以价值为基础

回归投资底层逻辑

近年来，A股市场持续波动，公募基金普遍面临净值回撤。 风格漂移、高换手率、风险收益错配、追涨杀跌等乱象加剧了公募基金的信任危机，公募基金的投研能力也频频受到质疑。

百嘉基金董事、副总经理王群航表示，过去几年，尤其是2020年、2021年，有些人把市场的贝塔“炫耀”为自己的阿尔法，很快市场的反弹就来了，这就产生了对公募基金行业产生负面影响。 造成较大的负面影响。

上海证券基金评估研究中心基金分析师王璐分析，过去A股市场比较流行的投资模式是“景气轨道轮动”。 如果投资赛道过于集中，就会变成“押注赛道”，业绩排名会对募资产生重大影响。 号召力和基金经理品牌建设有非常积极的作用，所以单一赛道的团体投注在当时成为了一个非常划算的选择。 由于一些热门赛道最终因估值透支而面临股价下调，相应的“赛道押注”遭受了巨大损失。

“基金管理人和投资者从本轮市场调整中得到的教训是，未来公募基金除了关注行业本身的景气度以获得行业贝塔收益外，更应该关注公司的质量。”本身进行投资以获得个股阿尔法回报。 王璐表示，公募基金还应提高长期投资理念，杜绝盲目跟风、短线投机、追涨杀跌，切​​实发挥公募基金“稳定器”作用。资本市场的“压舱石”作用，为实体经济提供安全稳定的融资环境。

公募基金的核心竞争力是投资研究能力，这是公募基金的基础。 只有坚持深入基础研究，坚持价值导向，构筑投资研究护城河，才能实现行稳致远。 面对机遇和挑战，公募基金最重要的是不断提升投研能力。 这也是公募基金区别于其他资管机构的核心竞争力。

完善长效机制

放弃短期导向

2023年即将落下帷幕，年度业绩排行榜的游戏再次上演。 由于排名比较接近，今年“冠军基金”的竞争变得异常激烈。 通过观察基金净值走势，不难发现现有基金产品频频调整仓位，通过参与市场热点参与年终排名的博弈。

基金经理之所以愿意冒风险大幅调整仓位，与市场上随处可见的基金短期业绩排名不无关系。

王群航表示，公募基金为广大民众提供财富管理服务。 每只基金的成立时间不同，投资者的申购、申购、赎回日期也不同。 市场价格和投资在每个交易日进行。 计算机和大数据、人工智能等技术高度发达，公募基金必须保证业绩高频更新才能服务好市场。 净资产每日披露，排名详细至当日。 “基金经理应该加强心理建设，忽视这些短期业绩排名的存在。” 王群航指出。

“为了防止基金管理人走上错误的道路，公募基金应优化激励机制，加大长期因素的考核权重，弱化短期规模和短期业绩排名，这将有利于促进长期激励。”基金经理的长期投资行为。” 王璐表示，其次，公募基金应加强投资者教育，引导投资者不要以短期表现论英雄，而要更多关注基金的收益来源、基金的真实投资能力以及具体的配置意义。产品以自身风险适应为基础，坚持长期价值投资。 最后，在新产品的设计上，公募基金应避免追涨杀跌，发行“伪热门”产品来获得知名度和规模； 应该从投资者长远利益的角度发行产品，发行代表中国产业发展方向的产业。 主题基金用于分享中国经济增长红利。

公共资金的专业性是一项系统工程，离不开制度保障。 完善长效机制，摒弃短期导向，推动构建公募基金行业发展新格局，不断夯实公募基金行业核心能力。 近年来，一些公募基金也开始行动，不断优化和完善激励和考核机制，加大对长期投资业绩和投资者长期投资回报的考核权重。

明星模式可以取消

公募基金行业规模迅速扩大，明星基金经理和明星基金产品需求旺盛。 当市场大幅波动时，明星基金产品净值大幅回缩，明星基金经理和明星基金产品纷纷跌落神坛。

王群航认为，控制回撤、防范风险是基金经理的工作。 越是明星基金经理，波动性越大，越要处理好这方面。 此前市场对基金经理的追捧本身就是一个错误。

一位不愿透露姓名的业内人士表示，基金的明星模式引发了各种问题。 现在基金公司越来越意识到“造星”问题。 例如，某个基金经理的变动会导致产品规模的变化，甚至会给公司带来舆论压力。 这是机构不愿意看到的。 “明星车型可以停产了。” 上述匿名人士认为，在去IP的趋势下，推广指数产品或许是一个解决方案，因为指数不与IP挂钩。

“国内公募基金的投资模式更像是海外私募基金的投资模式，强调基于团队/个人能力的投资。这种模式在管理规模较小的情况下是有效的。但随着中国资产管理行业走向规模化， 300万亿，目前的‘作坊式’投资模式能否从大规模资产投资中获得持续稳定的回报将是一个问号。” 英米基金CEO肖文表示。

在她看来，中国资产管理行业尚未将标准的业务系统和流程集成到平台中。 还是更多依赖个人能力而不是平台能力。 未来如何从以个人为核心的小团队运作模式转变为体系化、体系化的运作模式？ 流程化、平台化的协作模式转型成为关键。

王群航表示，市场仍需继续加强投资者教育，其中内容之一就是鼓励持有者重点考察产品而不是基金经理。 同时，还要把握好宣传角度。 资产管理机构提供专业的资产管理服务，而不是提供收益预期的“专家”。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。