目前，在经济温和复苏的背景下，业内人士认为，目前以顺周期股为主的分红策略，有望在经济复苏阶段率先反弹，业绩弹性较强。 随着A股在分红、回购等方面的制度和行业意识不断完善和提高，分红策略的可持续性有望持续。

年内表现突出

近期，易方达中证红利ETF联接基金等多只分红策略基金密集发布调整申购限制公告，引发市场关注。

总体来看，股息策略基金今年取得了较好的回报。 数据显示，截至10月20日，上证红利指数今年以来累计上涨3.49%，中证红利低波指数累计上涨7.54%。 两个指数分别跑赢上证指数6.93个和10.98个百分点。 天翔投顾数据显示，如果基金名称中含有“股息”、“股息”等关键词的基金被视为股息策略基金，根据二季报披露的数据，合并计算份额下，合计61只股息策略基金规模约为816亿元。 去年12月31日，60个产品市场总规模为739亿元。 今年以来，规模增长约10.4%。

截至10月20日，数据显示，金鹰股息A值收益率超20%，达到25.7%。

“当股市环境不佳、增长目标不确定性增加时，股利策略更容易受到资金青睐。” 天翔投资咨询相关负责人表示。

业内人士表示，高股息公司具有投资回报现金流稳定、经营稳定等特点，这为投资此类公司的股息策略基金提供了相对“安全”的保障。

“股利因素衡量的是一家公司股利政策的质量和股利水平。当我们说一家公司的股利因素高时，通常意味着该公司向股东支付股利的能力和稳定性较高。” 景顺长城基金相关人士表示。

博时基金指数与量化投资部基金经理唐一兵认为，高分红的公司不仅体现了公司相对稳定的盈利能力，也体现了公司愿意与股东分享经营成果。

“在波动的市场环境下，由于收益主要来自股息，股息低波动策略本身具有较强的防御性和较高的投资安全边际。” 嘉实沪深300红利低波ETF及支线基金基金经理王子涵表示。 。

股利策略在复苏阶段具有更大的绩效灵活性

景顺长城基金相关人士表示，目前，市场对分红产品的关注度有所扩大，从原来关注单一分红因素的投资价值，转变为目前关注能够更好地补充分红或匹配的因素组合。投资，例如股息和增长、股息和低波动性等多种被动指数策略。

展望后市，从胜率和赔率来看，业内人士认为，目前分红策略相关基金的投资性价比尚可。

唐一兵表示，从行业分布来看，以中证红利指数为例，该指数以顺周期行业为主。 当前市场政策逐渐明朗。 随着政策作用逐渐显现，一旦经济企稳回升，顺周期板块将相对更加受益，指数表现弹性较高。

投资赔率方面，王子涵表示，从沪深300红利低波指数估值角度来看，该指数市净率低于历史平均水平1个标准差，股息率为1个标准差高于历史平均水平。 总体而言，该指数目前的赔率相当可观。

“配置此类股票的策略具有良好的可持续性，经过几个市场周期，得益于股利的复利效应，可以发现股利策略的累计收益较好，波动也比较小。” 景顺长城基金相关人士表示。

天翔投资咨询相关负责人表示，股利策略的表现往往相对更加稳定。 当市场状况好的时候，可能无法超越一些成长股策略，但当市场波动加剧、风险偏好较低时，会相对好一些。 表现。 “因此，在市场短期内仍然疲软的情况下，这种策略预计仍将保持高度吸引力。”

A股股息收益率有望进一步提升

长期来看，由于关注高股息公司，股息策略能否持续有效取决于A股股东回报水平的改善。

今年起，证监会计划修改上市公司现金分红规则。 唐一兵认为，随着分红指引的修订，未来高分红资产的分红比例和整体分红率有望进一步提升，投资者持有体验将得到提升，相关资产将有机会修复估值。

“A股作为新兴市场，在分红、回购等方面都在不断完善制度建设。比如今年的‘中概特评’概念股就强调提高股东回报水平，还有最近的新规关于减持股份。” 王子涵表示，企业的分红能力与经济发展水平密不可分。 当一个行业相对成熟、真正赚钱时，股东回报水平就会相应提高。

景顺长城基金相关人士表示，目前我国股市，高股息收益股票的储备依然非常充裕，可选标的很多，构建股息率较高的投资组合的空间很大——收益股票。

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