持有期即将到期，业绩依然低迷。

Wind数据显示，截至12月25日发稿，目前市场上有142只（不同份额计算，下同）三年持有期基金。 其中，最早一只成立于2018年12月13日，最新一只成立于2023年12月5日。从数量上看，目前尚处于封闭期的基金有6只。 三年持有期基金大多成立于2020年、2021年，这也意味着三年持有期已经到期或即将到期。

不过，三年持有期基金的整体表现并不理想。 从成立以来的表现来看，142只三年持有期基金中共有128只自成立以来出现负收益，占比超过90%。

当然，也有一些持有期产品自成立以来就表现出色。 例如，安信基金旗下的安信价值驱动三年持有期基金是表现最好的三年持有期基金。 尽管最新规模仅为1.04亿元，但成立以来的回报率仍然达到了48.38%。 该基金为股票偏向混合型产品，由基金经理袁伟管理。 成立于2020年1月，至今已有近四年的时间。 今年以来，该基金收益率为-4.48%，回撤幅度在同类型主动权益类产品中较小。 持股方面，该基金目前共持有非必需消费品、房地产、金融等行业。 持股前三名分别是四通科技、保利发展、中国建筑。

此外，兴全社会价值已持有A股三年，银华尊和养老2035已持有A股三年，鹏阳晶瑞已持有A股三年。 成立以来的回报率也达到了20%。 持有期三年的基金中排名第二、第三、第四。 上述三个产品分别成立于2019年、2018年和2020年。 从规模来看，除持有A三年的兴全社会价值最新规模超过20亿元外，其余两只基金规模均不超过3亿元。

不过，除上述产品外，大部分三年持有期基金尽管持有期限已近三年，但表现依然惨淡。 广发实业成立于2021年8月，严选三年持有A股，成立至今回报率为-52.79%。 该三年持有期基金最新规模为75.16亿元，属于规模较大的基金之一。 持有期限为三年的产品。 此外，东方红七星三年持有A、银华福福精选三年持有等9只产品自成立以来已回撤超过40%。 回撤超过20%的三年持有期产品已达42只。

业内人士表示，上述亏损较大的基金发行时市场处于较高水平，尤其是2021年初市场兴奋期发行的持有期产品，当市场随后遭遇低迷时，他们将遭受重大损失。

发行节奏放缓，新设基金减少。

专家表示，持有期产品的初衷是从产品设计上减少持有者追涨卖跌的行为。 对于投资者来说，购买持有期产品可以强制其中长期持有，淡化择时和短期市场波动的影响； 对于基金管理人来说，可以更加从容地进行投资布局，让投资者获得更好的投资回报和投资体验。

但从近几年的经营情况来看，大部分持有期产品到期后均面临较大亏损。 受此影响，今年以来持有期产品发行节奏明显放缓。

12月10日，上海银基金发布公告称，上海银丰和一年持有期基金发行失败。 此前，该基金曾多次发布延长募资期限的公告，但仍未能成功募集资金。

此外，成功发行持有期产品的数量也有所减少。 据Wind统计，截至25日，今年共新设立38只三年期持有型产品，其中只有4只为偏股混合型产品，其余均为养老金FOF。 两年持有产品仅有2只。 前一年的2021年，共新设31个三年期、13个两年期持有产品； 其中，三年期产品中只有不到一半是养老金FOF，其余都是主动权益型产品。 。 2022年，新设立三年期和两年期持有产品共计34个和7个。

随着资产定价平均回报，市场可能出现逆转

虽然近年来A股市场表现不佳导致权益类基金产品整体表现低迷，但从基本面和估值角度来看，2024年市场或将迎来转机。

“2023年以来，国内经济面临房地产低迷、地方财力有限等诸多困难，市场主体信心不足，加上中美利差拉大带来的估值压力，整体A股市场表现不佳，但转机即将来临：国内预计中央加杠杆将是2024年破局的关键。从海外来看，美元虹吸效应正在显现预计接近尾声，届时中美之间的经济差距和利差有望逐渐趋同。” 兴石投资人士表示，对于资本市场而言，资产定​​价均值回归将是2024年A股的关键驱动力。

“从经济基本面看，内需预计仍处于底部复苏趋势，居民资产负债表或将逐步缓慢恢复。出口端有望受益于海外需求的韧性，以及外贸的开放。”全球库存补充周期或将带动国内出口需求改善。从投资角度来看，基础设施和制造业投资仍可能成为主要支撑。 诺德基金经理张宇红对经济参考报记者表示，“从中长期来看，我国经济目前正处于新旧动能转换阶段，今年住宅投资占比在GDP中呈现出较为明显的下降趋势，与此同时，我国新兴产业中的一些制造企业在全球竞争力方面仍然保持着较强的韧性。

兴石投资进一步表示，一方面，盈利能力已经开始恢复，将支撑公司的实际价值。 2023年三季度，上市公司利润同比增速由负转正。 随着逆周期政策的落实和需求侧改善的加强，现有优势企业业绩有望逐季改善。 另一方面，当前A股估值风险已充分释放。 随着海外美元虹吸效应即将结束，中美利差趋同将推动资产定价回归均值，境内优势资产已具备良好的配置价值。

张红红表示，从行业配置来看，我们继续看好转型背景下具有较强竞争力的优秀企业，比如智能汽车、人工智能、新能源、消费电子等领域的龙头企业。同时在居民资产减少房地产投资的背景下，结构性转型已经开始发生。 未来消费比重有望提升，消费方向也有望引发人口结构变化、消费观念转变等新的投资机会。 □记者罗亦舒 北京报道

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