“目前，国内外对美元和美债见顶的预估已基本达成共识，这对于目前正处于反弹阶段的A股来说是期待已久的利好。” 上海某券商首席投资顾问表示。 澎湃新闻记者表示，“此前美债收益率过高，在一定程度上扭曲了全球资金配置。随着美元下跌，全球其他资产价格也随之下跌，我们可以松一口气了。”落下。”

反思二级市场，哪些行业将受益于人民币升值？

“总体来看，人民币升值对股权结构有三个影响路径，即配置效应、兑换效应和相对基本面效应。其中，配置效应意味着人民币升值带来外资流入，有利于股权结构较高的食品饮料行业。 ；汇率效应是人民币升值减轻了美元债务的偿还压力，有利于航空、机场、工业金属等；相对基本面效应是人民币升值经常对应内需强于外需的时期，对于国内收入占比较高的食品饮料来说也是利好。”华泰证券认为。

人民币继续走强

11月20日，人民币兑美元即期汇率升至7.19、7.18水平上方，最高触及7.1700。 16:30收于7.1747，较上一交易日上涨718个基点，升值0.99%。

更能反映国际投资者预期的离岸人民币兑美元汇率，11月20日盘中一度升至7.22、7.21、7.20、7.19、7.18、7.17上方，日内涨幅超过500个基点。 最近两个交易日涨幅接近1%。

随着人民币持续强势，北向基金也表现不俗。 纵观市场，周一（11月20日），北向资金早盘净抛售近40亿元。 随着人民币持续走强，截至收盘共净流入13.73亿元。

对于本轮人民币快速升值，华泰证券研报指出，除了年末企业结汇影响外，美国零售和通胀数据低于预期，中美利差、国内金融机构座谈会提振信心等，都可能促成人民币快速升值。 推动离岸人民币升值。

反映在股市上，华安证券研报称，美国10月通胀数据低于市场预期，通胀持续回落，有利于美联储不进一步收紧货币政策。 叠加10月份非农就业数据，反映出就业市场有序降温。 除非后续数据有明显反弹，否则本轮加息大概率已经结束。

“数据公布后，10年期美债利率跌破4.5%，美国三大股指收高，有利于全球市场风险偏好恢复。” 华安证券表示。

三大方向受益最大

从配置上看，映射到二级市场，哪些行业将受益于人民币升值？

“总体来看，人民币升值对股权结构有三个影响路径，即配置效应、汇率效应和相对基本面效应。” 华泰证券指出。

华泰证券解释称，配置效应是从资金配置效应来理解的。 汇率升值带来外资流入，增量资金进入带动市场上行，外资配置较多的行业可能表现较好。

“人民币汇率波动与北向资金净流入呈现反向走势。随着A股对外开放的深入，北向资金长期净流入A股的趋势不会持续。”变化，但流入速度受汇率影响。人民币升值带来外资流入，食品饮料、家电、家居、装饰建材等行业以及外资定价权较高的港股普遍上涨。”华泰证券表示。

就交换效应而言，华泰证券指出，可分为外债效应和成本效应。 其中，人民币升值带来的外债效应是美元外债偿还压力减弱。 历史回顾美元债务占比较高的航空机场、工业金属和能源金属行业，可以看到短期内债和外债效应。 诚然，当人民币升值时，这些板块的股价都会有短期提振。

“从成本效应来看，从成本角度来看，人民币升值意味着进口价格下降，尤其是依赖大宗商品进口的行业，比如造纸、基础化工、交通运输等行业。人民币相对价值可以降低以美元计价的商品成本，从而增加利润。” 华泰证券表示，“回顾相对依赖进口的航空、机场和工业金属行业，人民币升值的短期成本效应同样显着。”

从相对基本面影响来看，华泰证券分析称，人民币升值带来的相对基本面影响是海外美元收入减少。 因此，相对而言，国内收入占比较高的行业从人民币升值中受益较多。

“人民币升值往往对应内需强于外需的时期，占国内收入比例较高的餐饮、媒体、计算机、装饰建材等受益。” 华泰证券指出。

长城证券研报表示，目前从海外来看，美国国债收益率中心预计将继续下降。 加之中美关系进入新阶段，人民币汇率呈现阶段性升值的积极态势。

“结合股债性价比等核心指标，我们认为市场或将在震荡中继续反弹，其中科技、医药等板块或将获得更大空间。” 长城证券表示。

不过，华泰证券提醒投资者，人民币升值阶段，内需通常强于外需。 海外收入占比较高的纺织服装等出口导向型行业，受外需相对疲软、出口价格竞争力下降的影响。 营收和利润双方均面临压力。

“同时，人民币升值阶段往往对应着风险偏好（主要是中美关系）的恢复。 公用事业、公路铁路、建筑装潢等国防军工和防御性行业的超额收益逻辑可能正处于人民币升值阶段。 面临压力。”华泰证券进一步指出。

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