7月27日，华夏基金量化投资部执行总经理徐萌，游戏ETF、食品饮料ETF、恒生互联网ETF基金经理，微博基金首席体验官徐萌@新浪财经M+LADY@汤天奇在《基金大话》栏目连麦直播分享主题：市场风格再次切换！ 探底反弹买什么？ 消费与科技，你该选择哪一个？ 港股性价比还在吗？完整视频

A股VS港股，现在该买哪一只？华夏基金徐猛：港股下半年或将迎来利润和估值双重利好，灵活性相对更大A股市场的

徐猛表示，今年的投资逻辑主要是基于经济复苏。 经济复苏是A股市场的最大逻辑。 经济复苏需要时间。 疫情解除才半年时间，需要我们耐心等待。 稳增长政策利好股市，下半年货币政策或将放松。 房地产行业的复苏对经济增长具有重要作用，政策也会予以支持。

对于香港市场来说，互联网监管政策发生转变，平台经济的作用得到强调。 平台经济在港股市场中占比较大，政策对平台经济的支持也是看好港股市场的原因之一。 美联储持续加息政策应该已接近尾声，货币政策的变化或降息可能对香港市场产生重大影响。 华夏基金认为，香港股市下半年或将迎来盈利和估值的双重利好，其灵活性相对A股市场更大。

港股哪些标的可以重点关注？ 恒生互联网和恒生科技有什么区别？华夏基金徐猛指出两大区别

徐萌介绍了恒生互联网和恒生科技指数的区别。 前者主要以互联网平台企业为主，后者则包括新能源汽车硬技术和芯片厂商。 这两个指数的定位存在一定差异，投资者可以根据自己的喜好选择投资标的。

香港市场的互联网平台公司是最受关注的行业之一。 其中，恒生互联网指数包括腾讯、阿里巴巴、百度、美团、京东等超级互联网公司。 个股权重上限为12%。

恒生科技指数成分股中，除互联网外，还有新能源汽车、芯片等，个股权重上限为8%。 新能源汽车也是近期表现较好的板块之一。 龙头企业增幅达20%-30%。 从一定程度上来说，恒生科技指数近期涨幅超过了恒生互联网指数。

消费大反弹能否持续？华夏基金徐猛：食品饮料长期受益于经济增长和消费升级，具有良好的投资价值

此轮食品饮料带动的消费大反弹能否持续？ 市场风格是否会转向大消费等顺周期板块？

徐猛表示，回顾上半年，市场行情主要基于中国特别测算和人工智能。 展望下半年，市场可能会相对平衡。 随着经济的复苏，整个市场将会有更多的投资机会，也更加多元化。 市场可能没有那么极端，相对来说比较平衡，科技和消费也有机会。

徐猛认为，如果食品饮料板块到了这个点，相对来说还是有很好的机会的，因为今年食品饮料的增长，近期投资的逻辑特别和经济增长或者预期有关。经济增长。 他指出，食品饮料行业长期受益于经济增长和消费升级。 龙头企业多年来一直保持较高的盈利能力。 这种盈利能力的稳定性和可持续性是比较好的。 因此，从长期投资角度来看，食品饮料行业具有良好的投资价值。

游戏行业市场结束了吗？ 下半年AI+主线会继续表现吗？华夏基金徐萌：还是有不错的投资机会，可以批量买入或者定投

游戏板块作为本轮AI+应用端最受益的方向之一，上半年涨幅较大。 今年先是上涨了近120%，最近又回落了25%以上。 游戏行业市场结束了吗？ 下半年AI+主线还会继续表现吗？

徐猛表示，AI和游戏领域仍然存在良好的投资机会。 政策变化和AI技术的应用带来游戏行业基本面的变化，新游戏上线带来的新业务收入增长带来盈利增长。 人工智能技术的应用还降低了成本，提高了效率，增加了行业利润。 AI与游戏的结合也打开了游戏产业的空间，增强了游戏的粘性和乐趣，带来了更多的玩家和付费意愿。 虽然整个行业基本面向好，但投资者需要关注调整幅度和历史比较，以及交易量的变化来判断投资机会。 徐猛建议投资者从现在开始可以批量购买或者定期投资。

重磅会议催化市场底部反弹。 科技和消费该选哪一个？华夏基金徐萌：小孩子只会做选择题，大人什么都买

华夏基金的徐猛表示，股市阶段性底部的逻辑还是应该成立的。 他认为，股市之所以向好，主要得益于经济复苏和企业盈利能力的改善。 同时，货币政策相对宽松，全球金融形势也可能随着美联储加息政策的放松而得到改善。 此外，政策面也对股市有利，包括政治局会议提供的平台经济支持和投资者信心。 基于这些有利条件，徐萌认为股市的方向会向上，但幅度不会太大，只要抓住好的投资机会就可以。 从估值水平来看，包括香港股市在内的A股市场都处于较低水平，所以下半年股市有比较好的机会。

重磅会议催化市场底部反弹。 科技与消费，你该选择哪一个？ 徐萌说，小孩子只做选择题，大人必须全部买。

他表示，如果整体市场乐观，可以通过其他线索来看待结构或节奏。 从节奏上看，随着稳增长政策的落地，我们可以找到一些方向，比如产业政策支持、数字经济、新能源汽车等。另外，稳房地产政策出台后，家电装饰、家具等也是不错的投资机会。 其次，关注美联储货币政策转向，尤其是香港市场的平台经济和科技公司，灵活性较好，需要重点关注。 三是看好一些方向的经济复苏效益。 比如食品饮料等消费行业品牌效应壁垒最高，效益也更明显。 第四季度或春节前，可能会有超出预期的销售数据得到验证。

华夏基金徐萌：国内芯片替代率不到30%，未来还有很大空间。 下半年芯片行业景气或将迎来拐点

徐猛表示，在A股市场，芯片是长期的国产替代逻辑。 目前国内替代率不足30%，未来仍有很大空间。 随着经济的复苏和新能源汽车销量的增加，对芯片的需求也会增加，尤其是AI浪潮之后，需要更多的算力。 因此，芯片行业下半年或将迎来拐点。 同时，新能源汽车产业链在全球具有竞争优势，政策支持和稳定消费政策也将促进其销售。 如果新能源汽车销量超出预期，可能会带来反弹。

哪些ETF适合定期投资，哪些ETF适合大额买入？华夏基金徐猛：目前大部分指数都适合定期投资，估值低的可以多配置

徐猛表示，对于ETF常规投资来说，适合投资食品饮料等市场定价相对充足的行业，且估值相对较低时。 同时，一些表现较好的龙头股指数也适合指数基金的配置。 徐猛认为，大部分指数都适合在市场波动时期进行常规投资，但需要注意的是，投资时要注意估值水平。 估值越低，配置比例越大。 另外，一次性购买有风险，建议分批投资。

徐猛还指出，当估值水平处于历史较低分位数时，投资者可以配置更多资金。 这种分配方法类似于倒金字塔。 估值越低，配置比例越大，估值越高，配置比例相对较小。

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