富国基金数据显示，过去10年，A股市场在八年末经历了成长型和价值型风格的转换。

从富国基金的角度来看，市场风格体现在市场走势和行业表现上。 根据投资属性，可分为价值型和成长型。 根据市值特征，可分为大盘风格和小盘风格。 按行业属性可分为周期性、消费、金融、科技等。

当受同一宏观、中观变量影响的行业和个股整体走强时，投资者会根据该类强势股的特点，探索其他行业的类似标的，上涨行情会在此类标的之间蔓延，从而弘扬了这种“风格”。 性能发挥到极致。

从这几年的市场表现来看，年底往往会出现风格转换的趋势。 这是由多方面因素推动的：一是行业发展趋势。 2013年至2015年，由于智能手机加速普及，移动互联网受到市场追捧。 增长方式占主导地位； 二是政策因素。 2016年至2018年，政策聚焦供给侧改革，价值股开始占据主导地位。 2019年至2021年，新能源板块强势上涨，核心资产受追捧，市场风格跟随。 回转。 今年以来的市场轮动主要由AI板块带动，其中TMT板块受到青睐。

“从目前的解读路径来看，未来市场预计将发生风格转换。过去几周的市场走势可能是这种风格转换的预演。” 上海一位公募基金经理表示。 在他看来，上半年市场热门的AI概念股，三季度表现不佳，多只个股股价跌至本轮行情起点。 不过，AI板块依然是趋势最清晰的行业之一，海外企业不断有创新应用，A股市场往往会映射海外目标。 在当前宽松的市场环境下，成长板块有望上演一轮行情走势。

从市场驱动逻辑来看，上述基金管理人表示，目前正处于三季报已披露、年报尚未发布的业绩窗口期。 受海外影响缓和、国内利好政策持续出台等利好因素影响，成长板块优势较大。 有人士，“从美国最新经济数据来看，美债下行趋势确定性增加。随着明年核心通胀持续回落，美联储将重新进入宽松周期，叠加国内宽松政策”。货币环境，并对增长板块的交易机会持乐观态度。”

对于具体布局方向，摩根资产看好处于低业绩、低政策、低估值“三底”的医药行业。 主要逻辑是，从政策层面看，集采、协议降价、医疗反腐等影响逐渐被定价。今年以来，政策鼓励创新的趋势越来越明显。 行业反腐有利于削弱渠道力量，更加鼓励创新。 这有利于提升国内药企的竞争力，好的产品有望获得更多的市场和政策激励； 从板块估值来看，申万医药生物目前动态市盈率不足30倍，处于14%的历史分位； 从触发因素来看，年底往往有很多催化剂，比如临床数据、医保谈判、潜在的海外授权等，有望催化创新药市场。

华安基金看好数字经济相关行业的机会。 在华为、小米新机发布以及人工智能新技术创新带动下，消费电子行业景气度有望持续向好。 在通信领域，政策推动专用卫星终端和大众消费卫星终端的综合利用。 许多厂商正在积极布局卫星通信手机。 手机直连卫星终端商业模式成熟，卫星应用有望迎来广阔发展。 传媒板块，近期互动游戏、短剧等事件得到催化，投资者风险偏好有所提升，也有望迎来良好的布局机会。

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