基金“滞销”时建保最佳选择

10月初，交银医疗、天弘瑞祥三个月控股等四支发起基金成立。 目前，还有包括长城国企精选、平安先进制造主题等发起基金正在发行，以及银河国企主题等多款产品已获批发行，这是也是近两年赞助基金热潮的延续。

数据显示，截至10月15日，今年共新设立发起基金286只（仅计算A类股），去年设立351只。 近两年市场走势波动较大，2020年和2019年仅成立200家和170家。

发起基金是指募集规模不低于5000万元，基金管理人、高管或基金管理人作为基金发起人认购金额不低于1000万元且持有期限不低于三年。 满足上述条件的基金，就可以宣布发行募资成功，这也成为不少基金公司在市场低迷时“保成立”的选择。

天翔投资咨询认为，此外，发起基金的发行起点较低。 通过发起基金，基金可以在市场参与度较低的情况下成功发行基金。 未来等待市场回暖时，如果保荐基金表现良好，基金公司可以扩大规模，提高市场份额和知名度。

上海证券基金评估研究中心业务负责人刘益谦也表示，与其他类型基金相比，保荐基金审批速度更快，发行难度大大降低，可以在一定程度上缓解发行压力。 此外，还有为机构定制的公募债务基金。 产品成立时，账户数量只有少数机构，无法满足200个账户的最低要求。

刚刚建立且背后存在风险

不过，门槛的降低也意味着很多基金产品的成立。 9月20日，国泰君安新材料混合发起基金公告称，基金最终初始规模为10,009,988,140股，其中基金管理人国泰君安资管固有资本认购10,009,009股。 由于该基金募集期仅1天，即9月15日，且有效申购账户数仅为2个，上述数据也意味着，剔除公司自申金额和申购费用，基金发行当日，只有1位顾客购买了1000元。

年内新设立的发起基金中，认购人数不足100人的有105只，认购人数不足10人的有56只。 其中，计划一年内开放的金鹰天兴、国泰君安创新成长等11只基金仅有1只认购。 建新瑞安一年只能开2户。

不仅如此，还有一些发起基金成立后追随者寥寥无几。 截至二季度末，持有人不足100人的产品有319只，其中大部分为上述机构定制的债基。 不过，也有一些长期被忽视的活跃权益类产品。 例如，2020年8月成立的太平智选，计划一年后开业。 虽然近三年来多次开放申购和赎回，但股东数量和基金份额没有变化。 两家机构连续多个季度合计持有5.09亿股。 此外，成立一年以上的混合型基金持有者不足10只，如计划三个月内开业的富国荣泰、国泰君安价值精选等。 多个产品持有者名单中，仅剩一名基金经理勉强维持。

有业内人士表示，发起基金虽然发行端门槛较低，但实际上将风险抛在了身后，而且基金清算标准也更加严格：基金成立三年后，如果基金规模小于2亿元，基金合同自动终止，不得通过召开基金份额持有人大会延长基金合同期限。 因此，规模的考核使得发起基金只是基金公司维持设立的权宜之计。

华东地区一位公募人士也表示，保荐发行需要企业和基金管理人自掏腰包支持，这意味着募资本身就困难。 “很多创始基金的目的是培养新人、布局新赛道，或者弥补机构在渠道上的短板。”

不少产品已成“负资产”

从规模上看，中欧时代先锋、兴欣愿景、广发高端制造同样是发起基金，自成立以来不断被个人投资者买入，成长为百亿级明星产品。 但事实上，能够大规模实现“逆袭”的赞助基金屈指可数。 大多数产品成立后只能是不温不火。 它们被大家忽视为“迷你基金”，在业绩上并没有取得好的成绩。 有优点。 近年来市场的波动甚至导致基金经理损失了大量自己的认购。

例如，2021年恒跃品质生活成立时，恒跃基金以自有资金认购了1000.25万股基金份额，并在后续交易日持续加仓。 截至今年上半年末，其持有股份超过1566万股。 然而，该基金成立以来，净值已下跌逾66%，已认购的股份已损失逾660万元。 随后对该基金的增资无疑继续放大了损失。 据历史公告统计，该基金过往累计收取的管理费总额约为400万元。 成立后，无疑给基金公司带来了负收益。

此外，永盈优选累计跌幅也达到50%，二季度末仅剩700万元。 东方阿尔法实业先锋、太平灵活配置、嘉实战略机会等35只保荐基金自成立以来跌幅均超过4%。 变得。

因此，清算成为悬在赞助基金头上的达摩克利斯之剑。 许多三年前或更早发行的产品已经触及清算线。

数据显示，763只发起基金成立三年及以上，但目前有59只产品规模在5000万元以下。 中金金泽、兴银惠誉每年计划开设18只产品，规模在2000万元以下，其中招商兆瑞纯债、先锋精益等产品甚至在100万元以下。

年内清算的200余只产品中，有27只为保荐基金。 其中，也有回报不错但仍难以大规模发展的产品。 永盈竞选、创金合信同顺创业板等不少产品自成立以来回报率均超过10%，但仍因规模不足2亿元而不得不选择清算。

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