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新京报贝壳财经记者张晓冲编辑岳彩洲校对张彦军

国庆假期期间全球国债市场收益率走势再次引起投资者关注。 美国30年期国债收益率自2007年以来首次升至5%，日本40年期国债收益率自2013年以来首次升至2%，英国30年期国债收益率也创历史新高。创25年来新高超过5%。 。

全球国债市场收益率快速上升，将显着影响投资者的风险偏好，引发全球股市、债市以及以原油为代表的全球大宗商品价格整体下跌的连锁反应。

10月4日，纽约商品交易所西德克萨斯中质原油（WTI）期货下跌5.6%，创2022年9月以来最大单日跌幅。北海布伦特原油期货也下跌5.6%，创2022年8月以来最大跌幅。

作为全球金融市场风向标的美国债券收益率是否已见顶？

美联储官员托马斯·巴尔金表示，美国国债收益率飙升的原因之一是美国国债的大量发行。

市场人士表示，目前美国债务总规模已达到33万亿美元的历史规模。 但未来几年，美国财政支出规模将长期维持高位，美债供给侧增加将成为新常态。

美国投资机构利率策略师近期进行的一项调查发现，近四分之三的受访者预计美国10年期国债收益率将达到5%，为2007年以来的最高水平。

全球最大对冲基金桥水基金创始人雷·达里奥近日也表示，目前美国10年期国债收益率在4.75%左右，为2007年以来的最高水平。但这一收益率将升至5%甚至更高。

摩根大通基金经理William Eigen也认为，美联储可能至少加息一次，并在18个月内维持利率不变，以减缓经济增长并抑制通胀。 10年期美国国债收益率可能达到6%，这是2000年以来的最高水平。

不过，东吴证券宏观团队认为，目前今年美国联邦基金利率的焦点可能在5.5%至5.75%之间。 目前市场预期明年降息幅度将在60个基点(bp)左右。 10年期美债收益率顶部可能在5%左右，但需要警惕当前突出的供需矛盾将导致美债收益率短期超调。

国泰君安期货研究所所长助理王晓指出，展望四季度，首先经济动能趋势减弱将对四季度美债收益率带来下行压力。 高利率环境对各经济领域的压力仍将逐步传导。 就业、私人消费等核心宏观指标预计较第三季度走弱，这将有助于美国长期债券收益率见顶。 其次，在导致美国经济超常韧性的财政、私人投资和金融状况指数中，财政因素可能进一步消散，而金融状况指数可能再次走软，给整体经济带来压力。

最后，供给侧因素驱动的能源价格上涨向短期通胀预期的传导可能难以持续推高长期利率并实质性影响美联储的货币政策。 后周期高油价反而会抑制需求，造成多资产波动性上升和避险情绪回归，有助于提升美国债务配置价值。 目前，美债收益率反弹的驱动因素仍在持续，美债收益率也有上行动能。

长期利率上升可能会增加未来经济下行风险

债券收益率过高会增加借款人的利息负担，对经济增长产生负面影响。 此外，政府债券收益率飙升对股市来说也是一个阻力。 因为随着风险相对较低的政府债券回报率上升，股市对投资者的吸引力将会降低。

招银国际研究报告指出，近期美国长期利率上升速度快于短期利率，促使市场评估在去全球化、劳动力供应短缺、公共债务上升和美联储资产负债表的持续缩减。 可能的更高且更持久的利率可能引发美国银行体系新的局部动荡，加剧信贷条件的进一步收紧，抑制房地产市场和消费者信心，并增加长期经济下行风险。

从市场表现来看，国庆假期期间美股和大宗商品价格大幅下跌。 这背后反映出的信号是市场更多地预期美国经济可能面临大幅放缓的风险。

市场人士表示，随着美国国债收益率飙升至2008年金融危机前从未有过的高位，市场对美国经济前景的担忧加剧，导致原油等大宗商品获利了结。 但预计原油价格将继续受到供应紧张担忧的支撑。

中信期货首席能源分析师董丹丹分析，国庆假期国际原油期货大幅下跌。 油价下跌是由于美元走强以及投资者获利了结所致。 欧美国家将在较长时间内维持高利率，这对油价存在潜在负面影响。

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