有一个地方，人们从不穿鞋。 这天，两个卖鞋的推销员来到了这里。 业务员A悲观地说，这里没有人穿鞋。 我的鞋根本没有市场需求，走吧； 推销员B高兴地说：“这里的人不穿鞋。” 如果我能让他们穿上鞋子走路，我的销售额将会很大。

短期来看，悲观主义者是对的，因为改变人们不穿鞋的习惯需要时间； 但从中长期来看，乐观者是对的，因为穿鞋走路是大势所趋。 因此，只要人们认识到穿鞋的好处，大家就会开始买鞋。

投资市场的“赤脚时刻”

在经历了过去三年的大范围调整后，面对处于“底部时期”的市场，投资者分为悲观派和乐观派两派。

悲观者认为，市场持续波动，上涨无望，此时投资更容易遭受损失。 正如股市谚语所说，永远不要接住掉落的刀。 耐心等待市场真正的底部到来，或者等待市场反弹确立后再投资。 这种策略既能承担价格下跌的损失，又能分享价格上涨的红利。 但这种情况很难实现。

乐观者认为，市场持续波动后，不少好企业迎来好价，不少行业估值处于低点，是出谋划策的好时机。 虽然短期内市场确实要经历波动和调整，但如果等到市场上涨趋势明确后再投资，就会错过红利期。

正如巴菲特所说，如果你等到知更鸟啼鸣，你就会错过整个春天。 查理芒格也说过，我们做价值投资的人，没有一个是通过努力生存下来的。

珍惜底部区域的投资机会

Wind数据显示，沪深300指数2023年10月18日市盈率为11.45倍，相当于2019年2月20日的11.50倍，近五年处于14.12%百分位，比过去五年增长了85%。 所有的时间都很便宜。

沪深300指数近五年市盈率走势图：

（数据来源：Wind，2018.10.19-2023.10.18，指数/历史数据仅供参考，历史情况不代表未来。市场有风险，投资需谨慎。）

正如我们所知，市场终将在“均值回归”规律下迎来春天。 Wind数据显示，2004年1月01日至2022年12月31日期间，代表沪深市场走势的沪深300指数上涨224.06%，年化收益率为6.57%。 Wind数据显示，2004年1月01日至2022年12月31日期间，Wind偏股混合基金指数（885001）上涨903.01%，年化收益率13.30%，超额收益显着。

一切都是周期性的，资本市场的“平均回报”是价值投资的底层逻辑。 市场的涨跌有时没有一定的规律，短期的涨跌更是难以预测。 因此，投资者不太可能在最低点买入并在最高点卖出。 因此，这可能是长期价值投资者制定长期计划的时候了。

价值投资的短期无效和长期有效更好地解释了长期的市场周期规律。 由于价值投资短期无效，即使市场跌破投资价值后，市场也可能继续震荡下跌，导致短视悲观者将廉价筹码卖给长期乐观者； 价值投资的长期有效性使长期乐观者成为最后的赢家。

无论是销售人员A和销售人员B的态度，还是投资者对市场的态度，都是由于投资周期的差异造成的。 我们可以从长远角度进行投资，避免过多关注短期波动，最终争取长期投资回报。 。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。