8月份以来，A股市场的剧烈波动进一步加剧了基金业绩分化。

“股弱债强”的趋势依然明显。 Choice数据显示，截至8月14日，普通股和偏股混合型基金今年下半年以来平均跌幅为4.15%和4.07%，8月份以来平均跌幅达到3.17%和2.99%，年内进一步拖累主动型股票基金。 基金业绩。

相比之下，以债券资产为“压舱石”的公募“固定收益+”产品的稳健性进一步凸显。 通源统计显示，下半年以来，公募“固收+”产品平均回撤仅0.01%，8月份以来小幅回撤0.53%，今年以来平均回报一直保持正值，达到1.43%。

在业内人士看来，灵活的配置策略是公募“固收+”产品业绩稳定向好的关键。 开元证券统计显示，今年7月期间，虽然上证指数维持在3200点附近窄幅波动，但受益于金融顺周期板块的上涨，公募“固收+”基金整体回报率较低。正值，中位收益率为0.53%，中位回撤仅为0.44%。 据开元证券测算，7月公募“固收+”产品整体权益仓位较6月有所下降。

“权益类资产的及时调整，让公募‘固定收益+’产品在波动的市场中具有相对优势。” 上海某大中公募固定收益投资负责人表示。

“股权资产占比的控制，是考虑在减少波动性的同时，争取尽可能多的回报，尤其是在当前市场的底部区域。因此，当股市上涨时，‘固定收益+’产品“比纯固定收益产品表现出更强的进攻性；当股市下跌时，此类产品也能比纯权益产品表现出更强的防御性。” 该负责人说道。

既然控制是关键，那么如何做好“固收+”的“+”就成为了基金经理的“赢家”。 对此，基金经理也有自己的发挥。

建信开元耀翔基金经理赵荣杰的做法是“盯住一端”，即避免较大的回撤，收益自然就上去了。 该基金另一位基金经理王奇表示，当他判断股市存在较高风险时，他会选择合适的时机在安全边际内降低股票仓位，防范市场波动风险。

管理天弘基金旗下多款高性能“固收+”产品的基金经理杜光，善于运用“主动+量化”的投资方式。 从过往产品表现来看，杜光擅长可转债投资和股票投资，并以此作为“固定收益+”产品的灵活收益主要来源。 以往量化投资研究的背景使其在可转债投资过程中采用量化模型辅助投资，如高盈亏比策略、高惯性策略等。杜光针对不同的市场场景应用不同的策略，达到平滑波动、规避风险、获取利润的目的。 公开数据显示，截至8月14日，杜光管理的所有产品今年均实现正收益。

展望后市，杜光表示，目前仓位非常看好股市，各组合的进攻性有所增强。 具体来说，与经济复苏相关的板块估值已经极其便宜，不少传统行业个股已经跌破重置成本。 这意味着，只要经济预期不佳，这部分股票就可能迎来非常强劲的反弹。 因此，在配置方向上，倾向于逆势配置，配置与经济复苏相关的方向，包括消费电子、银行、地产连锁、大消费中具有长期增长属性的个股债券等。

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