以往的崩盘中，我的朋友圈里总会出现一些聪明又才华横溢的小丑，让人哭笑不得。 今天之后，所有的玩笑者似乎都集体消失了。

果然，一切都在底层悄然无声，就连小编本人也少了说话的欲望。

历史上，A股曾面临过多次“困境”，或牛或熊，或跌跌不休。 老基督徒目睹了山顶繁花似锦、谷底寂静。

在这样的“艰难时刻”，我们不妨回顾一下那些A股经历过的“艰难岁月”，在灰暗时期寻找一丝曙光。

永恒的“牛熊周期”

2007年以来，A股市场经历了四次大“跌”：2007年10月-2008年11月、2011年4月-2012年12月、2015年6月-2016年1月和2018年1月-2019年1月。

数据来源：Wind，指数过去的回报并不代表未来的表现。

下跌趋势一旦形成，确实很难轻易扭转。 根据近十年左右的历史数据来看，下降幅度持续时间从8个月到一年半左右不等，下降幅度往往在-30%以上，更多的甚至达到-70%。极端情况。

乍一看，这似乎是一个很轻的数字。 只有身临其境的投资者才能明白其中蕴含着多少的纠结、焦虑、悲伤甚至遗憾。

当市场处于向上的鱼尾行情时，大多数人会贪婪地追随“羊群”，但人多的地方应引起我们的警惕。 积累的气泡随时可能引起转弯。

相反，当市场陷入低迷时，“羊群”对市场失去信心，市场永远不会好转的恐慌导致优质资产被错误抛售，最终泡沫被清除，这就是进而带来新一轮的市场，让“牛熊周期”成为永恒的规律。

每隔3-4年就会出现一次重大底部，市场会在之前的调整中反复波动来完成底部。

正如大师查理·芒格所说：长期投资者需要容忍一些周期性波动。 有些周期会很痛苦，但它们就像白天和黑夜一样。

没有无缘无故的上涨或下跌

没有无理的上涨或下跌，市场情绪始终遵循规律。

在历次衰退结束之际，正是“鬼故事”和“宏大叙事”最有可能诞生的时刻。 有人总说“这次不一样”。

2008年，海外次贷危机爆发，引发全球金融危机，加剧了国内经济下行压力。 上证指数从2008年1月的5522点开始连续下跌，最大回撤达到70%。 当时，市场信心完全丧失，人们悲痛欲绝。

——结果呢？

全面进入2009年之前，A股市场已经摆脱低迷，正在快速进步。 国内经济也超预期出现“V”型反转，引领全球复苏。 上证综合指数也从2009年8月的低点1,664点上涨至3478点。 后来，当江虎讲起当年的故事时，他依然“幸福”。

数据来源：Wind，统计区间：2007.01.01-2009.09.30。 该指数过去的回报并不代表未来的表现。

2011年至2012年，通胀高位，经济出现滞胀迹象，货币政策全线收紧，导致市场波动下跌。 尽管次年1-5月市场在政策预期带动下出现反弹，但此后因基本面下滑，指数再次下跌。 很多人表示，此前的“放水”模式难以持续，这场“危机”势必不可避免。

——结果呢？

“一带一路”倡议提出后，随着政治局会议为2013年经济工作定调，市场对政策和经济基本面的不确定性消除，A股低位1949点后迅速反弹。 “杠杆牛”与“改革牛”同时启动，上证指数开启了随后两年涨至5178点的牛市。

数据来源：Wind，统计范围：2011.07.01-2013.03.31。 该指数过去的回报并不代表未来的表现。

2018年，我国GDP增速持续下滑。 内部金融去杠杆压力和外部贸易摩擦打压市场情绪。 极度悲观情绪导致A股几乎单边下跌。 当时市场担心地缘政治关系加剧，担心去杠杆导致经济缺乏新的增长点，担心缺乏足够的杠杆稳增长难以实现。 今年的冒险表现似乎是历史性的。

——结果呢？

就在所有人都迷失的时候，市场却在绝望中诞生了。 2019年1月4日，上证指数触底反弹，经历了最后一次下跌，开启了未来三年的缓慢牛市，上涨至3731点，一切都出乎意料。

数据来源：Wind，统计范围：2018.01.01-2019.03.01。 该指数过去的回报并不代表未来的表现。

正如你所看到的，那些年的大熊市往往是叠加了多种当时看来无法解决的负面因素。 没有人能预测复苏何时到来，但最终总会浴火重生。

不存在“这次不一样”这样的事

低谷期固然是艰难的，但无论你信不信，无论你认为这一次有多么“不同”，每一轮下跌的结局都是一样的。

相同的是，市场走势都是在绝望中诞生的，市场总是在绝望中生存的。

相同的是，底部到来的时候，总是沉寂的，但反弹真正到来的时候，却是波澜壮阔。

同样的事情是，超卖一定是反弹的最大推动力。 只要投资逻辑不被颠覆，“价值回报”只会迟到，不会缺席。

相同的是，总会有一些人在天亮之前倒下，交出自己的“血芯片”，而总会有另一批人，以非常便宜的价格接手这些“血芯片”，完成自己的“血芯片”。财富。 重新分配。

以上证指数为例，过去四次探底反转后的上涨平均持续时间为2-3年。 在2012年12月03日至2015年6月8日的上涨区间内，涨幅高达159.17%。 虽然前几轮下跌的持续时间和回撤幅度不同，但最终都能带领股市走出低谷。 （数据来源：Wind）

至于上证指数在市场底部出现后的30日、120日、250日、360日区间的涨跌情况，随着触底时间的增加，反弹幅度也呈现出逐渐的变化趋势。上升趋势。

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