21世纪经济报道记者吴斌上海报道

在这个备受关注的超级央行周，美联储、英国央行、日本央行、瑞士央行、挪威央行、土耳其央行、南非央行、巴西央行将集中关注宣布利率决定。

具体来看，美联储暂停加息的概率较大，但9月后是否再次加息尚不清楚； 英国央行可能加息25个基点，加息周期或已结束； 日本央行仍持续超宽松货币政策，未来何时转向已成为关键问题。

对于超级央行周关注的焦点美联储，德邦证券首席经济学家陆哲向21世纪经济报道记者分析，由于风险加大，美联储大概率会继续按兵不动。汽车行业罢工、政府关门以及由此导致的经济数据发布延迟。 因此，点阵图暗示的最后一次加息可能会从11月推迟到12月，但经济依然韧性和通胀依然粘性，仍然意味着美联储很难在2024年下半年之前降息。

欧美主要发达国家央行加息周期末期，观望和犹豫成为主角，数据依赖模式下未来仍存在不确定性。 中国银行研究院高级研究员王友新对21世纪经济报道记者表示，如果美国经济快速下滑、劳动力市场快速降温，美联储可能会考虑提前降息。 从全球角度来看，未来主要央行将如何决策？ 鹰鸽格局何时发生变化？ 要密切关注全球和主要经济体经济形势和通胀变化。

各大央行密集公布利率决议

作为超级央行每周市场焦点，美联储将于北京时间9月21日凌晨2点公布最新利率决议，大概率将暂时按兵不动，维持利率区间范围为 5.25% 至 5.5%。 美联储发布的经济预测和点阵图将至关重要，鲍威尔也将在利率决定后的新闻发布会上释放更多货币政策信号。

鉴于美国经济暂时仍具韧性，美联储官员可能会在点阵图中预测今年将再次加息，并且可能将利率维持在峰值水平的时间比此前预期的更长。

高盛预计，美联储本周发布的最新利率点阵图将显示，微弱多数官员仍倾向于再次加息，即使只是暂时保持灵活性。 此外，美联储可能会改变对2023年美国经济增长的预测，预测从1%上调至2.1%，以反映美国经济的韧性。

美联储宣布利率决定17小时后，英国央行也将现身。 市场预计英国央行加息25个基点的概率较大。 鉴于英国央行行长贝利本月早些时候表示利率可能“接近周期的顶部”，一些分析师认为本周的加息可能是最后一次。

花旗银行预计，英国央行将在9月21日加息后停止加息，本周甚至有小概率不会加息。 花旗银行还预测英国央行将从2024年5月开始降息。

其背后的原因是经济疲软。 英国国家统计局（ONS）9月13日公布的数据显示，英国7月GDP环比下降0.5%，差于经济学家预期的0.2%收缩，为2022年12月以来最大降幅。由于天气和工人罢工对经济活动的打击超出预期，英国的服务业、建筑业和制造业均出现萎缩。

凯投宏观英国首席经济学家保罗·戴尔斯认为，英国经济增长自今年初以来已经失去动力，温和衰退可能实际上已经开始，英国第三季度GDP增速可能远低于英国央行预测的0.4 %。

继英国央行之后，日本央行确定将于9月22日维持利率不变。不过，值得注意的是，日本央行行长上田一夫9月表示，如果他确信工资和消费者物价已经上涨，经历了可持续增长，那么结束负利率将被提上议程，日本央行可能会在年底前获得足够的数据。 ，来决定是否可以结束负利率。 “一旦我们有信心看到日本通胀持续上升，加上工资增长，我们就有多种选择。如果我们判断即使负利率结束，日本也能实现通胀目标，我们就会这样做”。

市场期待本周上田一夫就未来政策走向发出更多信号。 尽管周五日本央行不会立即做出任何新的政策变化，但投资者将密切关注有关负利率政策未来前景的评论。

鹰鸽格局或将逐渐改写

随着鹰派的美联储、英国央行、欧洲央行的加息周期结束，鸽派的日本央行正计划退出超宽松货币政策，各大央行的鹰鸽格局银行可能会逐渐被改写。

王又新分析，当前鹰派与鸽派的格局正在悄然发生变化。 随着通胀回落、经济压力加大，率先启动加息周期的美联储可能会在四季度结束加息周期，并可能在明年开始降息。 此后英国央行和欧洲央行也可能结束加息周期。 不过，随着日本通胀压力加大，日本央行将在年底对负利率政策进行评估，并可能在明年正式退出。 全球主要央行的鹰鸽格局将发生变化。

