数据显示，截至2023年三季度末，160只养老FOF产品Y股总规模为51.87亿元，Y股基金成立以来的收益表现出现一定分化。 该机构认为，未来随着养老基金“第三支柱”发展的不断推进，更多的产品形态将迫切纳入养老基金产品谱，以满足多样化的养老金投资需求。

表现平庸

Wind数据显示，截至2023年三季度末，160只公募养老金FOF产品Y股总规模为51.87亿元。 华夏基金、易方达基金、兴证环球基金、工银瑞信基金、中欧基金旗下养老金FOF产品管理规模超过5亿元，85%以上的Y股基金拥有规模5000万元以下。

具体而言，兴全安泰主动养老是由兴证环球基金经理林国槐管理的五年期控股混合型母基金（FOF）Y，以及中华养老金2040是由华夏基金管理人管理的三年期控股混合型（FOF）Y徐黎明，是目前公募市场基金规模超5亿元的Y股产品。

中国养老金2045，由徐黎明管理的三年期控股混合型（FOF）Y，中欧远见养老金2050，由中欧基金经理桑磊管理的五年期控股（FOF）Y，以及易方达惠基金，由中欧基金管理人管理易方达基金诚养老基金经理王令、张振奇已于2043年持有混合型（FOF）Y三年，最新基金规模已超2亿元。

从收益表现来看，Y股基金成立以来的业绩回报呈现出一定程度的分化。

以2022年11月成立的Y股基金为例，截至2023年11月3日，基金经理高英、尚琼管理的平安稳健养老金持有一年期（FOF）Y，中欧远见养老金管理作者：基金经理 邓达 一年期持有（FOF）Y自2025年成立以来的回报表现相对较好，收益率分别为2.73%和1.75%。 然而，90%以上的Y股基金自成立以来均出现负收益，首尾相差超过16个百分点。

参与ETF投资

从上述基金的具体持有情况来看，除了商品基金、债基基金、主动股票基金等传统类型外，部分养老FOF产品也在三季度通过ETF配置参与市场机会。

比如，今年三季度，兴全安泰主动养老持有混合起源型（FOF）五年，新增华泰莓瑞沪深300ETF 93.76万股。

2040年，中国养老持有混合（FOF）持股，选择增持华夏恒生科技ETF（QDII）28,132,100股、华夏恒生互联网科技ETF（QDII）44,294,300股、博时转债ETF 2,730,100股。

英米基金研报显示，三季度FOF产品中被动权益类产品配置最突出的变化是，随着股债性价比指数逼近极值，沪深300及增强型产品的配置显着上升; 此外，恒生科技、股息指数、互联网+大数据配置位居前列，环比涨幅较大。

满足多元化投资需求

目前，养老目标FOF仍是我国养老目标证券投资基金的唯一形式。

上海证券基金评测中心认为，一方面，FOF的产品形式可以最大限度地提高投资多元化程度，提高产品的稳健性，更好地满足养老目标的需求； 另一方面，目标产品定位给予投资者明确的投资预期，可以显着降低投资门槛，更有利于个人投资者匹配自身需求和投资选择。

从美国养老基金市场的产品构成来看，上海证券基金评估中心相关人员表示，其养老目标基金在私人养老基金投资中占有相当大的比例，主要定位于服务于没有主动投资的个人。选择。 他们中的大多数人对金融感兴趣。 产品了解相对有限或风险识别能力相对较低的群体。 总体而言，养老金目标FOF的产品形态与我国养老金“第三支柱”的发展阶段相一致。

上海证券基金评测中心相关人士预测，未来随着“第三支柱”发展的不断推进，更多的产品形态将迫切纳入养老基金产品谱，以满足多样化的养老金投资需求。 但这取决于个人投资者是否对相应产品的风险收益特征及其在资产配置中的重要作用有更深入的认识和认识。

一是主动管理型股票基金，是风险收益水平相对适中、配置均衡的全市场基金，更适合养老投资； 二是纯债基金，是通过适当拉长久期来提高债券投资组合收益率水平的长期纯债基金。 基金能够提供有竞争力的稳定收益，在养老基金投资中发挥重要作用； 三是被动型指数基金。 未来，更多长期资金将入市，股票市场的稳定性和有效性将得到提升，实现公募基金的被动投资。 随着市场份额提高到更高水平，指数产品可以承担部分退休投资的责任。

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