8月底以来，低迷已久的医药板块开始复苏。 对于医药领域的反腐败，官方也有一些“纠正”的声音。

本周周一，申万医药生物指数大涨2.62%。 （数据来自wind，2023/9/13）很多朋友过来询问厂长，吉泰是否要进军医药板块？ 现在我们应该重点关注哪些子行业的投资机会？

厂长找到了大家普遍关心的医药领域7个问题，专门请教了中欧基金医学研究团队，一一解答。 快来看看吧。

问题预览：

Q1：药品集中采购对行业各方面有何影响？

Q2：在重点领域推进“自主可控”的大趋势下，医药行业哪些方面值得关注？

Q3：国内药企的“国际化”进程进展到了什么阶段？ 需要突破哪些关键点？

Q4：CXO行业的主要关注点是什么？

Q5：创新药的投资逻辑是什么？

Q6：国内创新药发展到了什么阶段？

Q7：今年人工智能在医学上的应用有哪些比较热门？

Q1：药品集中采购对行业各方面有何影响？

中欧医学研究团队：

过去最早几轮集中采购对行业商业模式产生了比较大的影响，促使行业从以成本为壁垒、以技术创新为壁垒的渠道转型。 在诊疗需求长期持续、老龄化加剧、医保控费等背景下，集中采购政策是医疗体系顶层设计的重要组成部分。 近几轮药品设备集中采购价格降幅较为平稳。

未来，支付将向更有效、更具成本效益、更符合临床需要的产品和服务倾斜。 行业的方方面面也在向创新、效率的方向转变。 例如，上游CXO进一步提高服务效率，开发更多新分子、新技术布局； 中游生产企业方面，一方面国内具有生产优势的企业通过集中采购获得市场份额，同时其研发管线也在进一步开发更多创新产品。 ，运营和销售也更加合规； 一方面流通企业集中度不断提高，另一方面也在探索创新商业模式，体现技术劳务价值的医疗服务项目有价格调整空间等。

Q2：在重点领域推进“自主可控”的大趋势下，医药行业哪些方面值得关注？

中欧医学研究团队：

经过多年的发展，我国医药工业在仿制药、低值耗材领域国产化率较高，但在创新药、部分高值耗材、大型装备、甚至部分高端制造领域国产化率较低例如质谱仪。 国产化率不足15%，这些重点领域正在取得突破。

例如，在大型影像设备和制药设备领域，CT、MR等中大型影像设备是现代医学检测所必需的。 过去，由于性能差距较大，基本上都是采购和进口。 现在国内一些企业已经能够实现主要核心零部件的交付。 整机自主生产，市场占有率迅速提高。

质谱仪国产化率数据来自广发证券，统计时间为2022年全年。

Q3：国内药企的“国际化”进程进展到了什么阶段？ 需要突破哪些关键点？

中欧医学研究团队：

国内医药产业的国际化之路，实际上可以理解为产业发展之路。 不同细分领域，产业链附加值和技术难度增加，国际化难度逐渐加大。

过去，中国凭借成本优势首先在医药中间体、原料药、低值耗材等领域参与国际竞争，逐步扩大全球市场份额； 现在，中国企业更加打磨自己的技术，并快速完善法规和政策。 与国际标准接轨，逐步在创新药物、创新器械设备等高价值链领域实现国际突破。

Q4：CXO概念板块一直比较活跃。 这个行业的重点是什么？

中欧医学研究团队：

“CXO”是指为制药企业或科研机构提供药品​​生产所需技术工艺开发、原料及中间体生产、制剂生产等一系列研发服务的企业。新药开发。 具体来说，行业关注点主要包括以下几个方向：

（1）管理能力的提升：通过运营能力的提升，可以进一步帮助客户降低研发和生产成本，与海外同行相比、与客户药企自身相比具有一定的优势；

（2）创新能力拓展：凭借领先的创新前沿技术服务能力布局，引领新分子业务市场份额，当新治疗领域取得突破时，将随着新分子业务的增加而不断增长。最终产品的数量。

Q5：创新药的投资逻辑是什么？

中欧医学研究团队：

创新药投资的底层逻辑是总需求的持续增长和疾病谱的变化。 有两条主线：“造好药”和“卖好药”。

（1）“好药”是创新药投资的科学属性，是指根据患者的实际临床需求开发新的靶点（如无药可治的疾病、现有药物疗效不够或安全或不方便使用）使用）。 点&新机制，更好的能够满足患者需求的药物，也是选择创新药标签的核心逻辑；

（二）“卖好药”是创新药投资的商业属性。 创新药的市场潜力（潜在销售峰值）是投资关注的核心指标之一。 当公司建立自己的销售能力或授权外部方时，他们可以提高药品的质量。 只有将药品的价值传递给医生和患者，将药品的价值转化为商业价值，企业实现创新研发-商业化-利润反哺研发的完整商业模式，创新药品标签才有长期增长价值。

Q6：不再只是中国制造，国产创新药发展到了什么阶段？

中欧医学研究团队：

中国医药行业经历了仿制药、Me-too/Me-better仿制药、创新药几个主要发展阶段。 目前正在经历从快速仿制药到真正创新的转变，国际化也初具规模。

医药行业发展初期，主要产品是仿制已过专利期的进口原研药。 品种集中在抗感染和心脑血管疾病领域，如抗感染头孢菌素类、仿制心脑血管他汀类药物等。 2015年药品审评政策改革以来，创新药蓬勃发展，国内创新药依靠人才红利和研发效率，实现对海外已验证靶点的快速研发跟进，重点关注肿瘤领域，如PD-1一般来说，大多数仿制药都是Me-too/Me-better。

如今，随着国内技术的积累和完善，企业已迅速缩短与海外企业的差距，在细胞治疗和自身免疫领域已在国内市场处于领先地位。 同时，越来越多的产品和企业受到海外大型药企的青睐并达成合作开发。

Q7：今年人工智能在医学上的热门应用有哪些？

中欧医学研究团队：

智能化一直是医药行业发展关注的话题。 人工智能应用对于生物制药行业来说并不陌生。 目前的应用领域包括新药研发的预测模型、智能诊断等。

（1）新药开发预测模型：利用AI发现疾病靶点原因、设计新分子或蛋白药物等。现在很多创新药公司和CXO公司已经在应用相关技术，未来前景包括模拟临床研究（数字化）双胞胎）等

（2）智能诊断：互联网智能诊疗是一个发展方向，短期有望突破包括病理诊断、智能会诊等。

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