【在券商股持续大涨的背景下，多家券商也公布了上半年业绩。 从已披露的15家公司业绩报告来看，证券行业整体基本面持续向好，14家券商归属于母公司股东的净利润实现同比增长。 其中涨幅最大的是东方证券，今年上半年归属于母公司的净利润超过19亿元，比去年同期增长193.72%。 ]

8月17日，连续三天上涨的证券板块再次上演“大涨小回”的走势。 截至当日收盘，证券板块小幅下跌0.11%。 国盛金控（002670.SZ）涨停，天风证券（601162.SH）涨6.27%，信达证券（601059.SH）一度涨停，最终收涨5.47%。

长期来看，证券板块三季度以来涨幅超过18%，券商股也集体上涨。 首创证券股价翻倍，太平洋证券、信达证券涨幅均超过55%。 受益于此，相关主题基金或一些提前布局的基金产品也“回血”。 那么，券商股此次上涨背后的逻辑是什么？ “牛市旗手”信号成立，还是昙花一现的狂欢？

中小券商领涨

进入三季度，证券板块逆势活跃，特别是7月24日高层定下“激活资本市场”基调以来，多次强势上涨。 截至8月17日收盘，证券板块三季度以来涨幅达18.02%，领跑申万第二行业。

尽管在此期间，该板块经历了数次高位走弱以及大涨后的小幅反弹，但仍有不少个股表现强劲，涨幅超过一只涨停。 数据显示，按照申万第二产业分类，该板块51只券商股全部实现上涨，平均涨幅超过22%。

中小券商引领整个板块崛起。 其中，首创证券领衔，该股本轮行情有7只涨停。 截至8月17日收盘，其股价自今年三季度以来累计涨幅高达101.43%，翻倍； 太平洋在此期间也出现5个涨停，涨幅达85.66%。 此外，信达证券、天风证券、华林证券、东吴证券的区间涨幅也超过30%。

从资金面来看，证券板块近期交投活跃，单日成交量快速提升。 数据显示，7月24日，证券板块单日成交额不足90亿元，而7月25日至8月16日日均成交额达到762.42亿元，增幅超过7倍。

与此同时，主力资金流入板块内的几只个股。 Choice数据显示，截至8月16日，近20天净流入2.26亿元，位居申万第二产业板块第一。 从主力资金扫荡对象来看，中信证券、东方财富、华泰证券获得主力资金超10亿元，净流入分别为30.46亿元、16.47亿元、11.97亿元。

不过，值得注意的是，8月17日，证券板块主力资金净流出21.72亿元，此前已连续两日净流入超过15亿元。 其中，华林证券、东方财富分别净流出5.5亿元、3.99亿元，天风证券、国盛金控分别净流入4.25亿元、2.43亿元。

此外，记者注意到，证券板块不少公司在此期间多次登上龙虎榜，游资炒作迹象明显。 以8月16日为例，首创证券、信达证券等券商股跻身龙虎榜。 两者换手率分别为61.88%和52.2%，机构出现在前五席位。

从8月14日至8月16日龙虎榜披露的数据来看，各基金真金白银竞争激烈。 例如，首创证券机构独席数量排名第一，净买入1.83亿元； 而净销售额第一的也是机构专用席位，净销售额为1.57亿元。 此外，财通证券股份有限公司普陀山证券营业部和财通证券股份有限公司温岭中华路证券营业部分别占据买方和卖方第二位。 前者买入1.45亿元，后者卖出1.24亿元。 元。

在券商股持续大涨的背景下，不少券商也发布了今年上半年的业绩。 从已披露的15家业绩报告来看，证券行业整体基本面持续向好，14家券商归属于母公司股东的净利润（以下简称“归属母净利润”）实现了同比增长。 其中，东方证券（600958.SH）涨幅最大。 今年上半年归属母净利润超过19亿元，比去年同期增长193.72%。

板材市场能否持续

近期证券板块的出色表现也让不少相关主题基金收获颇丰。 Choice数据显示，7月至8月16日涨幅前20名的股票型ETF产品中，券商相关主题ETF占据19席，平均涨幅超过17%。

其中，惠安上证ETF涨幅最高，7月以来上涨19.61%； 易方达基金、富国基金、华夏基金等共11只中证全股证券ETF涨幅超过18%； 还有追踪证券先锋、证券公司30、证券领袖等指数涨幅均超过15%。

与此同时，也有不少基金产品在今年二季度对证券板块个股进行了提前布局。 据记者统计，按照申万第二产业分类，已有51只证券板块成分股被公募基金纳入前十大权重股，总市值超过730亿元。

今年二季度，公募基金对该板块加仓，单季度增持5607.17万股。 目前持股总市值最高的东方财富，截至今年二季度末，已有268只基金重仓该股，总市值达206.04亿元。

其中，华泰证券二季度获公募基金增仓最多，共计5133.32万股。 申万宏源紧随其后，增持3589.6万股； 中国银河、华安证券、长江证券、国泰君安等均获得公募资金超1000万股。

记者注意到，冲仓板块的产品中出现了多位知名基金经理的身影。 比如，管理总规模207.58亿元的唐晓斌，其参与管理的广发多因子组合二季度重仓华泰证券、中信证券和东方财富。 管理规模超过529亿元的周伟文直接或参与管理中欧新蓝筹组合和中欧新趋势组合（LOF）也重仓华泰证券。

券商板块为何近期迎来一波上涨行情？ 对此，华宝券商ETF基金经理冯晨成表示，本轮券商市场主要是政策预期的市场。 7月24日政治局会议首次提到“资本市场活跃”，资本市场的表述发生了重大变化。 信号 非常有意义。

除了继续催化利好消息外，他还指出，市场的启动也离不开券商板块整体估值水平和机构持仓比例处于较低水平的前提。 “券商作为政策敏感度较高的行业，估值低、情绪低，一旦有大的利好政策，市场就会给予积极反馈，从而带动估值和情绪的双重回升。” 在冯辰成看来，政策传送带已经启动，后续政策有望跟进，市场风险偏好进入上升通道。

“当前行业的核心焦点仍然是财富管理主线和投资业务在股市复苏中的业绩灵活性。” 华东地区一位基金投资研究员告诉记者，活跃的资本市场有利于激活券商板块的交易量，投资投资者的风险偏好或会提振，短期波动或会放大，看好中盘。 - 长期表现。

他进一步指出：“总体而言，在个股博弈环境不发生改变之前，市场很可能会持续震荡，各个热点板块之间的相互轮动将成为当前市场的主旋律。”

那么，券商板块的本轮上涨会成为“牛市旗手”吗？ 历史上，券商在牛市启动期曾多次上涨，因此券商股也被冠以“牛市旗手”的称号。 例如，近三年来，A股市场经历了两次券商板块的暴涨，一次是在2019年初，另一次是在2020年6月和7月。

以前者为例，华南证券全参证券公司ETF基金经理孙伟告诉记者，第一次上涨实际上是大盘的反转。 下跌之后，由于整体资本市场情绪和券商业绩达到当时的低点，触发了戴维斯双击，即券商业绩预期和估值同步上涨。

“目前整体市场的流动性非常充裕，市场估值也比较低。同时，从去年开始，市场也出现了比较明显的全行业、全风格的普遍下滑，所以到现在为止，市场处于相对较低的水平。” 在孙伟看来，当前利好政策提振了资本市场信心，证券行业基本面临积极因素。 证券板块有望迎来估值与业绩双升。

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