今年以来，民营企业信用债融资规模持续下降，但科技债和绿色债券发行规模同比增长30%以上。 南开大学金融发展研究院院长田立辉对《证券日报》记者表示，随着政策措施的逐步落实，将为民营企业提供更多债券融资机会和支持。 但民营企业还需要加强自身建设、提高经营水平、改善财务状况，增强债券融资能力和规模。

三个原因

民营企业债券融资规模持续萎缩

据Wind统计，截至11月28日，今年以来民营企业信用债融资规模已达4978亿元（包括企业债、企业债、中期票据、短期融资券、定向工具和资产负债表）。质押证券），同比下降17.73%。

中证鹏元研发部高级研究员李西峰在接受《证券日报》记者采访时表示，民企债券净融资自2018年转负后，每年都处于净偿付状态。今年这一趋势仍在延续，发行量同比持续。 回落，净偿付额持续扩大，显示民营企业债券融资金额仍处于紧张状态。

近年来，监管部门出台多项措施支持民营企业债券融资。 2018年，人民银行会同有关部门从信贷、债券、股权三种融资渠道采取“三支箭”政策组合，支持民营企业扩大融资。 2022年3月，证监会从七方面推出政策措施，拓宽民营企业债券融资渠道。

在政策支持力度加大的背景下，民营企业债券融资规模仍在下降。 对此，田利辉表示，这主要是由于三个原因：部分行业景气度下降、投资者认可度需要提高、民营企业对债券融资依赖减少。

首先，私募公司债券的发行主体主要是房地产企业和制造企业。 受行业调整影响，符合发债资格的企业数量有所减少。 民营企业的经营状况和财务状况也可能影响其获得债券融资的能力。 其次，近年来民企债券违约频发，导致机构投资者回避投资。 最后，国家通过救助资金、专项贷款、产业投资基金等多种渠道支持民营企业发展，还积极开展股权并购、引入战略投资者。 除高周转率企业外，发债并不是目前民营企业最重要的融资渠道，对债券的依赖程度相应下降。

尽管民营企业信用债融资整体规模有所下降，但仍不乏亮点。 民营企业发行科技债、绿色债券规模有所增加。 据Wind统计，截至11月28日，今年以来民营企业发行科技债发行规模464.66亿元，同比增长34.7%，绿色债券发行规模53.543亿元，同比增长30.83%。

在扩大民营企业债券融资规模方面，《通知》提出“支持民营企业注册发行科技创新票据、科技创新债券、股债组合产品、绿色债券、碳债等”。中性债券、转型债券等，进一步满足科技创新需求。” 、绿色低碳等领域。”业内普遍认为，民营企业发行科创债券和绿色债券规模有望进一步增加。

债券融资支持工具

高希望

民企债券融资支持工具在支持民企融资、提振市场信心方面发挥着独特作用。 《通知》提出，充分发挥民营企业债券融资支持工具作用。 鼓励中债增信投资有限公司、中国证券金融股份有限公司（以下简称“中证金”）和市场机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信，创建信用风险缓释工具、直接投资等方式，推动扩大和稳定现有民营企业债券融资支持工具。

今年9月13日，中证金控表示，2018年以来，中证金控已为34家民企的42只债券提供信用保护，涉及工程机械、新能源汽车、平台经济等多个行业的民企，助力债券融资突破330亿元。

此外，公开数据显示，自去年11月央行“第二支箭”扩容以来，截至今年11月22日，“第二支箭”已支持约20家民营企业发行超过360亿元债务融资工具。 对缓解民营企业融资压力、引导市场预期逆转、保持企业债券融资稳定发挥了重要作用。

综合来看，民营企业债券融资支持工具被市场寄予厚望。 李西峰表示，民营企业债券融资支持工具是支持民营企业最有效的。 可以弥补民营企业信用资质薄弱的劣势，增强投资者信心，提高债券发行的成功率。

“如果民营企业债券融资支持工具能够更好地运用，有望为民营企业提供更多融资支持，帮助其解决债券融资难的问题。” 田丽辉说道。

高收益债券

民企债吸引力有望增强

《通知》提出，“加大对民营企业债券的投资力度。鼓励和引导商业银行、保险公司、各类养老基金、公募基金等机构投资者积极科学配置民营企业债券”、“探索发展高收益债券”。收益债券市场。” 等，并从投资方面推出措施。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，《通知》从投资端支持民营企业债券融资。 一方面，政策鼓励不同类型的投资者参与民营企业债券投资，有利于形成更加稳定、多元化的市场。 投资者基础，提高市场流动性和稳定性； 另一方面，通过探索高收益债券等方式，可以弥补当前市场资产匮乏的焦虑情绪，提高民企债券的吸引力。

随着《通知》的出台，民营企业债券融资有望逐步改善。 明明表示，预计未来民营企业债券融资规模有望增加，融资成本有望进一步降低。

田立辉表示，从当前政策环境和市场动态来看，民营企业债券融资有望好转，但需要政策、市场和民营企业自身的配合和努力。 政策层面，出台多项措施支持民营企业债券融资。 随着政策的逐步落实和落地，将为改善民营企业债券融资提供有力支持。 此外，随着我​​国经济的复苏和金融市场的稳定，投资者对民企债券的认可度有望提升。 而且，我国民营企业正在努力提升经营质量和信用评级，有望进一步提振投资者信心，获得更多资金支持。

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