当前，多家境外机构表示，A股市场估值处于历史较低水平。 随着多重利好因素不断累积，众多长线资金有望持续涌入，从而拉高A股估值中枢。

多只A股ETF受到境外投资者青睐

许多新成立或新上市的ETF受到境外投资者的青睐。 以11月上市交易的易方达上海科创板100ETF为例。 公告显示，截至11月9日，安联人寿保险股份有限公司持有该ETF 544.2万股，为第一大持有人。 今年9月上市的博时上海科创板100ETF公告显示，截至9月8日，巴克莱银行持有该ETF1000万股，持股比例为0.19%，排名第十。最大持有者。

此外，公募基金2023年半年报数据显示，截至上半年末，已有13家合格境外投资者进入100余只权益类ETF的前十大持有者，其中科创50 、沪深300、上证180等主流宽基指数ETF成为外资重点配置标的。

具体来说，截至上半年末，新加坡最大的国际投资机构新加坡政府投资公司持有中证上证科创板50ETF的持股比例为1.31%。 这一数据较2022年年报披露的持股比例增加0.8个百分点。 百分点； 华泰贝瑞沪深300ETF半年报显示，新加坡政府投资持有该ETF1.68亿股，持股比例为0.91%。 三菱日联国际资产管理有限公司连续多年位居华安上证180ETF持有量前十名。 截至上半年末，机构持有华安上证180ETF超过1000万股。

此外，截至上半年末，日兴资产管理有限公司持有易方达沪深300ETF 6510万份，持股比例为0.67%，排名第七大持有者。 ETF； 大和资产管理有限公司持有工银瑞信上海证券科创板50成分ETF 1864万股，持股比例0.3%，排名第九大持有者； 瑞银集团持有富国沪深1000 ETF 3.2%的股份，位列第七大持有者。

分配热情不断提高

不少公募机构认为，境外投资者配置A股的比例仍有提升空间，境外机构越来越热衷于通过境内ETF配置中国资产。

谈及为何越来越多的境外投资者将A股ETF纳入投资组合，上海某外资公投研究负责人表示，近年来，国内ETF行业发展迅速，在不同行业、题材和投资风格上在A股市场，都有足够多的ETF产品可供选择。 “我们相信这些ETF工具足够丰富，从自上而下的角度来看，配置ETF足以实现我们未来回报的目标。”

嘉实基金表示，近期新发行ETF中有外资机构的身影，一定程度上反映出外资机构对A股市场相对乐观的态度以及对A股中长期投资价值的认可。 A股。

另一位公募人士坦言，外资机构近期积极布局中国ETF市场，反映出他们对A股被动股票产品的浓厚兴趣。 “在投资ETF时，境外投资者的关注点不仅仅局限于自己擅长的海外题材，对A股科技板块等热门投资机会也表现出较高的参与度。”

长期资金有望持续涌入

临近年底，兴业证券发布研报称，年末年初往往是外资机构集中加仓A股的传统时间窗口。 回顾2017年至2022年，北向资金流入具有明显的“开门红”效应。 多年来，大部分境外投资者都会在1-2月和12月大幅增持A股。

从经济基本面来看，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计，营业收入增速回升以及下游行业利润率改善将带动A股沪深300每股收益增长指数从 2023 年的 3% 增加到 2024 年的 8%。

目前沪深300指数静态市盈率为11.1倍，低于五年平均水平1.1个标准差，接近2016年、2018年、2022年低点。考虑到先行经济指标已出现迹象“随着市场触底反弹、宏观政策宽松力度不断加大，我们认为这种低估值水平是不合理的。消费进一步复苏、政策支持更加明确等因素将成为A股估值反弹的催化剂。” 孟磊进一步认为，房地产行业的企稳也将有助于提振市场情绪。 养老基金、社保基金、保险基金等众多长期资金进入A股市场，有望提升估值中心。

“进入11月，我们对股市仍然持相对积极的态度，目前估值有吸引力，近期利好因素正在积累。” 施罗德基金管理（中国）有限公司首席投资官安云表示，从静态资产配置的角度来看，当前股市估值具有较强的基础。 随着利好因素逐渐积累，市场可能会经历一个量变到质变的过程。 现在是加强研究和捕捉投资机会的时候了。

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