7月17日，中国人民银行（以下简称“人行”）启动1030亿元中期借贷便利（MLF）操作和330亿元7天期逆回购操作，保持流动性合理充裕在银行系统中。 分别为2.65%和1.9%，均与之前持平。 鉴于当天1000亿元MLF和20亿元7天期逆回购到期，央行全线实现净投放340亿元。

从MLF操作情况来看，央行已连续8个月持续增资，但本月增资规模较小，净投放30亿元。 民生银行首席经济学家文斌在接受《证券日报》记者采访时认为，7月份MLF略为过度的延续，不仅是为了弥补流动性缺口、稳定市场预期，还有利于引导金融机构继续加大资金投入。 实体经济的支撑。 同时，当前流动性总体宽松，MLF没有必要大幅增加续作量。

“7月份以来，市场资金利率和主要同业存单到期收益率在相应政策利率下方相对稳定运行，这意味着当前银行体系流动性相对充裕，没有必要开展MLF。增加‘补货’的数量。” 东方金诚分析师严军对《证券日报》记者表示，7月份MLF加仓操作的延续，也释放了补充银行体系中长期流动性、支持银行加大信贷投放的政策信号。第三季度。

中国货币网数据显示，7月份以来，DR007（银行间存款机构7天质押式回购加权平均利率）一直在短期政策利率（1.9%）下方稳定运行。 截至7月14日，DR007月均涨幅为1.75%。

此外，温斌表示，在货币政策保持稳健的预期下，市场加杠杆情绪有所上升。 7月份以来，银行间质押式回购日均交易量保持在8万亿元以上。

Wind数据显示，7月5日以来，银行间质押式回购交易量已突破8万亿元。 其中，7月10日和7月11日甚至超过8.7万亿元，而6月日均仅为6.34万亿元。

“金融机构杠杆交易导致质押式回购交易量较高，杠杆率过高会加剧银行间市场资金面的脆弱性，一旦流动性出现边际收敛，将导致资金面大幅波动利率。” 何文斌表示，7月份MLF继续小幅放量，既能释放市场继续关心资金合理充裕的预期，又能给机构杠杆降温，维护市场平稳运行。

严军预计，7月份MLF小幅放量后，后续降准的可能性将会增大。 MLF操作和降准都可以补充银行体系中长期流动性。 后者还可以降低银行资金成本，释放更加明显的稳定增长信号。 综合考虑三季度信贷扩张的资金需求、未来MLF操作规模以及提振市场信心的需要，三季度在MLF继续实施的情况下实施年内第二次全面降准是可能的以增加其体积。

文斌还认为，随着各月MLF到期日的增加以及稳增长效应的逐步显现，MLF增量续作规模有望加大，降准也大概率会落地。共同推进信贷投放进程。

从开工率来看，继上月政策利率下调后，本月MLF和逆回购开工率维持不变。 “目前正处于政策效果观察期，短期内没有必要进一步降低政策利率。” 温斌表示，MLF利率是LPR（贷款市场报价利率）报价的锚定利率，其变化将对LPR产生直接有效的影响。 在本月MLF利率维持不变的情况下，7月份LPR大概率保持稳定。

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