从近期市场运行环境来看，内外部环境双重负面影响，市场出现明显调整。 总体来看，市场在集中调整后已经回到了7月份政治局会议的水平，未来我们将继续关注进一步政策的出台和实施。

海外方面，基数下降使得美国7月CPI反弹至3.2%，但弱于预期。 核心CPI仍维持在4.7%的高位。 可能会保持在高位。

国内方面，7月社会金融不及预期，特别是居民长期信贷增速同比明显较低； 通胀环比小幅改善，CPI中油价和旅行走强，食品疲软，PPI中内需拖累复苏弹性； 海外制造业行业PMI下滑，拖累出口，后续关注政策出台及落实情况。

市场策略和债券方面，7月政治局会议提出加大宏观政策调控力度，一定程度上提振了市场对下半年稳增长政策的信心。 后续利率走势取决于扩大内需（如稳定房地产、促进消费等相关政策的实施以及库存去化完成并进入新一轮补库周期）。

A股及外围方面，拜登签署“限制对华投资”行政令以及美债利率上升带来负面影响。 近一周外资净流出达256亿元，其中周五单日流出123亿元。 内部来看，房地产债务和信托风险打压市场情绪，新增社融低于市场预期也引发市场担忧。 总体来看，经过集中调整，市场已经回到了7月份政治局会议时的水平。 未来，随着政策环境的逐步改善，市场进一步系统性调整的风险较小。 从结构上看，在市场避险情绪升温的情况下，短期高分红、前期调整较多的方向相对安全。 展望未来，随着市场情绪企稳，复苏性交易仍有参与空间。 建议配置食品饮料、有色金属、石油石化、建筑、银行、医药生物、电子等行业。

港股方面，政治局会议后，市场对国内增长的预期上升，港股的风险偏好也有所改善。 但仍需关注美元流动性可能出现的波动以及对港股的扰动。

原油方面，全球需求下滑，原油震荡疲软，OPEC+财务盈亏线触底，海外服务业蓬勃发展，中国复苏有望提供短期韧性。

黄金方面，23Q3加息有望反复或带来震荡，黄金走势机会需等待美联储更加确定。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。