作为A股市场的领跑者，券商板块的崛起对后市具有预测性和引领性的推动作用。 7月28日券商市场的大幅上涨是昙花一现，还是“水暖鸭子春天的预言家”？ 历史上券商市场的上涨周期变化是怎样的？

1、券商：牛市的承载者，最好的情绪反应

历史上，券商作为指数权重和大型金融板块的核心股，往往是市场启动的“吹哨人”和“情绪催化剂”。 2010年以来的A股市场，券商指数单日涨幅超过7%（重要量化指标之一），最大龙头涨停，对后续有较强的信号意义A股上涨。 从2010年到2023年，这个组合出现了19次（包括这次）。 组合出现后（T日），精彩A在T+1日、T+1→T+5日、T+1→T+20日、T+1→T+60日的上涨概率为55.6%， 83.3%、88.9%和72.2%，平均收益率分别为0.9%、2.8%、4.0%和11.9%。 从统计上看，券商股的上涨对A股市场的牛市有显着的积极作用。 并且随着时间的推移，平均回报率保持着稳定上升的趋势。

2、看历史：券商市场是如何崛起的？

回顾2005年以来申万证券指数的走势可以发现，利好政策的出台通常是券商股爆发的重要底部信号。 那么，随着政策的不断落地，增量资金逐步进入市场，新的主线就会出现，牛市就会到来。 历史上，2005-2008年的股权分置改革和人民币汇率改革、2009年的“四万亿”量化宽松、2014-2015年的“杠杆牛”导致股指上涨1834%、125%和264% ％ 分别。 %，持续时间最长可达724天、216天和355天。

3、展望未来：估值已见底，当前券商或刚刚起步

7月24日，政治局会议首次提出“激活资本市场，提振投资者信心”，政策力度空前。 与此同时，多家券商发布半年度业绩预告公告，净利润延续一季度增长态势。 叠加券商板块估值仍处于历史低位。 三重利好之下，目前的券商或许才刚刚起步。 当然，目前政策仍处于预期水平，未来具体落实情况还需拭目以待。 如果未来能够杠杆化居民现有存款入市，引入大量增量资金，券商估值有望回升，可能会引发A股牛市。

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