忠于自己，出乎意料：如何在低利率环境下处理纯债务

建信基金纯债投资团队负责人李峰认为，在政策目标转移、经济转型等多重因素影响下，市场或进入长期降息通道，纯债投资策略需要“保守且令人惊讶”。

首先是延长工期、降低成本。 这一逻辑或将推动利率中枢继续下行。 在风险收益比可控的前提下，配置高息票的长线品种预计更具性价比； 二是抓住杠杆，确保经济真正企稳。 此前，宽松的货币状态大概率会持续，及时保持高杠杆是提高投资胜率的有效途径之一； 第三是重骑。 “稳定”收益率的背后是短期资本收益机会的减少，以及市场波动的出现。 概率在增加，波动市场中的乘车策略预计将为投资者带来小幅增长的回报。 四是慎沉。 随着银行二级资本债和银行永续债流动性的改善，二期债成为延长久期较好的品种，而中长期二期债相比城投债也拥有一定的投票权。 利益优势。 五是巧妙对冲。 对于当前市场来说，风险在于长期低迷的“插曲”。 保护长期头寸是关键。 衍生品可以用来实现对冲，控制久期风险暴露。

震荡市场中的固定收益+：攻守博弈之道

对于备受市场关注的“固收+”产品，建信基金“固收+”投资团队总监尹润泉认为，市场行情多变，“固收+”投资就像足球比赛一样，需要根据现场情况及时调整。 形成扭转比赛局势的阵型。

尹润泉的固收+投资中，还有一支由债券、可转债、股票搭建的“团队”。 债券作为典型的防御性资产，能为投资组合带来相对稳定的票面收益，在投资组合中扮演“后卫”的角色； 可转债更像是一个“中场”，能进、能攻、能退、能守，赋予投资组合一定的稳定性。 有调整空间； 股票就像“先锋”，为投资组合寻求一定量的灵活超额收益。 在他看来，固定收益+的投资策略也对应了足球场上不同的踢球风格。 不同职业背景的球队都有自己的“攻防方式”。

对于波动市场中的股权投资方向，尹润泉也给出了一些自己的看法。 一方面，我们看好国内自主品牌出海的机会。 随着本土市场趋于饱和、竞争日趋激烈，开拓海外市场已成为国内企业的重要方向。 以新能源汽车为例，与海外巨头相比，国内车企在总销量和海外营收占比上都有较大的提升空间。 二是医药行业的发展机遇。 医疗保险体系的不断完善，为银色经济提供了资金保障，老年人的需求将进一步释放。 随着人口老龄化社会的到来，医药行业有望迎来大发展。 三是高股息的债权类资产。 不仅今年在市场上备受追捧，而且在延长周期方面，国内此类资产近十年来的表现也十分亮眼。

设置差异化持有期限，关注政策实施效果

固定收益投资部基金经理也围绕中短债基金的投资策略和框架进行了精彩分享。

建信鑫悦90天基金经理彭子云认为，对于不同持有期限的产品，需要在负债端的基础上，在资产端进行针对性调整。 资产端的差异主要体现在久期上。 持有期限长的产品 可适当延长产品的存续期，以匹配负债，从收益率下降中获取更多的资本收益。

谈及如何在严控风险的同时避免投资池“一刀切”，建信新乡短期债券基金经理吴培文表示，研究团队的支持对于业绩与业绩的平衡发挥着重要作用。风险控制。 建信基金固定收益团队与内部投研团队紧密合作，通过自上而下、自下而上的信用分析框架，良好的互动、实时沟通，根据产品属性和风险定位动态调整信用策略，实现业绩和收益的最大化。良好的风险平衡。

关注当前债券市场，建信信谊90天基金经理徐华晶认为，影响债券市场未来走势的主要矛盾是宏观经济复苏的节奏和进度。 目前，各项政策陆续出台，政策实施效果或将成为市场关注的焦点。 同时，央行还运用各种公开市场操作和总量政策来满足市场和经济稳定发展的需要。 这些都是影响债券市场的重要因素。 是否会出现第三次降息也可能对债市未来走势产生影响。 更大的影响。

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