根据证监会要求，中国平安（601318.SH）需在今年12月19日前提交解决方正证券和平安证券同时控股问题的方案。 明天，究竟哪一方会先向市场发布这一消息，仍不得而知。 据市场消息称，相关方案已上报相关部门。

对于合并传闻及相关计划，平安证券相关人士向蓝鲸财经记者表示，“这是集团主导的，我们没有更多信息。” 方正证券表示：“我们不明白。”

“平安重组正证的基本原则是立足不同板块，按照整合节奏，深度赋能、加速处置。” 一位金融业内人士向蓝鲸财经给出了自己的观察。 从市场情况来看，预计两家券商合并的呼声将会更大。 原因在于，合并后，两家券商的经纪业务、投行业务、信贷业务等业务综合规模位居行业前列，大概率将成为龙头券商并迈向新的台阶。向航母级券商迈进。

业内人士预计，在监管政策引导和行业利润分化加剧的情况下，证券行业兼并整合有望进入加速期。 同行业并购将面临股东意愿、整合困难、价格竞争等现实挑战，进程将会缓慢，但预计下一阶段券商并购进程有望加速。

同业竞争问题亟待解决

自2022年12月起，新方正集团成为方正证券控股股东后，持有新方正集团66.5%股份的中国平安正式成为方正证券实际控制人。 从理论上讲，中国平安控股旗下平安证券的业务范围与方正证券类似。 在“一参与、一管制”政策要求下，势必解决同业竞争问题。

根据证监许可[2022]3157号，中国平安需在今年12月19日前提交解决方正证券和平安证券同时控股问题的方案。 明天哪一方会向市场抛出消息仍不得而知。

从前述许可文件的监管来看，核心要求有三点。 一是方正证券应督促实际控制人中国平安切实履行职责，并制定一年内解决方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金同时控制问题的方案。 并上报计划，明确时间表和路线图，5年内完成标准整改； 二是方正证券、方正富邦基金要与平安证券、平安基金、平安人寿做好风险隔离和防范安排，严格防范利益冲突和利益转移风险。 三是督促控股股东、实际控制人五年内完善股权结构，减少郑氏证券持股水平。

此前，方正证券多次回应相关问题。 例如，方正证券在半年报中表示，平安信托有限责任公司作为平安证券的直接控股股东，已出具承诺书，承诺保护方正证券全体股东的利益通过合法合规的方式解决平安证券与方正证券之间的纠纷。 同业竞争问题。 未来，中国平安将不会再出现新的控股实体与方正证券进行同业竞争。

在方正证券今年三季度业绩说明会上，当被问及方正证券和平安证券将如何化解同业竞争时，相关高管回应称，将与各方一道，严格遵守金融监管部门的规定和指引。 相关工作。

“平安重组正证的基本原则是立足不同板块，按照整合节奏，深度赋能、加速处置。” 一位金融业内人士向蓝鲸财经给出了自己的观察。 据市场消息称，相关方案已上报相关部门。

更多人呼吁合并

平安证券和方正证券将如何解决同业竞争问题？ 他们会选择并购还是其他方式？ 虽然最终答案尚未揭晓，但从业内交流来看，两家券商合并是最流行的整合方式，即方正证券整体并入平安证券，合并成为“平安证券”。新”平安证券； 其他选择包括中国平安转让方正证券股权。

人们强烈要求合并。 原因之一是两家券商合并后，经纪业务、投行业务、信贷业务等业务综合规模将位居行业前列，大概率成为龙头证券公司，这对双方都有利。

就2022年净利润排名而言，平安证券和方正证券分别排名行业第13位和第21位。 归属于母公司的净利润分别高达44.48亿元和21.48亿元。 两者叠加后净利润高达65.96亿元。 行业前10名。

从资产来看，两家券商总资产合计2747.25亿元，位列行业前10名。 净资产总额合计705.84亿元，位居行业第8位。

按2022年财务数据计算，两者合并后经纪业务净利润将达78.85亿元，排名行业第二，仅次于中信证券（600030.SH），投行业务净利润将达到13.67亿。 元，排名第11位。

此外，方正证券线下优势明显，营业部数量位居行业第二。 平安证券以线上业务为主，线下触角不足，财富管理转型缓慢。 此次合并可以补充两项业务。 影响。 业内人士此前指出，合并后，双方券商APP月活跃量有望突破1000万，线上+线下业务优势将互补，提升获客能力和客户服务质量。

平安证券还可以在金融科技等多方面为方正证券赋能，清晰的股权结构也有望增强方正证券的融资能力。

“目前‘平安+方正’能看到的增量是，方正证券股东资质明显提升，过去的融资困难正在逐步得到解决。一方面，带来的债端成本一方面，公司融资能力的恢复将带动风险监管指标的改善，进而带动融资、资本化投行、多元化自营股权策略的发展。以及非定向自营业务。”信达证券分析师冉兆邦表示。

而对于尚未上市的平安证券来说，通过与方正证券的合并显然是一个进入资本市场的好机会。

证券业并购潮激增

业内分析人士认为，并购整合将成为下一阶段券商的重要趋势。 在节约资本、高质量发展理念下，上市券商再融资的制约因素逐渐显现，外部并购或将成为券商扩大规模的主要方式。

从国内券商生态来看，券商整体数量较大。 仅A股上市券商就有50多家，规模和综合实力较强的券商屈指可数。 大部分券商业务同质化严重，竞争日趋激烈。 。

早在2019年11月，证监会就提出积极推动创建航母级龙头证券公司，并提供了创建“航母级证券公司”的相关政策措施，其中包括增加证券公司资本金等。多渠道鼓励证券公司市场化并购。 、支持产业做优做强等。

今年11月3日，证监会相关负责人表示，将支持龙头券商通过业务创新、集团化经营、并购重组做优做强，打造一流投资银行、推动证券公司投行、投资、投资等领域通过协同研究和联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革的能力，助力构建实体企业多元化接力金融服务体系。

中央金融工作会议还提出“培育一流投资银行和投资机构”。

业内普遍认为，可能会出台更多政策支持投行机构和投行业务发展。 政策面的好处已经非常明显。 中信证券研报提到，当前环境下，同一股东控制的券商有望借力政策利好，加快自身并购进程。

关于各种合并候选者的猜测不断出现在市场新闻中。 比如，中金公司和中银证券的实际控制人都是中央汇金公司，因此就有合并的猜测。 除平安证券、方正证券外，还有“华创+太平洋”、“浙商+国都”等并购前组合。 近日，今年监管部门批准的首例券商并购案例已经实施。 国联证券成为民生证券第一大股东，合并在即。

总体而言，券商兼并重组在当前环境下有很多好处。 通过并购结合各自优势，有利于券商优化资源配置，提高竞争力。 同时，规模较大的券商也具有较高的抗风险能力。 目前，国内市场上的大型证券公司在国际市场上的份额有限。 合并可以增强证券公司的国际竞争力，也有助于结束目前券商过于同质化的竞争环境。

然而，券商合并不仅仅是简单的资产合并，还包括企业文化、经营理念、团队合作等多个层面的融合。

“证券行业的并购过程仍然是一个渐进的过程。证券行业的并购需要关注治理结构层面，以及并购后的整合问题、并购后的业务团队整合、 “渠道网络选择、企业文化融合、管理架构设置、新券商管理，能力和执行力都需要重点。”中信证券表示。

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