释称，由于晶圆代工行业的特点，资本支出较大，因此公司经营固定资产收入扣除现金、无形资产及其他资产支出后，自由现金流仍为负值。

相关报道称，在约束不分红或少分红的公司方面，证监会还将加强对财务投资规模较大的公司的信息披露要求，督促公司提高资产使用效率，更好地聚焦他们的主要业务和回报投资者。

与此前的文件《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2022年修订）》相比，本次新规修订明确提到关注公司财务投资。

金融投资最直接的代表就是金融产品。 今年8月以来，金博控股（688598.SH）、南都置业（603506.SH）、咸亨国际（605056.SH）、伟光控股（002801.SZ）等均宣布推出信托理财产品和上市公司理财产品。 是否“安全”也引发了投资者的担忧和担忧。

理财产品属于上市公司交易性金融资产的一类。 交易性金融资产是衡量金融投资水平的重要指标。 剔除证券、银行、非银金融等资产流动性较高的行业，截至今年6月30日，上述统计的946家“铁公鸡”公司中，有17家公司拥有交易性金融资产占比净资产达到50%以上。

海航控股（600221.SH）、华创云信（600155.SH）、ST乐购（002024.SZ）的交易性金融资产均超过其净资产1倍以上，ST建元（600816.SH）的交易性金融资产），蒙克药业（688373.SH）和地哲药业（688192.SH）占比均超过70%。

超出你的能力范围支付股息是不行的。

一位上市公司管理层人士告诉记者，分红取决于公司支付分红的能力和意愿。 能力方面，有硬性指标需要参考。 从意愿上看，上市公司需要主动出击。

界面新闻记者注意到，《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2022年修订）》第五条对公司不同发展阶段的利润分配现金分红比例规定了刚性指标，例如，如果公司处于成熟发展阶段，无重大资本支出安排，则进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中的比例应不低于80%。

证监会提出的修订规则中，将关注分红意愿大于分红能力的上市公司的财务指标，即超出分红能力的公司。

具体来说，证监会表示，将加强对超出分红能力的公司的限制。 一是努力确保公司业绩真实、分红基础扎实，有效防止上市公司财务造假、融资分红。 其次，对于资产负债率较高、经营性现金流不足，但继续高比例派息的上市公司，需要详细披露派息方案的合理性及其对公司生产经营的影响。

ifind数据显示，近三年共有4077家上市公司派发现金红利。 其中，311项损失必须分。 最典型的是*ST正邦（002157.SZ）、熔盛发展（002146.SZ）、华能国际（600011.SH）、金科股份（000656.SZ）等。 过去三年累计亏损分别高达264.62亿元、137.65亿元、130.86亿元、107.61亿元。 同期累计分红分别为21.88亿元、15.22亿元、28.26亿元、23.99亿元。

从负债率来看，近三年平均资产负债率在80%以上的企业有97家。 代表公司是*ST正邦，近三年平均资产负债率高达100%。 另外值得一提的是，A股市场共有42家上市银行，其中41家近三年进行了现金分红。 由于行业性质，其三年平均资产负债率也高达90%。

从经营现金流来看，2020年至2022年，4077家派息上市公司中，有463家经营现金流为负。 其中，实现现金分红总额达百亿元的有兴业银行（601166.SH）和光大银行。 平安银行（601818.SH）、平安银行（000001.SZ）累计分红金额分别为628.42亿元、334.33亿元、134.48亿元。 三家公司近三年累计经营性净现金流量分别为-7685.86亿元、-514.83亿元、-743.22亿元，这主要与其行业属性有关。

同期，不少非金融企业在累计经营现金流净额为负值的情况下也派发了大量现金股利。

广汽集团（601238.SH）、本钢板材（000761.SZ）、威孚高科（000581.SZ）、豫园控股（600655.SH）、*ST正邦、上海石化（600688.SH）、南京高新-高科（600064.SH）近三年现金分红总额分别为66.72亿元、44.46亿元、39.93亿元、32.2亿元、21.88亿元、21.65亿元、20.86亿元。 同期累计经营净现金流量为-138.25。 亿元、-3.49亿元、-79.21亿元、-11.66亿元、-31.19亿元、35.45亿元。

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