ETF不夜城，这已经是公募基金行业的一件大事。 新的ETF基金发行和营销不断涌现。 基金销售方面，由于ETF的“杀手锏”，券商渠道规模不断壮大。

值得注意的是，在ETF的竞争格局中，已经形成了一个“平行世界”，且悲欢离合：领先的头部机构已经遥遥领先； 后来的基金公司发挥了九牛二虎的实力，前期投入巨额成本，希望分得一杯羹，但开局不利、失败的也不少。 仍在观望的基金公司则面临着不断增加的机会成本，犹豫是否跟随。

被ETF“包围”

ETF 令人眼花缭乱。 11月10日，证监会网站显示，易方达基金、华夏基金、富国银行、银华四家公募龙头近期公布了跟踪创业板中盘200指数的ETF产品。 创业板中盘200指数主要覆盖创业板市场的中盘股。

不过，创业板中型200指数尚未发布。 据深交所网站消息，为多维度反映深圳主板、创业板上市公司股价变动情况，丰富深证大基指数体系，深交所、深圳证券信息公司., Ltd. 计划于 2023 年 11 月 15 日发布启动报告。 Intra-Cap 200 指数等指数。

在指数发布之前，先报道产品，这一点从ETF产品的激烈竞争就可见一斑。

而且，创新ETF产品的竞争态势，从本次提交创业200ETF的基金公司名单中也可以看出。 易方达、华夏、富国、银华作为行业龙头企业，在创新产品的竞争中并不屈服。

ETF的发展还不仅仅如此。 11月9日，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞3家基金公司当天宣布，旗下科创100ETF于11月8日正式成立，这也是第二批科创100ETF业界正式公布。 上述三只科创100 ETF合计募集资金55亿元。 其中，华夏科创100ETF最能“吸钱”，达到38.95亿元； 华泰松岭科创100 ETF和易方达科创100 ETF分别募集初始资金10.59亿元和5.53亿元。 绝对是当前公募基金发行市场上不可多得的“爆款”。

ETF 的成就不胜枚举。 比如，在创新产品方面，国内首单投资中证沪深港黄金行业股的ETF近日获批，华夏基金、长盈基金领衔。 永盈黄金股票ETF已发行设立，首次发行规模约3.39亿元，有效申购账户数为3297个。 互联互通方面，中国银河证券与富国基金联合推出的银河证券富国中证1000 ETF近日在新加坡交易所上线。 这是新加坡市场首个追踪国内中证1000指数的ETF产品。

“你是E人吗？我这两天一直在渠道做促销，经常听到这样的笑话。” 上海某基金公司销售人员王静（化名）说。 他所指的“E人”指的是ETF推广和销售人员。 “现在基金公司跳槽，E人很容易跳槽，大家都在招E人。” 王静人力资源部的同事说道。 她所指的“E人”指的是ETF基金经理、基金运营岗位等。两人看似玩笑的言论，实则反映了“人性现实”。

近日，中国证券投资基金业协会发布了第三季度公募基金销售及保有规模百强名单。 在基金净值整体波动、新基金推出困难的背景下，多家券商的基金自留规模逆势实现增长。 其中，ETF成为代销机构制胜法宝。 竞争格局变化的背后，券商渠道依托ETF代理渠道的优势，实现了股票混合型基金规模逆势大幅增长。

在“股民民主化”的趋势下，券商对ETF的动作“快、准、狠”。 例如，据招商证券介绍，该公司以做市业务作为ETF综合服务的主打方向，致力于为个人投资者、机构投资者、基金管理人等相关主体打造服务，涵盖产品设计、托管、发行、销售、做市等各方面最好的ETF全链综合服务商。

竞争形势复杂

细心的投资者会发现，目前ETF之间的竞争很复杂。 确实，在大发展的趋势下，ETF竞争对手已经进入了“平行世界”。

观察积极参与ETF创新的基金公司，大多数都牢牢抓住了自己的竞争优势。 “我们公司的定位是在广阔的基础、行业等赛道上形成明显优势，与腰部企业、与同梯队企业形成层级领先，要做到‘人有我有，我有优势’。” ，优势品种必须具有‘半比一’的竞争优势。” 某头部基金公司相关人士表示，在ETF的竞争中，他们毫不掩饰、犀利。

