业内人士认为，管理办法对商业银行配置资管产品的信息渗透率、风险权重、杠杆率等提出了新的政策约束。 但部分公募基金产品可能面临银行无法渗透底层资产的问题。 商品基数、非指数债基等终端需求和偏好下降的情况。

配置要求变更

中国证券报记者了解到，《商业银行资本管理办法》颁布后，各商业银行纷纷启动相关准备工作。 商业银行作为公募机构的重要渠道客户之一，其资产转让也直接影响到各公募机构。 组织的产品布局。

东吴基金固定收益部负责人侯惠迪表示，此次新规《附件12》《资管产品风险加权资产计量规则》明确了“渗透法”和“授权”的使用场景和规则。 《基本法》进一步明确了现行规定对商业银行投资和资产管理产品风险计量方法的监管。

针对风险计量方法的变化，天翔投顾基金评估中心表示，对于一些无法深入底层资产的产品，如部分货币市场基金、非指数债券基金等，其风险权重可能会提高，从而影响商业银行对该类资产的配置需求。 公募基金公司需要关注这一变化，并做出有针对性的战略调整，例如增加信息披露、调整投资范围等。

此外，侯惠娣还提到，对于银行存单、信用债等部分债券品种，新规调整了其风险权重，可能对银行自营债券的风险偏好产生长期影响。资金为此类债券和信用利差的中心。

除了销售端影响外，新规还对公募投研工作产生影响。 “例如，由于风险权重的增加，银行对同业资产（同业存单、商业银行普通债券、商业银行次级债券）的偏好下降，这可能会增加上述资产的长期信用利差中心——提到的债券。” 侯惠地举了一个例子。

基金公司积极应对

“最近我们组里讨论最多的话题就是最近颁布的新规定。” 华南某领先公募机构的基金销售人员向中国证券报记者表示：“新规对我们的具体销售工作会产生哪些影响？ 目前还不清楚，毕竟新规会从明年开始正式实施，但这肯定会对我们的工作，特别是我们负责商品和债务资金的同事带来挑战。”

天翔投顾基金评估中心认为，一方面，基金公司可以提高产品的透明度，让银行更好地了解其基金产品的底层资产配置，从而降低风险权重，这也是对基金公司更负责任的表现。其他持有人。 负责任的态度； 另一方面，基金公司也可以调整产品的投资策略，以适应银行的风险管理要求。 例如，基金公司可以选择投资风险权重较低的资产，或者优化资产配置，实现尽可能低的风险权重，尤其是商品类、债权类等产品。 但这一调整不应损害其他持有人的利益。

侯惠娣表示，为应对未来固定收益领域的新变化，东吴基金将继续在以下五个方面发力。 一是加强与买方银行的合作与交流。 新规定实施后，现行规定下采用“授权基础法”的银行资金，允许采用“渗透法”计量公共资金（乘以1.2倍系数）。 这个买家的力量可能会显着增强。 其次，通过基金招募说明书等方式限制二龙债等高风险加权资产的投资比例，可能有利于《授权基本法》下吸引银行资金。 三是尽快完成基金会计制度改造，独立报送风险权重系数，方便银行采用，节约银行风险资本。 第四，重点关注投资类型透明、便于银行渗透底层资产（无需面临1.2倍系数处罚）的产品类型，如债券指数基金。 第五，新规下银行投资资管产品风险权重整体提升，后续季末赎回效果或将增强。 管理者需要提前准备流动性应对措施。

公募与银行或将进一步加强合作

中国基金会计协会数据显示，截至三季度末，公共基金总规模达27.48万亿元。 中基协11月7日公布的2023年第三季度公募基金销售持股百强机构名单显示，从机构类型来看，商业银行在持股方面牢牢占据强势地位。

招商基金研究部首席经济学家李战认为，商业银行可以与基金公司结合自身信心和客户优势，挖掘客户需求，优化产品结构，共同推动金融产品创新。 基金公司也将持续受益于金融创新，丰富产品类型。

一位业内人士对中国证券报记者表示：“新规可能会导致商业银行对公募基金的投资策略发生变化，尤其是那些无法渗透到底层资产的基金产品。银行可能会减少投资。但考虑到有银行投资公共基金有一定的税收优惠，银行将继续投资底层更加透明的公共基金。”

天翔投顾基金评估中心表示，未来，公募机构与银行的生态关系或将迎来更多变化。 “公募机构可能会进一步加强与银行的合作，银行可能会更加关注公募基金的产品设计和投资策略。公募基金可能需要对现有的产品体系和信息披露制度进行一定的调整，以适应公募基金的需求。”新规的具体幅度如何，取决于基金公司的权衡。

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