基金季报的投资策略和运营分析部分是基金经理与外界沟通的窗口，也是基督徒观察基金经理投资动向的一种方式。 二季报中，部分基金经理的“诚意”走红。

扩大规模“有些不正常”

近日，知名基金经理、大成基金股票投资部总监徐岩管理的基金二季报因其幽默的语言而被广泛传播。

在基金投资策略分析部分一开始，徐岩就直言：“这个组合二季度净值有所增长，但只有少数股票做出了贡献。我想提醒大家，这有点不正常。”第二季度，我管理的投资组合被大量认购，衷心感谢大家的信任和支持，但我想提醒大家，这也是不正常的，这两种不正常现象之间存在因果关系。

接下来，他调侃了自己管理的基金规模的变化。 “展望未来，有时用规律，有时用梦想。规律通常指的是可重复现象之间的因果关系，而不是异常现象。如果你的购买行为代表了一种前景，那么前景可能并不像你想象的那样。规律，但梦想，就像生活中经常发生的那样。”

在近年来动荡的市场中，徐岩是市场上少有的收益稳定、回撤控制较好的基金经理之一。 天天基金网数据显示，2020年3月20日至2023年7月24日，徐岩管理的大成策略混合收益增幅高达78.03%，在同类基金中名列前茅，今年增幅已达11.85%。 追溯到更早的时候，2012年10月至2018年9月，徐岩管理大成策略混合收益期间，甚至取得了152.46%的高收益。

出色的业绩使得其产品规模迅速扩大，成为百亿级基金管理人的新晋。 截至二季度末，徐岩管理的基金总规模已达126.14亿元。 然而，规模也成为“成长的痛”。 此前，徐岩表达了他对规模的“担忧”。 在大成基金举办的一次茶会上，徐岩曾开玩笑说：“最近规模增长得比较快，不再是原来的‘宝藏男孩’了。”

在基金二季报的最后，徐岩鼓励投资者说：“面向未来，我有和你们一样的梦想，也有很多地方和你们一样无知和彷徨。” 这其实是正常的。 时代在变，让我们一起走进这个一直充满希望与梦想、充满愚昧与彷徨、充满常态与异常的未来。”

由于基金季报通常会回顾前一阶段的投资策略并分析市场，习惯了严肃季报的投资者表示惊讶，“这真的不是AI写的吗？” 一些投资者还戏称他为“基金诗人”。 ，说“基金经理的诗词背后是辩证思维”。

反思极端行情

除了徐岩之外，多位基金经理也在季报中表达了自己的感受。 新华基金股权投资部总监赵强在二季报中用2700多字的简短文论述了差异化的市场走势。

赵强反思，与其看清时代科技变革的浪潮，不如在每一波浪潮中冷眼审视人性的弱点，对比发现自己的不足，磨练自己的心智，尽量避免成为一个“乌合之众”，或许是对未来的投资，甚至生命也更有价值。

广发基金知名基金经理林英锐用“情绪漂移”来形容今年的市场轮动。 他表示：如果说过去三四年，情绪从一个极端转向另一个极端所需的时间是按年计算的话，那么今年，情绪的漂移则是按季度甚至月度来衡量。 我们对这样的情绪变化采取冷静的观察态度。

对于二季度的回撤，林英锐表示：“已经接近历史回撤的较高分位点了。如果一季度投资组合的状态仍然属于‘不舒服但可以忍受、值得期待’的范畴那么第二季度的表现就属于‘极其难受只能用基本面数据说服自己坚持下去’的极端情况”。 但在重新审视宏观经济、市场状况以及投资组合的配置方向和逻辑后，林英瑞表示，当前经济处于底部振荡状态，市场底部被低估，投资组合处于相对和绝对回撤状态。 国家越大，现在就是积极的时候了。

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