头部公司提到的小蛮腰公司也在ETF的竞争中有所动作。 今年以来，中小基金公司高管变动频繁。 中国证券报记者发现，大多数新上任的高管及其团队都明确表示要发展ETF，并从ETF中寻求规模和收入。 “本轮市场调整时间较长，公司原有的主动股权投资压力较大，因此被动投资和指数投资必须弥补短板。” 一位基金公司高管表示。 尽管此前另一家基金公司在固定收益业务上保持了较大规模，但ETF也成为公司发展的支柱之一。 该公司高层直言：“主动股权更注重投研积累，而ETF则可以实现跨越式发展。”

然而，理想很丰满，现实却很残酷。 这些寻求在ETF领域大举进军的基金公司发现，留给他们的时间和空间都相对有限。 “ETF需要较高的初始投资，如系统和IT投资，而作为工具类产品，自然会形成向龙头产品靠拢的垄断效应，因为龙头产品规模大，拥有丰富的做市商资源，并且有很好的产品流动性，我们是顶着巨大的压力和风险来做的。” 上述基金公司高管表示。

在“平行世界”中，还有一类基金公司在ETF的竞争中处于相当尴尬的地位。 目前，公募基金行业中，仍存在不少以主动股权为特色的基金公司，这给ETF基金的发展留下了“空白”。 这一选择的背后，既有战略考量，也有无奈。 “我们一直把主动权益作为我们的发展重点，行业内的发展标签不能肆意撕掉。此外，我们也没有思考过是否要打造ETF，以及如何处理被动与主动的关系。” ”。 某基金公司高管表示。

更尴尬的是一些基金公司面临“做还是不做”的问题。 查阅数据后我们发现，过去几年，行业内不少基金公司选择了收缩ETF战线的策略，旗下ETF大量被爆仓。 对于这些基金公司来说，ETF是否“回头”以及如何理顺战略发展逻辑至关重要。

无论你处于“平行世界”的哪个世界，ETF带来的诱惑确实太诱人了。 天翔投资咨询数据显示，三季度，华泰柏瑞基金、华夏基金非货币资产管理规模分别增加452.51亿元、418.67亿元。 华泰柏瑞基金和华夏基金管理的非物质资产实现跨越式增长，主要得益于华泰柏瑞沪深300 ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF等指数基金的蓬勃发展。 规模分别增加481.69亿元、42.77亿元； 华夏上证科创板50ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF三季度分别增长274.81亿元、97.8亿元、67.12亿元。 华泰柏瑞基金因ETF的快速发展而快速发展，权益类基金管理规模已进入行业前十。

将选择权交到投资者手中

目前ETF处于供需旺盛的状态。 招商证券ETF业务负责人表示，ETF凭借其显着的工具属性，可以满足投资者多元化的交易需求，深度应用于配置、风险管理、场外衍生品等领域。 与此同时，近年来，交易所在机构层面不断推动ETF市场的发展。 今年，沪深交易所将非广义股指跟踪的基金指数发布时间调整为不少于三个月，有利于机构优化ETF布局，让产品更加贴合市场动态和投资者。 需求，提高ETF发展效率，有利于ETF市场的进一步发展，增强资本市场服务国家战略的能力。 “参考过去几十年来美国市场被动指数投资的快速发展趋势，预计中国ETF市场将有很大的发展空间。”

目前，市场上已形成大量ETF投资者，个人投资者已成为ETF的主力军。 《ETF投资与交易白皮书（2022年）》显示，截至2022年底，ETF持有人（含场外交易份额）数量较2018年底增长80.48%； 其中，非货币ETF持有量已达2146万户，较2018年末增长98.17%，整体呈现同比增长趋势。 数据显示，如果通过支线基金的持有结构来计算，个人投资者持有ETF的比例逐渐上升。

“在今年的市场行情下，个人ETF投资者只增不减。对于ETF投资，投资者越来越‘自信’：有信心能找到好产品，有信心能进行波段操作”一位券商基金分析师表示。

“以ETF为代表的被动投资将是公募基金行业不可忽视的核心板块，这是行业的发展趋势。当然，业内有句话‘主动不破，被动不破’”已确立的'。” 经理说有ETF基金。 对于主动型股权投资基金经理来说，如果专注于ETF发行，“那我们存在的意义是什么？这么多基金公司存在的意义是什么？”

“各有各的优势和空间，选择权应该留给投资者。”一位资深公募基金经理表示。

有趣的是，最近在新媒体上广为流传的一篇文章为业界提供了一种不同的思考方式。 文章称，在台湾，ETF是投资者“救股票”、“救债券”的首选工具。 “节约”的主要含义是以“被动+长期投资”为主策略。 在这里，ETF仿佛变成了一只个股，而且是一只以长期投资、价值投资为导向的个股。

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