上周A股继续震荡，上证指数小幅上涨0.03%； 成交方面，两市日均成交额萎缩至约7300亿元，对应市场成交率创历史新低； 北向基金单周净卖出支出152.06亿元。

机构观点认为，当前A股投资者信心仍处于逐步恢复过程中，但市场也应关注一些利好因素的逐步积累，例如8月份国内主要经济指标企稳回升、以及央行意外降低存款准备金率的实施。 目前，“活跃资本市场”政策不断加码。 随着稳增长、稳预期政策持续发挥作用，市场情绪将逐步改善。

8月经济增长势头好于预期

从宏观数据来看，上周披露的8月份经济金融数据总体好于市场预期。 机构观点一致认为，中国经济内生增长动力正处于边际修复过程中，中国经济基本面开始显现边际改善迹象。

中信证券表示，8月份大部分经济指标明显好于市场一致预期。 从同比增速看，8月份工业增加值、固定资产投资（累计）、社会零售、进出口等指标均好于市场预期。 其中，制造业投资增速比7月提高2.8个百分点，季调后环比社会经济增速重回正值区间（0.31%），四年平均同比增速年增长率从低位反弹至3.2%。 数据中的亮点。

中信证券表示，8月份经济数据尚未反映出本轮房地产政策放松的影响。 8月数据环比改善，有利于加速市场扭转对经济走势的负面预期； 后续政策的落实预计将继续带动9月经济表现较8月为好。 随着边际改善，三季度GDP同比增速预计将达到4.5%以上，高于目前市场普遍预期的4.17%。

而且，稳增长一揽子政策持续落实，逆周期调节持续加大力度：9月14日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含以下金融机构）：已实行5%的存款准备金率）； 9月15日，央行超额延长MLF（中期借贷便利）5910亿元，同时开展1390亿元逆回购操作。

据中金公司测算，降准预计释放流动性约5500亿元，有利于缓解8月份以来国债加速发行带来的资金紧张。 该机构建议投资者继续关注政策执行对基本面支撑的有效性，包括财政货币协调、地方政府债务、房地产等政策的节奏和空间。

“筑底期”市场需保持耐心

反思资本市场表现，中金公司认为，当前市场仍处于阶段性“筑底期”。 经验表明，投资者信心的逆转通常略滞后于政策出​​台，往往会经历一个量变到质变的过程，等待更多经济动能恢复迹象和公司基本面改善的迹象。 考虑到政策层面正在积极化解当前主要矛盾，企业利润底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为都呈现出探底特征，此时无需过于悲观，市场在“筑底期”应保持耐心。

光大证券(维权)表示，当前经济数据边际改善，加上央行意外降准释放积极信号，将有助于改善市场情绪，情绪拐点可能首先体现在索引。 经历前期市场波动后，目前各大股指性价比较高，短期机会或来自于政策利好提振的情绪拐点。 从历史经验来看，虽然从政策结束到经济实际好转的时间并不稳定，但本轮资本市场活跃的相关政策以及当前意外的降准可能会有效提升市场情绪，整体而言，指数涨易跌难。

兴业证券认为，近期市场整体表现依然偏弱，核心是投资者信心的建立和风险偏好的恢复需要一个循序渐进、累积的过程。 站在当前市场的底部，各种利好因素开始陆续显现。 随着政策保障加速落实、基本面和利润企稳恢复、小额资金供需逐步改善等积极信号，市场有望逐步复苏。 底部区域建议投资者坚定信心，保持耐心，等待量变向质变的转变。

顺周期板块短期表现较好

从强势板块表现来看，近期短期大宗商品“通货再膨胀”交易成为A股最强方向，煤炭、石油石化、贵金属等周期股是A股相对收益的主要来源。 A股。 但从机构角度来看，顺周期板块的表现可能只是市场轮动波动的一部分，很难看到可持续的市场。

申万宏源证券认为，本轮大宗商品价格上涨的需求面基础是中国经济复苏和库存周期触底回升。 但从全球范围来看，短期需求稳定，向上弹性不足。 这种情况下大宗商品价格的上涨只是波动市场中的阶段性机会，很难成为引领A股向上突破的突破点。

光大证券认为，8月份市场处于“情绪”和“现实”较弱的防御风格下，低估值、低波动性的资产整体表现较好。 然而，随着政策的推进，或许“情绪”的变化会比“现实”更快。 光大证券基于对国债收益率走势和未来市场情绪的判断，判断未来市场可能处于“现实弱、情绪强”的局面，届时可能有更好的增长机会。

中信证券建议投资者在政策全面落实前积极布局直接受益于政策的顺周期行业，重点关注家居、消费建材、煤炭、有色金属、化工等周期性行业。 政策落实导致市场情绪回暖后，投资者可重点关注前期跌幅较大的科技行业，如半导体、人工智能、新能源汽车及零部件、消费电子等。 随着实体经济进入稳态复苏区间、外资抛售结束，外资重仓行业有望迎来业绩和估值双拐点。 典型代表包括互联网、消费、医药领域的白马。

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