全球科技创新方兴未艾

2023年以来，ChatGPT掀起的人工智能浪潮席卷全球。 虽然AI板块二季度表现亮眼，三季度表现惨淡，但从长期来看，这个行业周期只是一个开始，行业的短期调整不会影响行业的长期投资机会。 目前海外国家已开始进入商用实施阶段。 9月中旬以来，微软等巨头加速推出新的AI产品和服务。 海外测绘有望带动新一轮人工智能市场，尤其是软件端的“AI+应用”。

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国内科技自主可控到了时候

要真正实现我国新一轮科技创新的蓬勃发展，相关产业必须形成完整的独立闭环。 8月下旬华为新机的发布，是国内技术自主的标志性事件，显着提振了市场对技术自主可控的信心。 在整体市场仍处于较为弱势的盘整环境下，以华为为主线的消费电子、汽车领域成为市场追逐的热点话题。 与以减肥药为主线的医药板块一起，从“遥遥领先”的“医药板块”中脱颖而出。 “毒品带头”之势。

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消费电子连锁：内外需求共振，行业拐点有望到来

近年来，全球智能手机市场遭遇“寒冬”。 2023Q2，全球智能手机出货量为2.65亿台，同比降幅收窄至个位数。 国内市场方面，7月份国内市场出货量同比增速延续了6月份的负增长。 但同比降幅明显收窄。 近期，在各大手机厂商密集发布新机等因素催化下，9月份国内手机销量出现一定程度的好转。 华为上调明年手机出货量指引，进一步提振产业链需求； 此外，9月份手机、电脑、音视频设备等传统消费电子产品出口也出现反弹。 随着库存的减少和产业链的调整，国内外需求的共振有望带动消费电子由底回升。

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消费电子连锁：技术创新步伐不断，国产替代持续

一方面，卫星通信、星光技术等新机器创新有望带动相关产业链增长机会； 另一方面，国产高端机的回归将带动产业链关键环节（如射频前端、模拟芯片、高端CIS芯片等）的发展，国产替代正在加速，但在技术封锁的情况下，要享受半导体等领域国产替代的红利，仍然需要用时间换取空间。

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汽车连锁：城市NOA落地加速，智能奇点已至

一方面，智能汽车（L2+）的渗透率仅为6%，相当于2020年的新能源汽车。这意味着智能汽车有望沿着过去新能源汽车的普及路线，进入从导入期到快速成长期； 另一方面，一方面，在技术进步、用户需求、政策催化等背景下，城市NOA将在下半年大规模发布，用户痛点将得到解决，而汽车智能化或将迎来拐点。

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汽车连锁：智选模式率先贯通，行业业绩有望释放

汽车业务可以借鉴手机业务的经验，产生很多协同效应。 10月15日，AITO文杰宣布，文杰新品M7上市首月大单已突破6万台，这意味着华为智选商业模式已经腾飞。 随着后续华为智选车型的其他新车型以及其他车企智能汽车的陆续公布或推出，智能汽车或将逐渐进入爆发式增长时代，行业整体业绩有望进一步提升。

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算力链：算力需求快速增长，国产算力重要性跃升

10月17日，美国政府更新人工智能（AI）芯片出口管制规定，进一步加大对我国AI芯片的管控力度。 随着算力新基建规划和AI大模型的不断升级，算力需求快速增长。 在算力自主可控的背景下，国内算力产业链有望进一步崛起。

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现在买入股权资产，科技股行情有望延续

从资本表现来看，在经济复苏乏力的情况下，科技增长对资本市场相关政策的敏感度相对较高。 9月份，TMT成为基金尤其是杠杆基金主要加仓的板块。 展望未来，国内基本面恢复和海外利率下降都是确定性较高的事件。 当前形势或许是股权资产配置的好机会。 随着市场风险偏好的提升，AI海外测绘与国内多个大型车型注册的实施相结合，以及华为新手机、智能汽车引发的电子产业链本土化变革，科技增长板块预计将占据主导地位。

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