——就像冬天全国人民都在等待气温下降，又怕自己不来，又怕自己搞砸了。

如果你已经持有了，你怕行情不快来，你的账户就无法持有；

还没买的，怕市场混乱，涨幅超预期，抓不住正确的买点……

出现这样的矛盾，主要是出于对医药市场前景的担忧。 那么当前的医药市场行情是短暂的反弹吗？ 还是“一点都不好”？ 目前投资医药的积极原因是什么？

此轮医药反弹的原因是什么？

政策复苏+基本面改善+创新药领域利好因素带动了本轮医药行业的反弹。

四季度创新药谈判、基药遴选等政策或将落地，将提高药品性价比，规范行业，惠及优质企业。

基本面方面，2023年前三季度整体行业收入将实现同比正增长。2023年前三季度，医疗器械、中医药、医疗美容、血液制品医疗服务、医疗器械零售、综合装备、化学制剂将实现快速增长。 （数据来源：Wind、中信建投。截至2023年9月30日，细分板块统计收入与扣除非所有权后净利润同时实现正增长）

近来，创新药领域利好不断，例如减肥、降糖领域有新进展。 无论是海外还是国内产品都已逐渐进入产品上市期。 举办ESMO、ASH等重大创新药行业会议，为行业发展提供指导。 医药板块 市场信心有所恢复。

当前医药投资逻辑未变，利好因素正在积累

1、“低业绩、低估值、低政策”有望继续推动医药持续反弹。

2022年医药行业归属于母公司净利润和非扣除后归属于母公司净利润同比分别增长5.63%和16.12%，相应同比减少2023年Q1-Q3分别为-21.33%和-17.48%。 医药业绩有触底反弹的趋势。

经过两年多的调整，医药估值已进入历史底部区间。 医药生物（申万）指数市盈率为29倍，低于近10年平均水平（37.36倍）。 此外，医疗反腐和集中采购的影响已被消化，负面因素逐渐减弱。 今年鼓励医药创新的政策更加明确，一些细分领域得到了更大的政策支持。

（数据来源：净利润来自中信建投，截至2023Q3，估值数据来自wind，截至2023/11/16）

2、机构对医药板块的布局较低。

今年三季度公募基金持股比例为12.26%，较二季度上升1.08个百分点； 剔除指数基金和医疗基金后，持股比例为5.37%，环比上升0.71个百分点。 从长期来看，目前基金持有比例低于历史平均水平。

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