中秋、国庆“双节”如期而至。 月饼、白酒等礼品的消费能否为多日低迷的消费投资注入新的“兴奋剂”？ 这是目前关注公募基金乃至整个资本市场的热门话题。

近期，无论是投资机构对上市公司的研究，还是上市公司短期业务布局，都不断发布最新进展。 不少上市公司提前做好供应安排和物流准备，部分上市公司表示将突破“天花板”，打造“第二增长曲线”。

有机构认为，餐饮企业推出的营销活动进一步提振旺季需求，“双节”销售表现值得期待。 其中，家宴、婚宴酒类预订旺盛，宴会渠道持续补充，预计节后终端库存将进一步减少。 四季度是传统的消费旺季，消费股的表现可能会出现反弹。 业绩回升将带动股价回升。 现在是投资消费白马股的好时机。

抓住双节销售旺季机遇

从五芳斋（603237）、元祖股份（603886）等上市公司动态来看，月饼、白酒等业务是目前投资机构关注的重点。

近日，在博时基金、富国基金等机构参加的五芳斋投资者关系活动中，五芳斋表示，粽子的赛道有限。 突破“天花板”，努力打造“第二增长曲线”，需要开辟新玩法。 路。 针对“中秋节恰逢国庆假期，公司业务布局如何？”的问题五芳斋表示，月饼市场与粽子市场不同，有更大的发展空间。 公司表示，将开展全渠道营销传播，持续打造全渠道整合营销生态网络，以现有资源和费用投入实现销售额最大化； 同时，严格控制库存，不利用库存风险来增加销量。 通过月饼现场氛围的营造以及促销员和品尝员的支持，将增加现有终端门店的增长。

在另一场涉及中欧基金、博道基金、海富通基金等机构的投资者关系活动中，元祖股份表示，公司一直在努力保持全年营收两位数增长，利润贡献点主要在三季度，预计三季度后整体销售费用率将下降； 从业务角度来看，团购占比在40%左右。 除了月饼之外，团购商品还会包括蛋糕，尤其是第四季度，这将是公司的全年销售额。 关键时刻生日蛋糕福利。

白酒上市公司五粮液（000858）在投资者关系活动中表示，公司已提前做好供货安排和物流准备，中秋期间将协助商家做好营销推广、渠道政策、消费者培育等工作。节日和国庆节。 旺季销售。 下半年，随着宏观经济的逐步复苏、消费的逐步恢复，以及中秋、国庆白酒消费旺季的到来，公司有信心实现其全年增长目标。

投基金表示，随着中秋、国庆“双节”临近，餐饮企业纷纷推出营销活动，进一步提振旺季需求。 “双节”销售表现值得期待。 比如，白酒板块，中秋、国庆旺季已逐渐开启。 在消费场景、节假日时间、礼品消费三个方面进行了积极催化。 各白酒企业密集出台中秋付款政策，批发价格总体稳定，经销商、终端备货充足。 为了促进销售，厂家通过扫红包、增加宴会、音乐会等方式来拉动销售。 目前，家宴、婚宴预订旺盛，宴会渠道持续补货。 考虑到终端采购相对谨慎，预计节后终端库存将进一步减少，行业整体有望延续稳步复苏态势。

消费股业绩有望反弹

与动态销售相关的火爆场面也给投资端带来了新的期待。

“今年国庆节和中秋节无缝衔接，有8天假期，证券相关从业人员有10天长假期，这是刺激消费的重要时间窗口。餐饮、旅游、酒类、酒店以及其他行业的重新开放可能会引起投资者的关注。” 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，四季度是传统消费旺季，消费股表现或将出现反弹。 业绩回升将带动股价回升。 现在是投资消费白马股的好时机。 。 “年底前，消费股或将成为引领市场反弹的重要动力，如果四季度有更强力的政策出台，资本市场仍有机会回暖。”

投资基金认为，中秋、国庆假期可能会给食品、啤酒、乳制品、调味品等与旅游、餐饮、礼品相关的热门产品行业带来环比改善动力。 热门产品板块目前估值较低，啤酒、乳制品、调味品PE（市盈率，TTM）近五年一直在10%百分位以下，逐渐显现配置价值。 “7月底以来，促内需、稳定房地产等政策陆续出台，消费初步好转，预计政策组合将持续发力，有望进一步提振消费信心，释放居民活力。” ” 购买力。食品饮料行业或将表现出业绩弹性。在估值水平上，中国食品饮料行业指数最新市盈率（TTM）约为29.94倍，处于20.12%百分位数该指数近五年的估值水平，估值水平较低。”

某领先公投研究机构认为，随着中秋消费旺季临近，消费需求环比开始明显好转，旅游、餐饮、白酒等行业有望取得亮眼表现。 目前消费板块估值处于底部区间，可以更加乐观。 近期，消费板块出现明显调整。 以白酒为代表的板块估值已跌至去年10月份的谷底位置。 随着下半年旺季需求的改善，消费领域有望迎来戴维斯双击。

“大消费板块整体估值经历了几个周期。从2017年到2020年，是一个核心资产的重估周期。作为核心资产的一部分，大消费板块经历了估值回归的过程；从2018年开始，大消费板块经历了估值回归的过程。” 2021年，受估值吸引力下降、行业增速放缓、疫情等因素影响，板块估值开始消化调整，我们认为行业当前估值正趋于合理。 ” 博时基金股权投资部基金经理季楠告诉记者，国内人口基数、经济发展阶段、区域经济发展的差异，决定了消费行业总有成长性相对较好的细分领域。 受益于消费升级，仍处于扩张增长阶段，消费行业整体仍呈现较好增长态势。 良好的增长潜力。

逆势而上，力争捕捉超额收益

从具体板块布局来看，根据前述头部公募预测，以下以白酒、熟食/餐饮连锁、房地产连锁等为代表的消费板块，以及周期筑底明显的农业板块，韧性值得乐观。 消费板块的短期回调是较好的加仓机会，逆势布局往往能获得显着的超额收益。

“去年受疫情影响，整体消费处于低基数。展望今年三四季度，消费仍将享受低基数效应下恢复性增长的红利。细分领域来看，白酒、旅游、服装、黄金珠宝是今年表现出相对韧性的几个细分领域，也是去年因疫情影响遭受较直接损失的细分领域。”季楠表示。

对于白酒行业，季楠强调，行业受两个周期影响，一是行业自身周期，二是宏观经济周期。 就行业自身周期而言，2016年后行业上行周期的根本动力来自供给出清、需求侧大众和企业消费实现政企接管带来的品牌集中度提升。企业消费，以及消费升级带来的中期增长。 高端以上的价格将随着扩张而增加。 “这些驱动力依然存在，所以从行业周期来看，行业仍处于良性上升周期。 但随着基数扩大，行业增速面临放缓的问题。 此外，行业分化加剧，行业上行周期更加体现。 一家拥有卓越品牌和营销管理能力的领先公司。”

从宏观经济周期来看，济南表示，经济周期性压力带来企业需求平淡，成为今年制约行业增长的重要原因。 后续稳定经济的刺激政策将逐步出台，有利于经济恢复增长。 信心，这将对白酒消费特别是商务消费形成积极支撑。

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