12月8日，中国证监会就《加强公开募集证券投资基金证券交易管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见。 这标志着公募基金行业第二阶段费率改革正式启动。

《条例》进一步优化交易佣金分配制度，全面加强对公募基金证券交易活动的监管，主要包括四个方面：合理降低公募基金证券交易佣金费率、持续完善证券交易佣金分配制度、加强公募基金证券交易委员会建设。 监管配置行为，进一步优化公募基金行业费率披露机制。 从前两阶段公募基金降费措施来看，预计每年总共可降低投资者投资成本约200亿元。

创金合信基金首席经济学家魏逢春对《证券日报》记者表示，此次改革是落实中央金融工作会议提出的“活跃资本市场”的必要举措。 通过降低公募基金的证券交易佣金，有利于降低投资交易成本，通过公募基金吸引更多的中长期资金，增加权益类资产的配置，增加交易活跃度，有利于促进形成公募基金行业良好的发展生态。 也有利于提升券商研究业务整体质量，促进资本市场高质量发展。

第一阶段工作已完成

全行业136家基金管理人完成降费

7月7日，证监会发布《公募基金行业利率改革工作方案》，计划两年内采取15项措施，全面优化公募基金利率模型，稳步降低公募基金行业综合利率水平。 为避免费率“忽高忽低”，本次费率改革将按照“管理费用—交易费用—销售费用”的实施路径分阶段推进。

7月7日以来，证监会积极推动第一阶段费率改革措施实施，取得明显成效。

一是稳步有序降低现有主动股权型公募基金费率。 新产品注册方面，7月7日起，新注册主动股权型基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准。

与此同时，全行业136家基金管理人相继发布公告，将旗下现有主动股权型公募基金产品的管理费和托管费统一下调至1.2%和0.2%以下。 按照今年6月底的规模计算，公募行业每年为投资者总共节省费用约140亿元。

二是审慎推出第一批浮动利率试点产品。 8月25日，证监会登记了公募行业首批20只产品实施浮动管理费试点产品，其中与投资者持有时间挂钩的9只产品，与投资业绩、产品规模挂钩的8只产品。 3、浮动利率产品试点进一步丰富公募基金产品种类，突出对投资者合理利益转移和对管理人投资行为的约束。

三是进一步优化完善公募基金交易结算模式。 9月13日，证监会正式发布《关于进一步优化公募基金管理人证券交易模式的通知》，推动证券交易模式提质增效，提升服务能力。 发展需要自主选择交易模式，进一步降低中小基金管理人的运营成本，有效缓解费率改革对行业中小基金管理人的影响。

市场各方对第一阶段费率改革的效果给予高度肯定。 不仅有效降低了投资者成本，而且费用下调符合行业发展阶段特征，有利于保持行业稳健发展势头。 此外，费率改革措施有利于优化行业生态。 拥有扎实核心投研能力的机构将更具竞争力，吸引各类中长期资金通过公募基金加大股权资产配置力度，从而为全面注册制提供保障。

第二阶段工作启动

降低公募基金证券交易佣金

随着第一阶段“行政事业性收费”改革的完成，第二阶段“交易费用”改革已经启动。 《规定》主要有四项内容：一是降低公募基金证券交易佣金率。 在股票发行注册制改革全面实施的背景下，我们要客观看待证券公司研究服务对于提升基金管理人投研服务能力、助力权益类基金发展所发挥的积极作用，同时届时合理降低公募基金证券交易佣金率。

二是降低证券交易佣金分配比例上限。 根据行业实际情况，股票型基金佣金分配比例上限由30%降低至15%。 考虑到小型管理人交易单元的管理难度以及券商交易单元的运营成本，对于管理规模在10亿元以下的权益类基金管理人，佣金分配比例上限维持在30%。

三是强化内部制度约束和外部监督约束。 明确基金管理人、证券公司的相关禁止行为以及基金托管人的监管责任。 中国证监会将全面加强交易活动监管，严肃追究相关违规行为。

四是进一步优化信息公开内容和要求。 对基金管理人层面的整体交易佣金水平和分配情况提出了新的披露要求，相关披露模板将由中国证券投资基金业协会另行发布。

业内人士认为，《条例》实施后，投资者承担的综合费率将进一步降低。 同时，帮助证券公司着力提升对机构投资者的服务能力，提供更高质量的证券交易、研究服务等，推动形成良好的行业发展生态。

一是有利于有效维护投资者利益。 《条例》实施后，按2022年数据计算，公募基金股票交易佣金总额将从188.68亿元下降至126.36亿元，下降33.03%，每年为投资者节省投资成本62.32亿元。 同时，基金管理人、证券公司内部管理制度不断完善，交易委托信息披露更加透明，监管执法更加严格，投资者利益得到有效保护。

其次，有利于形成良好的产业发展生态。 《条例》实施后，将全面加强公募基金证券交易监管，引导基金管理人合理分配交易佣金，优化完善交易佣金信息披露等要求； 同时，鼓励证券公司加强交易单元租赁和使用管理，加强证券交易服务能力和研究服务能力建设，在证券交易、研究等方面提供更加专业、优质的服务。报告解读、跟踪研究等，有利于促进证券基金行业长期健康发展。

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