随着2024年的临近，市场对新一轮降准和降息的预期不断升温。 专家预计，明年初中期借贷便利（MLF）、公开市场操作利率、贷款报价利率（LPR）有望下调。

流动性需求上升

临近年底，央行自上周一（12月18日）起启动了为期14天的逆回购操作，截至12月25日累计投放1万亿元。 这是央行今年以来第三次开展14天期逆回购操作。 前两次14天期逆回购操作分别为1月11日和9月15日。

目前，资金需求增加对流动性造成一定影响。 “按照通常规律，临近月末、季末、年末，金融机构短期流动性需求明显增加，特别是过年期间现金资金需求旺盛等因素可能会对流动性造成一定扰动。 ”。 仲量联行大中华区首席经济学家、研究总监庞明表示。

中国银行研究院研究员梁思表示，12月份，国债发行、年末购汇需求、监管考核、财政收支变化、节日资金需求等因素可能会对对流动性产生一定影响。 月底流动性需求压力或将加大，元旦假期的临近也将导致金融机构跨节假日流动性需求增加。

从市场利率来看，随着除夕临近，14天基金价格大幅上涨，而隔夜和7天基金则保持相对稳定。 Wind数据显示，截至12月25日收盘，DR001（银行间市场1天期债券质押式回购利率）和DR007（银行间市场7天期债券质押式回购利率）分别报1.54%和1.82% 。

“总体来说，元旦前后资金利率走势的季节性格局比较稳定。比如元旦前一周，资金利率很可能是先降后升，节后先松动。”然后收紧。” 天风证券首席固定收益分析师孙彬彬表示。

公开市场操作有望加强

为保护市场流动性，专家预计未来一段时间央行将加大公开市场操作力度，跨年资金投资规模有望稳步提升。

“预计下周央行将增加7天逆回购数量。” 浙商证券固定收益分析师秦瀚表示，考虑到目前银行体系和非银行体系的跨年节奏与往年相似，且近期DR007中心的快速下滑，预计资金方面，跨年夜整体无忧。

中国人民银行近日表示，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，社会融资规模和货币供应量与经济增长和物价水平预期目标相匹配。

综合运用多种货币政策工具，流动性有望保持合理充裕。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，预计市场整体流动性将保持合理充裕，特别是年底、春节等重要时期。 央行将根据具体扰动因素，综合运用长短期流动性注入工具，平滑短期资金水平。 波动。

中信期货研究所固定收益团队的报告认为，12月通常是财政支出大月，国债增发有相当一部分也会形成年内支出。 伴随着国债的动用，财政支出的增加将导致国库存款流入银行体系，补充流动性，有利于资金的宽松。

政策降息空间打开

随着2024年的临近，不少专家对新一轮降准降息的预期越来越高。

“此时此刻，银行下调了存款利率，稳定了净息差，为央行降低政策利率打开了空间。” 国盛证券首席固定收益分析师杨业伟表示，为了避免存款利率下调后银行存款压力增大，政策利率和同业拆借价格需要进一步降低。 “预计新一轮降息周期将开启，MLF、公开市场操作利率以及LPR预计明年初下调。” 杨业伟说道。

中信证券首席经济学家黄文涛认为，扩大需求、防范风险需要货币政策提供相对宽松的流动性环境和适度稳定的融资利率，央行长期没有收紧流动性的动力。 预计2024年降准加息仍将持续，幅度可能与2023年类似，即降准50个基点、降息20个基点左右。

“考虑到降低存款准备金率可以更好地降低金融机构的资金成本和净息差压力，保持银行体系流动性稳定，促进金融服务从总量、价格、规模等方面进一步支持实体经济。从结构来看，降低存款准备金率的操作窗口已经重新出现，未来全面或定向降准的可能性和必要性仍高于降息。”庞明表示。

庞明认为，除了通过流动性调节保持市场利率总体稳定外，近期还应采取更多措施，推动市场利率中枢进一步小幅回落，推动社会融资综合平稳回落成本，进一步促进经济复苏。

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