日本央行计划货币政策正常化背后有两个关键因素：一是日本国内通胀趋势，二是日元加速贬值。

多年来，日本央行一直将通胀前景低迷作为继续实施宽松货币政策的理由，但现在日本的通胀动态已经发生了变化：物价上涨压力以及结构性和周期性因素共同推动了工资上涨。 压力，导致通胀预期也开始上升。

具体来说，尽管日本7月核心通胀率（剔除波动较大的生鲜食品价格）从6月的3.3%回落至3.1%，但已连续16个月超过日本央行设定的2%通胀目标。

除了通胀高企之外，日元持续贬值也加大了日本央行的压力。 日美利差扩大是日元走弱的最关键因素，高收益美元更具吸引力。 但如果日本央行明年开始扭转负利率政策，美联储明年有望降息，那么强弱格局将发生逆转。

另一方面，日本负利率的结束也将影响全球资本流动。 西北互助财富管理公司首席投资官布伦特·舒特表示，“日本利率上升可能对全球经济增长和美国经济增长产生负面影响，较高的日本债券收益率可能成为对投资者更有吸引力的选择，并将资本撤出”缺货了。”

从中长期资本流动来看，日本金融机构的配置行为也将发生逆转。 2022年以来，日本金融机构逐步减少长期海外配置资金的国际头寸，海外流动性压力预计将持续。

货币政策前景依然不明朗

一系列矛盾信号之下，美联储等央行的货币政策依然存在不确定性，前进的道路充满迷雾。

一方面，近期美国通胀反弹幅度超出预期。 美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比增速从7月的3.2%反弹至3.7%，连续两个月上涨，超过预期的3.6%； 8月份CPI环比增速升至0.6%，创14个月以来新高。 此外，原油价格的持续上涨进一步加剧了人们对通胀压力加大的担忧。

另一方面，消费者短期通胀预期意外下降。 9月15日，密歇根大学公布的数据显示，9月美国消费者一年预期通胀率降至3.1%，为2021年3月以来最低水平，略高于疫情前两年的2.3%~3.0。 ％ 间隔。 5至10年预期通胀率从8月份的3.0%降至2.7%，略高于疫情前两年2.2%至2.6%的区间。

此外，美国政府关门、汽车行业罢工等风险也成为不确定因素。 由于美国两党在支出法案上存在严重分歧，美国政府面临关门危机。 如果最终发生，将会影响美国经济，美联储的货币政策也会受到影响。

美国国会预算办公室（CBO）计算，2019年美国政府关门期间，美国经济永久损失了30亿美元。 现在，新一轮停工越来越有可能在9月30日午夜到来，这次停工成本更高的风险与日俱增。

王又新分析，如果美国政府关门真的发生，将加大美国经济下行压力。 目前美国经济在高利率影响下出现下滑迹象。 一旦第四季度出现政府关门，其影响将进一步放大，美国经济“软着陆”的可能性将会降低。 政府部门将无法履行一些必要的职能，政府支出将下降，这将对经济和就业产生负面影响。 政府融资成本将进一步上升，金融市场也将面临更多冲击。

在极端情况下，穆迪分析首席经济学家马克·赞迪提出大胆猜想，美国政府将面临整个第四季度的关门，这将打破此前35天的历史记录，最终可能导致美国第四次关门。政府关门。 季度GDP增速下降1.2个百分点。

展望未来，陆哲预计，由于美国两党在新财年预算上存在较大分歧，政府可能无法在10月1日新财年之前获得资金，并面临停摆风险将会加剧。 这方面将推升市场避险情绪。 另一方面，情绪可能导致9月非农就业数据、9月CPI、第三季度GDP等重要经济数据推迟发布，令美联储在11月决策上更加困难。会议，或将加息推迟到12月。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。